今年以來，A股市場風(fēng)格出現(xiàn)轉(zhuǎn)換跡象，但市場震蕩加劇，賺錢難度加大。另一方面，自2016年底陷入持續(xù)調(diào)整的債市，一季度開始逐步回暖。展望未來，A股市場將如何演繹？創(chuàng)業(yè)板是否能夠迎來震蕩反轉(zhuǎn)格局？債市能否持續(xù)反彈？基金君搜集了今晚新鮮出爐的基金一季報，截取部分觀點供大家參考。

　　A股風(fēng)格將趨于均衡

　　關(guān)注優(yōu)質(zhì)成長股

　　今年以來創(chuàng)業(yè)板一改頹勢，而以上證50為代表的白馬藍籌股卻連續(xù)下跌，展望A股市場，多位基金經(jīng)理在一季報中表示，低估值的藍籌股仍具備配置價值，與此同時，基本面向好、具備一定成長空間的優(yōu)質(zhì)成長股或迎來投資機會。

　　富國基金權(quán)益投資部總經(jīng)理、富國天惠基金經(jīng)理朱少醒指出，一季度的實體經(jīng)濟延續(xù)平穩(wěn)表現(xiàn)，企業(yè)的整體盈利繼續(xù)改善。資管新規(guī)出臺后，市場對信用收緊的預(yù)期上升。扶持自主創(chuàng)新企業(yè)的說法重提顯著提升了市場對成長股的風(fēng)險偏好。預(yù)期今年的市場風(fēng)格會更趨于均衡。

　　國泰中小盤成長基金經(jīng)理楊飛表示，展望二季度，國內(nèi)貨幣政策依然保持中性，但流動性和風(fēng)險偏好邊際改善。進入業(yè)績驗證期，新經(jīng)濟領(lǐng)域也將進入分化期，在新經(jīng)濟中能夠兌現(xiàn)業(yè)績的優(yōu)質(zhì)成長股有望取得較好的絕對收益和相對收益。

　　博時基金研究部總經(jīng)理、博時主題行業(yè)基金經(jīng)理王俊稱，一季度市場在經(jīng)濟增長上發(fā)生了巨大的分歧，同時也造成了巨大的波動。“盡管我們認(rèn)為經(jīng)濟增速將回落，但目前市場對于回落的幅度和回落的持續(xù)性顯然過于悲觀。因此我們認(rèn)為二季度極有可能對這樣的悲觀預(yù)期進行修復(fù)，相關(guān)股票也將有明顯的投資機會?！?/p>

　　具體投資機會上，楊飛指出，投資策略上，二季度基金依然會保持中高倉位，行業(yè)配置上繼續(xù)集中在電子、通信、園林、醫(yī)藥、計算機等行業(yè)，但隨著行業(yè)與公司的估值變化，二季度個股配置比例上將做出靈活的操作。

　　博時睿利基金經(jīng)理金晟哲認(rèn)為，2018年投資組合必須向“新經(jīng)濟”顯著增加配置。在新的領(lǐng)域，我們除了已經(jīng)有布局的新能源、電子等板塊外，最為看好創(chuàng)新藥板塊。但與此同時，并不會完全拋棄“舊經(jīng)濟”的機會，只不過關(guān)注點將從價格彈性轉(zhuǎn)向盈利的持續(xù)性。整體而言，從2018 年二季度開始，整個組合的配置將更為均衡。

　　王俊表示，展望二季度，在堅持估值紀(jì)律的前提下，看好以下幾類投資機會：1、環(huán)保行業(yè)中的水環(huán)境治理、危險廢棄物和再生資源等子行業(yè)，尤其是這些行業(yè)中采用 PPP 模式的公司；2、部分盈利有望持續(xù)超預(yù)期的周期股；3、傳媒行業(yè)；4、國企改革。

　　債市難現(xiàn)趨勢性行情

　　高評級短久期的債券有優(yōu)勢

　　富國基金固定收益投資部總經(jīng)理、富國天豐基金經(jīng)理鐘智倫表示，一季度的債市走勢可以歸納為“一月跌、二月平、三月漲”。中期來看，在美聯(lián)儲加息3-4次的路徑約束下，債市難有趨勢性的大級別行情，但中美貿(mào)易摩擦、朝核問題、新一行兩會的金融監(jiān)管力度等都將影響債市投資者情緒，加大收益率波動幅度。

　　長信基金固定收益部總監(jiān)、長信利鑫張文琍指出，展望后市，目前貨幣市場的利率走勢反映了央行的維穩(wěn)意圖和市場對資金面預(yù)期的改善，需密切關(guān)注在新的監(jiān)管框架下，央行是否可能轉(zhuǎn)變流動性維護的態(tài)度。同時在對外開放不斷加快的背景下，境外機構(gòu)對債券持續(xù)增持，形成了新的配置力量。市場目前對債市并不是很悲觀，利率債的頂部位置比較明確，信用債的等級利差仍有擴大的可能?？傮w來看，我們認(rèn)為隨著基本面的走弱，全年來看債券收益率會有所下行。未來將密切關(guān)注雙支柱政策框架中貨幣政策、監(jiān)管政策的變動，以及由此帶來的機會和風(fēng)險。

　　博時穩(wěn)健回報基金經(jīng)理過鈞認(rèn)為，展望二季度，寬貨幣和緊信貸組合將是市場主要預(yù)期差。相對而言，我們看多長久期利率債、高等級信用債、部分估值合理轉(zhuǎn)債，對估值昂貴的部分轉(zhuǎn)債品種，以及受流動性困擾的中低等級信用債持謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　國泰基金絕對收益事業(yè)部負(fù)責(zé)人、國泰信用互利基金經(jīng)理吳晨稱，展望二季度，資金面和監(jiān)管態(tài)度逐漸明朗下，影響債市的主要因素仍在于基本面的邊際變化。操作上我們?nèi)匀粫渲枚叹闷凇⒏咴u級的信用債或短融，以期獲取確定性收益，后續(xù)可根據(jù)市場情況進行調(diào)整。