?。╳ww。stcn.com）03月16日訊

　　海通證券(600837) 荀玉根發(fā)布最新策略觀點認(rèn)為，A股只包含一部分中國上市公司，全球視角看中國股票已經(jīng)走牛。中國上市公司總市值有68.78%在A股、24.93%在港股、6.29%在美股，2016年1月低點來A股漲幅較小，恒指漲71.98%，MSCI中國指數(shù)（除A股）漲90.37%，跑贏全球各大指數(shù)。港股盈利趨勢與A股相同，走勢更強(qiáng)源于估值低、機(jī)構(gòu)投資者為主，驗證了中國經(jīng)濟(jì)基本面扎實。美國中概股走勢牛源于績優(yōu)的新興行業(yè)占比更高，反映了中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有效。A股新興產(chǎn)業(yè)占比較低源于發(fā)行制度不夠完善，上市制度改革有望優(yōu)化A股。經(jīng)濟(jì)由大變強(qiáng)的新時代，有業(yè)績的龍頭是市場真正的主線。

　　展望2018年是進(jìn)入新時代的一年，新時代中國經(jīng)濟(jì)由大變強(qiáng)，行業(yè)集中度提升將鞏固龍頭地位，集中度提升帶來的龍頭盈利好轉(zhuǎn)是支持龍頭的核心動力。價值龍頭中金融尤其是銀行性價比最高，盈利趨勢向上、估值低、基金配置低。預(yù)測銀行17/18年凈利同比為5%/10%，保險為10%/45%，券商為-8%/3%。目前家電PE（TTM）為23.4倍，預(yù)計17/18年凈利潤同比為19%/25%，盈利與估值仍較匹配。隨著新獨角獸通過“綠色通道”上市，海外科技龍頭回歸政策的逐漸完善，盈利估值匹配度更好的優(yōu)秀標(biāo)的逐漸在A股誕生。產(chǎn)業(yè)角度，每個階段成長的內(nèi)涵和代表公司不同，目前和未來一段時間滿足人民美好生活需要的行業(yè)必然成為新時代的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，如先進(jìn)制造、新興消費，子行業(yè)如通信設(shè)備、電子制造、創(chuàng)新藥等。

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