資金流入加快 北上資金醫(yī)藥股持倉明顯分化

　　上周A股市場先揚后抑，前半周資金偏好以白馬藍籌股為主，后半周受消息面影響呈現(xiàn)普跌格局。北上資金則連續(xù)5個交易日實現(xiàn)凈流入，不過滬股通累計凈流入金額明顯強于深股通。

　　值得一提的是，4月份以來滬深強弱對比較前兩月出現(xiàn)變化，尤其是上周滬強深弱跡象明顯。在風格初嘗變化階段，北上資金再次踏對節(jié)奏。

　　　　滬市配置力度加大

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，上周北上資金共計流入126.94億元，其中，滬股通資金累計流入75.07億元，深股通資金累計流入51.87億元，而4月份以來，滬、深股通資金流入對比更為明顯，滬股通累計凈流入106.88億元，深股通累計凈流入63.23億元。

　　數(shù)據(jù)同時顯示，上周北上資金凈流入金額，為年內(nèi)（按周計）第二高，2018年首周（1月1日-1月5日）北上資金凈流入規(guī)模最多，達到145.4億元。

　　上述兩組數(shù)據(jù)表明，北上資金加大對A股的配置力度，其中尤以滬市為重。那么，基于何種投資邏輯導致北向資金“異?！辈僮鳎?/p>

　　分析人士表示，一方面，市場對A股納入MSCI新興市場指數(shù)預期不斷強化，北向資金加倉A股有“搶跑布局”意味。據(jù)某公募基金指數(shù)投資部測算，基于MSCI公布的進度，預估相關(guān)被動指數(shù)基金因指數(shù)調(diào)整而必須配置A股的資金在1000億元左右。如果再考慮以MSCI新興市場指數(shù)為業(yè)績基準的主動型基金，則此次“入摩”給A股帶來的增量資金將更多，進而有望提升A股市場估值。

　　另一方面，根據(jù)MSCI中國A股國際通指數(shù)的行業(yè)分布，金融和消費領(lǐng)域是主流，而滬股通對應的個股也主要來自于金融和消費領(lǐng)域的白馬龍頭，所以，在增量資金的支撐下，滬股通表現(xiàn)為明顯的資金流入態(tài)勢。

　　從上周滬股通十大活躍個股成交匯總情況來看，海螺水泥(600585) （港股00914）、貴州茅臺(600519) 、中國平安(601318) （港股02318）、伊利股份(600887) 、中國石化(600028) 、招商銀行(600036) （港股03968）、上海銀行(601229)、宇通客車(600066) 、中信證券(600030) （港股06030）、建設銀行(601939) （港股00939）、中國國旅(601888) 、安琪酵母(600298) 、保利地產(chǎn)(600048) 等個股滬股通資金累計凈流入，分別為：10.44億元、10.38億元、8.72億元、4.25億元、2.39億元、2.32億元、1.25億元、1.14億元、1.02億元、0.90億元、0.48億元、0.34億元、0.003億元。

　　此外，在上周深股通十大活躍個股中，五糧液(000858)、格力電器(000651) 、海康威視(002415) 、美的集團(000333) 、平安銀行(000001) 、洋河股份(002304) 、分眾傳媒(002027)、大華股份(002236) 、天齊鋰業(yè)(002466) 、長春高新(000661) 、京東方A(000725)、萬科A(000002)、泰格醫(yī)藥(300347) 、華東醫(yī)藥(000963) 、招商蛇口(001979)等個股深股通資金累計凈流入，依次為：7.44億元、3.88億元、3.17億元、2.59億元、1.85億元、1.58億元、1.29億元、1.07億元、0.92億元、0.78億元、0.76億元、0.74億元、0.61億元、0.54億元、0.44億元。

　　　　增持周期行業(yè)

　　從行業(yè)角度看，上周北向資金重點增持了周期行業(yè)。如有色金屬、機械設備、鋼鐵、采掘等行業(yè)。值得注意的是，以煤炭開采為主的采掘業(yè)近期首度獲得北向資金青睞。

　　數(shù)據(jù)顯示，有25只采掘業(yè)個股上周北向資金持倉市值增加，其中中國石油(601857) 持倉市值增加10283.39萬元之多，其次是中國神華(601088) （港股01088），持倉市值增加6104.87萬元。另外，陜西煤業(yè)(601225) 、靖遠煤電(000552) 、潞安環(huán)能(601699) 、西山煤電(000983) 、中煤能源(601898) （港股01898）、大同煤業(yè)(601001) 、海油工程(600583) 、恒源煤電(600971) 等相比之前，北向資金持倉市值有一定程度增加，分別為：927.34萬元、839.9萬元、746.60萬元、567.81萬元、426.02萬元、418.03萬元、383.88萬元、303.57萬元。

　　在煤炭股中，雖然僅中國神華持倉市值大幅增加，其余均不足千萬元，但是相比之前的大幅減持，北向資金的積極變化還是較為明顯。前期受制于需求低迷、庫存去化進程慢于預期，煤炭板塊表現(xiàn)不佳。但是市場對于板塊超低反彈仍有預期。中泰證券看好煤炭股4月份超跌反彈機會的原因：一是下游開工旺季和環(huán)保限產(chǎn)的復工復產(chǎn)有望推動煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈的盈利修復；二是多家煤企已發(fā)布2017年年報，行業(yè)龍頭中國神華、陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)(600188) 等均實現(xiàn)盈利大幅增加和高分紅率，對股價的催化作用明顯，一季報行情仍值期待；三是前段時間A股受系統(tǒng)性風險影響回調(diào)較多，煤炭股安全邊際較高。目前龍頭的動力煤股和煉焦煤股的估值仍舊偏低，仍存在估值修復的行情，煤炭股或有波段性行情。

　　近期較為強勢的醫(yī)藥板塊，上周北向資金對其持倉有所分化，減持部分階段漲幅較大個股。華東醫(yī)藥、愛爾眼科(300015) 、片仔癀(600436) 、東阿阿膠(000423) 、云南白藥(000538) 、復星醫(yī)藥(600196) （港股02196）、泰格醫(yī)藥、益豐藥房(603939)、長春高新、九州通(600998) 、一心堂(002727) 等個股上周北向資金持倉市值增加金額超過5000萬元，分別為：15827.59萬元、15509.45萬元、11164.25萬元、11098.11萬元、10759.15萬元、9398.42萬元、8950.68萬元、8927.05萬元、5502.96萬元、5465.97萬元、5169.37萬元。

　　科倫藥業(yè)(002422) 、健康元(600380) 、新和成(002001)、浙江醫(yī)藥(600216) 、通化東寶(600867) 、同仁堂(600085) 、人福醫(yī)藥(600079) 、上海醫(yī)藥(601607) （港股02607）、美年健康(002044)、恒瑞醫(yī)藥(600276) 等個股北上資金持倉市值縮減較大。其中恒瑞醫(yī)藥持倉市值減少金額最大，達到13.53億元。