德龍觀市 | 投資新經(jīng)濟板塊也要講究價值投資

　　本周滬深兩市呈現(xiàn)震蕩調(diào)整走勢，整體走勢不佳，但結性行情延續(xù)。

　　市場主要投資機會來自兩個方面：一是代表新經(jīng)濟轉型方向的新能源汽車和科技板塊；二是已經(jīng)調(diào)整充分的消費白馬股，例如白酒、醫(yī)藥等行業(yè)。

　　2017年傳統(tǒng)白馬股一枝獨秀，那年我堅定推薦績優(yōu)白馬股，建議遠離績差股與題材股。而今年我認為，傳統(tǒng)白馬股與新興白馬股都將有表現(xiàn)的機會。

　　去年底我強調(diào)，今年要關注新興白馬股，并指出四個方向：新能源汽車、國產(chǎn)芯片、人工智能與5G，春節(jié)假期后這些板塊均開始表現(xiàn)。

　　特別是新能源汽車板塊，已成為春節(jié)假期后走勢最強的一個投資主題。本周，不僅上游的鈷鋰資源股上漲，中游的鋰電池材料及下游的新能源整車均出現(xiàn)上漲。

　　新能源汽車板塊屬于行業(yè)性的大機會，它代替燃油車是趨勢性的，因此是貫穿全年的投資機會。

　　工信部表示，2020年我國新能源(600617)汽車銷量要占到汽車總銷量的10%，相當于新能源汽車年銷量將達250萬輛以上，而去年的銷量是77萬輛。這意味著未來兩年新能源汽車的年銷量將增長3至4倍，這對整個新能源汽車板塊都是利好，可以說新能源汽車是比較確定的新經(jīng)濟代表產(chǎn)業(yè)。

　　目前市場的投資風格雖與去年有所不同，但基本的投資邏輯不變。

　　第一，無論是傳統(tǒng)白馬股還是新興白馬股都圍繞著“業(yè)績?yōu)橥酢边@一思路，要么現(xiàn)在的業(yè)務有業(yè)績，要么是未來的業(yè)務有業(yè)績。

　　第二，投資者仍須堅持價值投資，這意味著不僅僅投資傳統(tǒng)行業(yè)是價值投資，只要是以合理價格投資于將來能釋放業(yè)績的股票就是價值投資。

　　第三，堅持選龍頭的邏輯，因為龍頭股具有不可替代的地位，在行業(yè)中更具有活力，龍頭股理應享受估值溢價。投資新興白馬股也同樣要堅持買龍頭股的策略。

　　經(jīng)濟基本面上，2018年我國經(jīng)濟發(fā)展的整體基調(diào)是穩(wěn)中求進，并注重提高經(jīng)濟增長質(zhì)量。近年來，我國經(jīng)濟出現(xiàn)了三個積極的變化：

　　第一，供給側結構性改革的深入推進使得煤炭、鋼鐵、有色等周期性行業(yè)利潤大幅提升，改善了產(chǎn)能過剩的狀況。

　　第二，2017年我國消費市場達到5萬億美元，超過美國成為全球最大的消費市場。我國人均GDP超過8500美元，已經(jīng)達到中等收入國家的水平，消費升級產(chǎn)生很大的投資機會，白酒、家電、食品飲料、消費電子等消費類板塊表現(xiàn)突出。

　　第三，新興產(chǎn)業(yè)大力發(fā)展，以華為和BATJ為代表的科技、互聯(lián)網(wǎng)巨頭在全球崛起，很大程度上代表了中國的實力，必然能夠帶領A股科技股的崛起。

　　政策面上，證監(jiān)會副主席閻慶民日前表示，中國存托憑證（CDR）將很快推出。CDR是解決兩地法律管轄不一樣、解決跨境監(jiān)管等問題的有效措施，有利于海外已上市、海外退市企業(yè)回A股上市。

　　上交所同日也宣布，2018年將深入實施“新藍籌”行動，吸引更多優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)上市。聚焦新技術、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式企業(yè)，加強加快優(yōu)質(zhì)上市資源培育，突出對BATJ類、“獨角獸”企業(yè)的上市服務。

　　這一系列的舉措表明，代表新經(jīng)濟板塊的“獨角獸”企業(yè)回歸A股的步伐將加快。無論是通過IPO還是CDR形式，都標志著新經(jīng)濟板塊有望成為未來資本市場的重要投資風口。

　　當然，選擇投資新經(jīng)濟板塊和投資傳統(tǒng)行業(yè)是有所不同的。

　　一是要選擇絕對的龍頭，因為新興行業(yè)往往存在“贏者通吃”的情況。二是要用公司的成長性判斷公司價值?？赡芤恍┐硇陆?jīng)濟的公司現(xiàn)有業(yè)務還無法產(chǎn)生較多的利潤，但未來的業(yè)績會大概率釋放出來。估值方法上，也不能局限于用市盈率或者市凈率的方法，還要綜合運用多種估值方式進行評估。

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　　編輯：楊剛 金蘋蘋

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