A股拓展“以大為美”內(nèi)涵

　　中國證券報

　　□本報記者 黎旅嘉

　　近期，滬指反彈行至成交密集區(qū)，解套盤對滬市行情形成制約，資金凈流出加劇。與此同時，創(chuàng)業(yè)板卻接連發(fā)起進攻，對維護盤面人氣和市場情緒，發(fā)揮著舉足輕重的作用。

　　在盤面分化的當(dāng)下，風(fēng)格切換之聲不絕于耳。單從行業(yè)屬性來看，無論是典型消費行業(yè)，還是大金融板塊，近期表現(xiàn)的確都不盡如人意。反觀2017年滯漲的計算機、傳媒和軍工，近期表現(xiàn)倒是可圈可點。如果還是按傳統(tǒng)觀念來理解近期市場表現(xiàn)，風(fēng)格切換貌似已上演，但仔細觀察近期領(lǐng)漲的個股，可能會發(fā)現(xiàn)風(fēng)格切換的結(jié)論沒有那么容易推出。

　　目前看來，“以大為美”的投資邏輯還未被完全推翻，而是在新舊動能轉(zhuǎn)換背景下其內(nèi)涵得到了拓展。領(lǐng)漲的“創(chuàng)藍籌”企業(yè)相對于傳統(tǒng)行業(yè)而言，固然是小企業(yè)，但在其自身發(fā)展領(lǐng)域也已積累了相當(dāng)?shù)母偁巸?yōu)勢，達到了一定生產(chǎn)規(guī)模，因此被市場識別，被資金追捧。究其本質(zhì)，“創(chuàng)藍籌”熱背后一是資金在挑選工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能制造等新賽道，二是市場在甄別行業(yè)領(lǐng)跑者，看似是風(fēng)格收斂，實則依舊是風(fēng)格延續(xù)。

　　值得注意的是，本周資金凈流出趨勢有所加劇，全市場日均成交金額相較此前也有所收縮。而創(chuàng)業(yè)板本周的潮起潮落，也顯示出市場仍處于存量博弈格局之中。當(dāng)下方向不明，博弈難度的加大，增量資金大規(guī)模入場意愿不足，結(jié)構(gòu)性分化仍在盤面中延續(xù)，就此斷定成長股“春天”已至還為時尚早。

　　分析人士表示，盡管中期趨勢向好，但是在增量資金尚未大規(guī)模入市的情況下，投資者應(yīng)多留一份清醒。中金公司亦指出，當(dāng)前，風(fēng)險偏好已成為了短線風(fēng)格最為主要的決定因素。市場在短期內(nèi)延續(xù)當(dāng)前趨勢的可能性較大。中期來看，投資者仍應(yīng)更加密切關(guān)注市場整體成交以及其分布情況：如果整體成交金額沒有明顯增加，存量博弈的市場環(huán)境就不會發(fā)生根本變化，投資者應(yīng)將更多關(guān)注放在估值與業(yè)績增長的匹配上。