藍(lán)籌雖好 成長(zhǎng)更優(yōu)

　　中國(guó)證券報(bào)

　　回顧2月中旬以來(lái)的市場(chǎng)，以上證50指數(shù)為代表的價(jià)值藍(lán)籌板塊整體表現(xiàn)糾結(jié)，而以創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)為首的小盤成長(zhǎng)板塊則相對(duì)堅(jiān)韌?？紤]到A股藍(lán)籌此輪調(diào)整幅度較大，這些催化因素將使得價(jià)值藍(lán)籌重新回到值得配置的區(qū)間。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，隨著A股正式納入MSCI指數(shù)，境內(nèi)外機(jī)構(gòu)投資者逐漸成為資金邊際貢獻(xiàn)主力軍，價(jià)值藍(lán)籌成為重配品種。鑒于此，去年以來(lái)A股投資生態(tài)與理念轉(zhuǎn)向價(jià)值藍(lán)籌的趨勢(shì)未變，近期與外資選股偏好較為接近的北向資金交易行為似乎也反映出這一特征。

　　不過(guò)，亦有觀點(diǎn)稱，雖然MSCI指數(shù)中價(jià)值股占有相當(dāng)比例，但隨著全球市場(chǎng)中價(jià)值、成長(zhǎng)界限的日益模糊，以往外資只買價(jià)值股的認(rèn)識(shí)會(huì)成為“前塵往事”，外資可能不會(huì)被動(dòng)地給價(jià)格不菲的少數(shù)價(jià)值股“抬轎”。相比之下，主動(dòng)發(fā)掘高成長(zhǎng)個(gè)股可能性更大。不少機(jī)構(gòu)贊同以價(jià)值股作為底倉(cāng)，同時(shí)重點(diǎn)關(guān)注高成長(zhǎng)個(gè)股的策略。

　　中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛近期對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示：“從全球市場(chǎng)來(lái)看，穩(wěn)健藍(lán)籌和高成長(zhǎng)性并非截然對(duì)立，一些大市值藍(lán)籌具有不錯(cuò)的成長(zhǎng)性，如阿里巴巴、騰訊、亞馬遜、谷歌等。投資的關(guān)鍵是對(duì)行業(yè)發(fā)展、公司業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性進(jìn)行深入分析，海外資金對(duì)這方面的重視程度更高。”

　　從風(fēng)格切換角度來(lái)看，李湛強(qiáng)調(diào)，“A股初始納入MSCI因子只有5%，而且要分6月、9月兩次納入。根據(jù)5%的納入因子計(jì)算，預(yù)計(jì)帶來(lái)的增量資金在1000億元左右，這一規(guī)模的增量資金不會(huì)對(duì)A股帶來(lái)特別大影響。此外，海外資金大都采用“買入持有”策略，交易頻率較低，與國(guó)內(nèi)資金高換手的投資特征有較大差異，這種投資理念和交易模式上的差異也決定了海外資金對(duì)A股市場(chǎng)的影響更多是潛移默化地進(jìn)行，將不會(huì)引發(fā)或影響A股的風(fēng)格切換。”

　　買藍(lán)籌還是白馬？眼下市場(chǎng)并未作答。不過(guò)有一點(diǎn)可以確定，那就是隨著MSCI納入A股的步伐加快，會(huì)對(duì)A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)優(yōu)化以及市場(chǎng)制度的完善產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響，與海外資本市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性有望增強(qiáng)，價(jià)值投資風(fēng)格將進(jìn)一步強(qiáng)化。因而，無(wú)論是藍(lán)籌還是成長(zhǎng)，業(yè)績(jī)支撐都是最關(guān)鍵因素。