方證視點(diǎn)：淡化大盤走勢 強(qiáng)化結(jié)構(gòu)投資

　　方正證券(601901) 研究所

　　趙偉

　　周末，特朗普再發(fā)推特，除展示其與我國領(lǐng)導(dǎo)人之間良好關(guān)系外，也表達(dá)了兩國貿(mào)易戰(zhàn)有望達(dá)成和解的可能意愿。盡管特朗普的推特內(nèi)容還有待觀察，我國也未就此內(nèi)容給予明確答復(fù)，但逼近“和”為貴仍是各國間貿(mào)易戰(zhàn)追求的最佳結(jié)局。我們認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)的過程雖是曲折與復(fù)雜的，“叫牌”還是彼此間博弈手段，不到最后時(shí)刻仍難有實(shí)質(zhì)性的握手言歡，但過程只是為結(jié)果服務(wù)的，最終的結(jié)果就是由開始的看似雙輸，實(shí)質(zhì)上卻峰回路轉(zhuǎn)，走向雙贏是大國博弈的必由之路。

　　然而，無論是中美貿(mào)易戰(zhàn)最終走向何方，短期內(nèi)仍有不確定性，全球各資本市場走勢仍會(huì)隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的消息面變化而波動(dòng)。但本輪貿(mào)易戰(zhàn)對中國中長期影響卻是確定的，尤其是對資本市場資源優(yōu)化配置的方向更加清晰，那就是它讓我們清醒地認(rèn)識(shí)到，掌握新興產(chǎn)業(yè)核心技術(shù)、提升制造業(yè)核心競爭力、加快經(jīng)濟(jì)動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要性與緊迫性，只有如此，我們才會(huì)在大國博弈中占據(jù)主動(dòng)，在每一輪的貿(mào)易戰(zhàn)中把握主動(dòng)權(quán)，A股資源配置向新興產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化，不能再用傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)估值套用在新興產(chǎn)業(yè)上，放開成長股的估值空間勢在必行。

　　中美貿(mào)易戰(zhàn)的不確定性雖繼續(xù)存在，但達(dá)成和解預(yù)期也在不斷強(qiáng)化，外在因素對A股擾動(dòng)有望減弱。但宏觀降杠桿的內(nèi)在因素仍存，防范金融風(fēng)險(xiǎn)仍是監(jiān)管主要方向，市場流動(dòng)性仍難樂觀，甚至流動(dòng)性偏緊引發(fā)的藍(lán)籌與成長間的結(jié)構(gòu)性矛盾會(huì)更突出。昨大盤盤中窄幅震蕩，新興產(chǎn)業(yè)仍是資金關(guān)注重點(diǎn)，短線大盤繼續(xù)箱型整理，淡指數(shù)，重個(gè)股，正成為機(jī)構(gòu)資金新的投資思路。逢低關(guān)注生物醫(yī)藥、智能裝備、高端制造及底部成長股，回避去年股價(jià)透支股。