21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 本報(bào)記者 饒守春 北京報(bào)道

　　股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)警報(bào)

　　近日，多家上市公司拉響了股權(quán)質(zhì)押“警報(bào)”。伴隨股價(jià)持續(xù)走低，包含科融環(huán)境(300152)（300152.SZ）、千山藥機(jī)(300216) （300216.SZ）、天夏智慧(000662)（000662.SZ）和大連電瓷(002606) （002606.SZ）等多家上市公司股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)開始暴露。當(dāng)前，已有129只個(gè)股的股權(quán)質(zhì)押比例超過50%（含50%），占全部A股比例3.7%。從3月12日起即將正式實(shí)施的《股票質(zhì)押式回購(gòu)交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法（2018年修訂）》來看，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況對(duì)質(zhì)押率上限進(jìn)行調(diào)整，這就壓縮了加杠桿的空間，進(jìn)一步強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管理。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著股權(quán)質(zhì)押新規(guī)的即將實(shí)施，以及市場(chǎng)行情和監(jiān)管趨勢(shì)的變化，投資者要預(yù)防自身“踩雷”。 （包芳鳴）

　　導(dǎo)讀

　　A股目前共有3406家上市公司涉及股權(quán)質(zhì)押，占全市場(chǎng)比例為97.76%。其中，129只個(gè)股的股權(quán)質(zhì)押比例超過50%（含50%），占全部A股比例3.7%。

　　隨著一些個(gè)股股價(jià)持續(xù)走低，其中隱藏的股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，也開始暴露。

　　2月1日下午，科融環(huán)境（300152.SZ）發(fā)布公告稱，控股股東徐州豐利科技發(fā)展投資有限公司（下稱“徐州豐利”）質(zhì)押的5162萬(wàn)股與5845萬(wàn)股公司股票已經(jīng)跌破平倉(cāng)線。與之類似的，還包括千山藥機(jī)（300216.SZ）、天夏智慧（000662.SZ）和大連電瓷（002606.SZ）等多家上市公司。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，A股目前共有3406家上市公司涉及股權(quán)質(zhì)押，占全市場(chǎng)比例為97.76%。其中，129只個(gè)股的股權(quán)質(zhì)押比例超過50%（含50%），占全部A股比例3.7%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，盡管這一輪股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的具體原因各不相同。但相似的是，本輪股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)與目前市場(chǎng)行情轉(zhuǎn)變?yōu)橐运{(lán)籌、白馬為趨勢(shì)有關(guān)，也與金融去杠桿的持續(xù)推進(jìn)有關(guān)。

　　股權(quán)質(zhì)押頻遭平倉(cāng)

　　2月1日，科融環(huán)境再度開盤即報(bào)一字跌停，暫收4.91元/股。此前兩個(gè)交易日，科融環(huán)境的股價(jià)走勢(shì)亦如此。

　　股價(jià)的連續(xù)下跌也使科融環(huán)境的股權(quán)質(zhì)押頻繁出現(xiàn)平倉(cāng)?？迫诃h(huán)境2月1日下午披露的公告顯示，徐州豐利分別質(zhì)押給金元證券和長(zhǎng)城證券的5162萬(wàn)股和5845萬(wàn)股股份，已經(jīng)跌破平倉(cāng)線。

　　1月31日晚間，科融環(huán)境曾披露，徐州豐利質(zhì)押給長(zhǎng)江證券(000783) （上海）資產(chǎn)管理有限公司的9279.74萬(wàn)股股票已經(jīng)跌破平倉(cāng)線。目前，徐州豐利共持有科融環(huán)境2.10億股，其中的2.03億股已被質(zhì)押。

　　值得注意的是，在1月29日的投資者說明會(huì)上，科融環(huán)境實(shí)控人毛鳳麗還對(duì)外宣稱“質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)目前在可控范圍之內(nèi)，不存在被平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)”。

　　對(duì)于為何會(huì)出現(xiàn)這種“反差”，科融環(huán)境有關(guān)負(fù)責(zé)人表示暫時(shí)沒有更多信息可以披露。但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者發(fā)現(xiàn)，科融環(huán)境的股價(jià)持續(xù)下跌，主要源于重組的失利，以及徐州豐利被立案調(diào)查的雙重影響。

　　其中，徐州豐利被調(diào)查的原因?yàn)槠湫排嫦舆`規(guī)，更深層次的則與毛鳳麗2016年獲得科融環(huán)境的實(shí)控權(quán)時(shí)，其資金來源有關(guān)。根據(jù)彼時(shí)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道的信息，毛鳳麗支付對(duì)應(yīng)股權(quán)的收購(gòu)資金中，僅6000余萬(wàn)為自有資金，其余部分的7億元來自股權(quán)質(zhì)押借款，涉及杠桿高達(dá)17倍。

　　“如果真是以股權(quán)質(zhì)押借款收購(gòu)的公司實(shí)際控制權(quán)，涉及的杠桿之高還是罕見。這次科融環(huán)境出現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)的情況，也就不難理解了?！?月1日，上海一家私募機(jī)構(gòu)人士說。

　　同樣出現(xiàn)平倉(cāng)的還有千山藥機(jī)。1月31日晚間，千山藥機(jī)發(fā)布公告稱，由于公司高管王亞軍未按證券公司要求提前購(gòu)回標(biāo)的證券、償還負(fù)債，其所持的157.95萬(wàn)股股份于近日被強(qiáng)行減持處置，平倉(cāng)價(jià)為9.542元/股（最新股價(jià)為8.49元/股）。

　　資料顯示，當(dāng)前王亞軍為千山藥機(jī)副總經(jīng)理，其在去年三季度時(shí)新進(jìn)成為公司第十大股東。上述部分股權(quán)遭平倉(cāng)前，王亞軍共持有公司631.8萬(wàn)股，占總股本1.75%股份，且其中346.22萬(wàn)股被其質(zhì)押。

　　除上述兩家上市公司外，連日來還包括天夏智慧（000662.SZ）、大連電瓷（002606.SZ）等也出現(xiàn)股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)現(xiàn)象。

　　　平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)警報(bào)拉響

　　多只個(gè)股密集出現(xiàn)的股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)現(xiàn)象，也為整個(gè)A股涉及股權(quán)質(zhì)押事宜，尤其是股權(quán)質(zhì)押比例過高的上市公司拉響了警報(bào)。

　　2月1日上午，廣汽集團(tuán)(601238) （601238.SH）在毫無(wú)征兆的情況之下，股價(jià)突然出現(xiàn)閃崩至跌停，此后雖一度打開跌停板，但隨后又告跌停，終報(bào)21.60元/股。作為藍(lán)籌股的廣汽集團(tuán)閃崩跌停，也使公司市值蒸發(fā)近175億元。

　　上述私募機(jī)構(gòu)人士表示，從基本面和消息面角度來看，并不能解釋廣汽集團(tuán)閃崩跌停的原因，“目前來看比較合理的解釋可能是資管產(chǎn)品可能被強(qiáng)制平倉(cāng)”。

　　2月1日，包括華儀電氣(600290) （600290.SH）、杭齒前進(jìn)(601177) （601177.SH）、商贏環(huán)球(600146)（600146.SH）、和佳股份(300273) （300273.SZ）等上市公司同樣出現(xiàn)閃崩現(xiàn)象，這些個(gè)股均呈現(xiàn)出信托扎堆持股、部分大股東股權(quán)質(zhì)押比例較大的特點(diǎn)。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，A股目前仍有逾九成個(gè)股涉及不同程度的股權(quán)質(zhì)押，質(zhì)押比例超過50%的則有129家。這129家上市公司中，來自中小創(chuàng)的比例高達(dá)64%，深交所中小板與創(chuàng)業(yè)板的家數(shù)分別為64家和19家，上交所公司為46家。

　　所有上市公司中，質(zhì)押比例最高的兩家為印紀(jì)傳媒(002143)（002143.SZ）和銀億股份(000981) （000981.SZ），質(zhì)押比例均超過80%。此外，另有8家質(zhì)押比例超過70%。

　　以銀億股份為例，數(shù)據(jù)顯示，僅2018年1月份，公司三大股東寧波圣洲投資有限公司、熊基凱和寧波銀億控股有限公司，就先后將近1.8億股股份質(zhì)押給各金融機(jī)構(gòu)。

　　一家質(zhì)押比例在70%的上市公司有關(guān)負(fù)責(zé)人則對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，雖然公司股權(quán)質(zhì)押比例較高，但目前大股東及其一致行動(dòng)人已經(jīng)以現(xiàn)金或追加抵押物的形式補(bǔ)充而來保證金，確保了提供質(zhì)押擔(dān)保股票市值高于警戒線，目前沒有平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　不過，仍有一些上市公司由于股價(jià)的下跌壓力越來越大，股權(quán)質(zhì)押平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)也在隨之積聚。其中，便包括樂視網(wǎng)(300104) （300104.SZ）和ST保千里(600074)（600074.SH）。

　　“隨著股權(quán)質(zhì)押新規(guī)的即將實(shí)施，以及市場(chǎng)行情和監(jiān)管趨勢(shì)的變化，投資者要預(yù)防自身‘踩雷’，也需要規(guī)避一些股權(quán)質(zhì)押率高的企業(yè)，同時(shí)也需要預(yù)防一些業(yè)績(jī)變臉的公司。”2月1日，深圳一家中型券商的策略分析師說。（編輯 張星 包芳鳴）