從網(wǎng)絡(luò)上可搜到的一星半點的資料中，僅知道美國資本集團（Capital Group）是一家低調(diào)又神奇的投資管理公司，低調(diào)是因為集團曝光率極低，神奇是該公司管理資本巨大，戰(zhàn)績顯赫，稱得上是名副其實的資本大鱷。

　　這位沉默的資本巨人一直在全球資本市場上翻雨覆雨，智通財經(jīng)APP注意到，近日其在港股市場不斷增持資源股，自1月份以來，累計花了逾70億港元，目前已持有超10%的中國鋁業(yè)(601600) （02600），并首次大舉增持5.46億股中國宏橋（01378），以及不少的洛陽鉬業(yè)(603993) （03993）。

　　　　美國資本集團為何瘋狂吸納資源股？據(jù)智通財經(jīng)APP分析，一方面是全球經(jīng)濟回暖，美元持續(xù)走弱繼續(xù)給有色金屬品種提供了較好的外圍環(huán)境，全球貨幣政策收緊和利率水平開始抬升，另一方面經(jīng)濟的內(nèi)生復(fù)蘇與增長進入到一個新的階段，周期配置已重新贏得資金方“折腰”。再加上有色金屬行業(yè)業(yè)績普遍好于預(yù)期，此時不進等待何時？

　　機會來臨時再積極進攻

　　追溯美國資本集團80余年的投資之道，簡單地可以概括為堅持以充分論證為基礎(chǔ)的穩(wěn)健投資，即防止出現(xiàn)重大虧損，不為了謀求高收益而犯險，當大概率確定性機會來臨時再積極進攻。

　　事實也確實如此，從1933年集團管理資產(chǎn)500萬美元，到至今管理資產(chǎn)超過10000億美元，該資本集團一直踐行著長期穩(wěn)健的價值投資風(fēng)格。

　　智通財經(jīng)APP通過查詢資本集團在港股市場上的持倉記錄表明，與貝萊德短進短出風(fēng)格迥異的是，資本集團專注長期投資，持有大多數(shù)股票周期超過一年。

　　下圖可看出，資本集團2017年以來持續(xù)加倉中國民航信息網(wǎng)絡(luò)（00696），最近一次增持為2017年10月16日，最新持股比例達到9.1%。

　　　　值得注意的是，盡管中國民航信息網(wǎng)絡(luò)自1月11日以來已回調(diào)逾8%，但資本集團絲毫未減持。

　　資本集團還買賣過銀河娛樂、新奧能源、華潤燃氣、利豐、瑞聲科技、長江基建集團等多股。

　　這些都證明了，資本集團眼光犀利，買入的股票均是基本面扎實且具備長牛潛質(zhì)的股票，每次操作均以獲利退出。

　　“瘋鋁銅博士”今年還會歸來嗎？

　　有人曾疑問到，“2018是需求端的元年，鋁跟銅等有色股是否會是確定性的投資機會？”先不急忙下結(jié)論。

　　開年以來，原油、黃金、有色金屬等資產(chǎn)在美元走弱的背景下紛紛走強。雖然，近日美元低位反彈令大宗商品再度承壓，有色板塊有所走弱。但許多分析師仍認為，美元長期走強概率較小，有色金屬板塊今年頗具配置價值。

　　比如鋁跟銅，LME鋁跟銅自2016年以來不斷走高，盡管有不少小浪花，但大趨勢還是持續(xù)向上。

　　　　除了貨幣因素，再來看看影響鋁銅長期走勢的另外兩大重要因素：供給和需求。

　　2016-2017年決定有色價格的一個最重要的邊際因素可以說是供應(yīng)。2015年整體大宗商品下跌之后帶來了系統(tǒng)性減產(chǎn)，引發(fā)了2016年經(jīng)濟性的供給收縮，2017年隨著這種經(jīng)濟性的減產(chǎn)逐步復(fù)產(chǎn)之后，又主要體現(xiàn)在中國的供給側(cè)改革以及環(huán)保帶來了政策性的供應(yīng)收縮。

　　到了2018-2020年，供應(yīng)收縮有可能逐漸轉(zhuǎn)換為供應(yīng)壓制，它可能不會是驅(qū)動有色價格大漲的最重要因素，但會提供一個易漲難跌的背景。

　　因此，未來能讓上漲行情持續(xù)下去的就是需求端。

　　另外，2018年1月全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)也顯示，全球經(jīng)濟延續(xù)復(fù)蘇趨勢，開局良好，側(cè)面反映出以歐美經(jīng)濟為代表的海外經(jīng)濟體也得到強勢恢復(fù)，或者說逐漸從恢復(fù)、復(fù)蘇轉(zhuǎn)向過熱。

　　經(jīng)濟體強勢恢復(fù)，也提升了聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展等組織的信心，并預(yù)測到2018年全球跨境直接投資將改變2017年回落趨勢，出現(xiàn)反彈，達到1.8萬億美元規(guī)模，為國際金融危機爆發(fā)前的峰值水平。

　　大勢向好，分析師們也紛紛站臺，如BMI Research將2018年鋁均價預(yù)測從2000美元/噸調(diào)高至2100美元/噸，預(yù)計中國削減產(chǎn)能會令價格維持高位，并預(yù)計未來幾個月價格將在2000-2300美元/噸之間波動。

　　高盛表示，銅價年底前可能達到8000美元/噸，目前大宗商品的投資環(huán)境是2004-2008年以來最佳。

　　總的來說，在當前“復(fù)蘇”為主導(dǎo)邏輯的溫和通脹期，大宗商品仍是比較理想的配置選擇。

　　中鋁、宏橋“?！睉虼m(xù)

　　說回美國資本集團在港“增持”，以中國鋁業(yè)、中國宏橋為例，二者均自去年11月份高點后，已經(jīng)沉寂了四五個月了。

　　先說中國鋁業(yè)，盡管業(yè)績創(chuàng)下近十年新高，但中國鋁業(yè)股價與2007年輝煌時刻相比，已下跌逾八成。

　　從巔峰跌落的這十年，中國鋁業(yè)也在不斷謀求擺脫困境。如今的中國鋁業(yè)，完美借力資本市場杠桿，托舉主業(yè)輕裝上陣。

　　如2017年12月5日，中國鋁業(yè)擬引入8家投資機構(gòu)以債權(quán)或現(xiàn)金的方式對包頭鋁業(yè)、中鋁山東、中鋁礦業(yè)、中州鋁業(yè)增資，合計投資金額為126億元。增資完成后，中國鋁業(yè)又于2018年1月31日發(fā)布重組預(yù)案，公告擬以發(fā)行股份購買資產(chǎn)的形式，收購八家投資者持有的包頭鋁業(yè)、中鋁山東、中鋁礦業(yè)、中州鋁業(yè)股權(quán)。

　　花旗稱，此次交易每股作價6元人民幣，較中鋁H股目前股價大幅溢價，此次交易對H股影響較為正面，繼續(xù)首選中鋁H股，維持“買入”評級，目標價10港元。

　　中國宏橋作為電解鋁行業(yè)龍頭，從長邏輯來看，在全球經(jīng)濟復(fù)蘇、海外電解鋁缺口繼續(xù)擴大、國內(nèi)供給側(cè)改革、降低鋼鐵有色企業(yè)杠桿率的大背景下，超低利潤水平不可持續(xù)。

　　此外，電解鋁置換新規(guī)要求所有合規(guī)指標需要在2018年完成置換，逾期指標作廢，目前國內(nèi)總合規(guī)指標在4100-4200萬噸之間。美國資本集團看好的，也許就是待行業(yè)盈利常態(tài)化后的估值修復(fù)機會。

　　結(jié)語

　　鑒于2018年美元大概率會走弱，全球經(jīng)濟復(fù)蘇，需求穩(wěn)定增長的大環(huán)境下，“瘋鋁銅博士”18年仍舊值得期待。盡管資源股價格短期波動劇烈，但是以更長的期限來衡量，資源股實際上仍是表現(xiàn)卓越的安全資產(chǎn)。

　　“當大概率確定性機會來臨時再積極進攻”，低調(diào)的美國資本集團顯然已開始布局，愿意承擔(dān)短期風(fēng)險的長期投資者對于這一令人興奮卻又不被偏愛的行業(yè)，是否已打算配置？

　　港股挖掘機