不打貿(mào)易戰(zhàn)后A股也沒有暴漲，難漲易跌之下企業(yè)應(yīng)及早做應(yīng)對(duì)

　　牛牛金融

　　黃安標(biāo)

　　5月20日凌晨，中美經(jīng)貿(mào)磋商的雙方達(dá)成共識(shí)，不打貿(mào)易戰(zhàn)，并停止互相加征關(guān)稅，這意味著近期導(dǎo)致A股市場(chǎng)大跌的因素已經(jīng)消除。然而A股并沒有迎來所期望中的大漲，5月21日滬市開盤僅漲0.4%，收盤也僅有0.64%，上一交易日為1.24%。A股不僅僅是步入熊市的問題了，而是其內(nèi)部生態(tài)都發(fā)生了變化，造成的結(jié)果是，普漲的行情已經(jīng)一去不復(fù)還，中小創(chuàng)股票市值不斷縮水，利空能夠輕易的引發(fā)股災(zāi)，利好卻難起大作用了。

　　當(dāng)前，A股的3518家公司的總市值為62.34萬億元，其中市值在20億至50億的公司最多，有1356家（2018年年初為1268家，2017年年初為515家），占比高達(dá)38%；

　　市值在50億至100億的有979家（2018年年初為1035家，2017年年初為1261家），占比約28%；市值在千億以上的僅有77家（2018年年初為81家，2017年年初為68家），占比不及2%，不過較2017年年初有所增加；市值在20億元以下的高達(dá)90家（2018年年初為35家，2017年年初為3家），宣告著此前百億殼都難買的局面徹底不再，炒殼模式告終。

　　上市公司市值分布情況

　　　　從市值分布及其變化來看，原有的股市生態(tài)已經(jīng)完全改變了。這兩年，50億元以下市值的股票越來越多，10億元以下市值的股票或也將會(huì)快速誕生，股市去泡沫或仍將繼續(xù)。著實(shí)，現(xiàn)在的A股中不少公司還是很貴，有一些年收入僅有數(shù)百萬的公司都能坐擁幾十億甚至上百億市值，有一些無業(yè)績(jī)的公司通過不斷的炒概念穩(wěn)住高昂的市值等等。

　　業(yè)績(jī)暴雷、清理質(zhì)押、貿(mào)易戰(zhàn)等利空接連蒸發(fā)A股市值，可就算跌了這么多，還是有繼續(xù)下跌的空間。因?yàn)槟壳?，中小?chuàng)板塊的估值仍然偏高，創(chuàng)業(yè)板指動(dòng)態(tài)市盈率還高達(dá)62.79倍，深證成指也不低，接近30倍。

　　數(shù)據(jù)：同花順(300033) 、牛牛金融研究中心　　今年以來，雖然IPO速度放緩了，但是總歸沒有暫停。下圖顯示，從2017年以來，因股市受到多輪重挫，IPO發(fā)行放緩。不過就算行情再惡劣，如年初滬指從近3600點(diǎn)下跌到3000點(diǎn)出頭，IPO發(fā)行都沒有暫停，這意味著新股發(fā)行已經(jīng)常態(tài)化，A股仍會(huì)迎來源源不斷的新股，加之退出機(jī)制不成熟，勢(shì)必會(huì)造成部分無業(yè)績(jī)的股票市值隨著時(shí)間的推移越來越低。

　　　　再有，雖然新股發(fā)行減緩，但募集資金并沒有很明顯的縮水，從上圖即可看出。近半年來證監(jiān)會(huì)對(duì)新經(jīng)濟(jì)、獨(dú)角獸類企業(yè)的IPO一路開綠燈，一兩個(gè)月即可完成申報(bào)材料到過會(huì)的流程，已有富士康、寧德時(shí)代、藥明康德(603259)過會(huì)。這些企業(yè)，本身體量大，上市募集資金為數(shù)十億百億級(jí)別（如富士康募集資金超200億元，比此前的單月30多家公司募集資金的總額還要高），對(duì)市場(chǎng)抽血較大。就算募集資金暫且不論，今后其解禁對(duì)市場(chǎng)的壓力可想而知。若只是這三只獨(dú)角獸還好了，可后面還有萬億新經(jīng)濟(jì)、獨(dú)角獸企業(yè)要來A股呢，用什么來接下呢？

　　而且，自2016年下半年之后，藍(lán)籌白馬紛紛崛起，其股價(jià)屢創(chuàng)新高，直到今年年初大盤大跌后才開始回調(diào)，但很快就收復(fù)失地，它們當(dāng)前的股價(jià)仍然比崛起前高，甚至高數(shù)倍。如茅臺(tái)，2016年下半年股價(jià)在200元出頭，現(xiàn)在仍有近750元，美的2016年下半年20元出頭，現(xiàn)在仍超過50元．．．．．．藍(lán)籌白馬的崛起，雖然還沒有依據(jù)證明A股是否已經(jīng)全面迎來價(jià)值投資，但藍(lán)籌白馬近兩年的收益卻已讓諸多投資者們趨之若鶩，紛紛拋棄無業(yè)績(jī)無概念的中小創(chuàng)，經(jīng)歷那么多輪股災(zāi)后，投資者也學(xué)聰明了，一般的概念、忽悠式重組都難以顯著的刺激到股價(jià)了。外有新上市企業(yè)吸血，內(nèi)有藍(lán)籌白馬轉(zhuǎn)移資金，存量博弈之下，中小創(chuàng)或難再有春天。

　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，年初至今有2332支股票下跌，1187支股票上漲，跌幅在50%以上的高達(dá)28支，跌幅在20%以上的有392支。另外，今年以來有270支股票獲2個(gè)連續(xù)跌停。在破發(fā)方面，A股累計(jì)有217支股票出現(xiàn)了破發(fā)，2016年后上市的已有10支破發(fā)，還有23支距離破發(fā)不到20%。隨著股票價(jià)格的不斷下跌，不少公司股東的股票質(zhì)押瀕臨爆倉(cāng)、或者已爆倉(cāng)。股票的下跌，又會(huì)影響到公司的再融資。這也是導(dǎo)致今年A股越來越多的公司出現(xiàn)債券違約的重要原因。公司經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，股價(jià)繼續(xù)下跌．．．．．．這就進(jìn)入了一個(gè)死循環(huán)。

　　另外，已經(jīng)延期的注冊(cè)制、資管新規(guī)仍然是懸在A股頭上的達(dá)摩利斯克之劍，若真實(shí)施起來了，誰會(huì)料到股市怎么走？A股敢普漲嗎？能普漲嗎？以前的套路玩都不動(dòng)了，股票漲起來時(shí)難，跌起來時(shí)狠，融不到錢，賣不了股，監(jiān)管又愈加嚴(yán)格，股市生態(tài)已經(jīng)發(fā)生變化，中小創(chuàng)公司、無業(yè)績(jī)無成長(zhǎng)的公司及其投資者在這樣的情況下，應(yīng)當(dāng)盡早做出應(yīng)對(duì)措施。