葉檀：誰來救救A股？

　　葉檀財經(jīng)

　　葉檀

　　A股不振，一些人將食指戳向獨角獸和CDR，認為獨角獸和CDR的恐慌，讓俺大A股跌跌不休。

　　公道一點，即使獨角獸不上市，A股也不會迎來什么大牛市。當然，獨角獸上市，A股就更不會迎來大牛市了。

　　6月7號，上證指數(shù)站上短期高位，收盤于3109.50，6月8號下跌1.36%，收盤于3067.15，抹去了5月31日3041點以來的反彈痕跡，一夜回到去年3月，這一年算是白過了。

　　當天，富士康工業(yè)富聯(lián)(601138,股吧)敲鐘上市，開盤秒漲停，報每股19.83元，市值3905.58億元，超過?？低?/a>(002415,股吧)、美的集團(000333,股吧)。富士康抽血，讓藍籌股和股指失血？未必，藥明康德(603259,股吧)上市，對股指就沒什么太大影響。

　　A股是政策市，不同的階段有不同的目標，以前為國企脫困，為高科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資，現(xiàn)在為大型高科技企業(yè)服務。形式變了，實質沒變，就是替人出錢、為轉型貢獻的命。

　　　　A股風急浪高，獨角獸恐慌只是表相，一貫以來的質地差、價格不公道、尷尬的全流通，才是恐慌的核心。到現(xiàn)在為止，恐慌還沒有解決。

　　資金狂炒新，一是因為除新股和茅臺等少數(shù)企業(yè)外，二級市場垃圾太多。根據(jù)錢軍教授團隊的研究，在2000年到2014年，剔除通脹以后，A股根本沒有跑贏通脹，15年中的業(yè)績低于日本、印度和巴西。

　　葉檀財經(jīng)分析A股上市公司，發(fā)現(xiàn)垃圾上涂金漆的公司太多，最壞的情況是大股東掏空上市公司，拍屁股賣殼走人，上市公司欠下一屁股債。還有一大堆公司雖然不是垃圾，但屬于定期大型抽水機，對資金永遠饑渴。多數(shù)公司沒有分享成果的概念。

　　最近的例子是農(nóng)業(yè)銀行(601288,股吧)，5月29號晚，農(nóng)行公告千億元定增獲批。這家公司2017年利潤1929.62億，為了補充資本金，還是天量向特定投資者定增。

　　農(nóng)業(yè)銀行千億定增既不是開始，也不是結束，1月中國平安(601318,股吧)1500億天價定增，去年，工行、農(nóng)行、中行、交行，通過發(fā)行二級資本債補充二級資本，合計2000多億元。這些股票你是買呢，還是買呢，還是買呢？！

　　　　資金狂炒新，還因為一級發(fā)行市盈率被抑制，二級市場有大量解禁股壓低股價，在打開漲停板的幾天時間里，一二級市場有巨大的套利空間，跟房地產(chǎn)市場一二手房套利性質一樣。

　　寧德時代(300750,股吧)發(fā)行市盈率被抑制在23倍以下，22.99倍，上海證券研究所給出的收益預期為，2018年每股收益20-25倍市盈率，上市之后漲幅應該會在5倍以上，漲停板超過15個。

　　寧德時代申購倍數(shù)1067倍，中簽率0.093736%，比搖號買房難多了，可見在投資者眼中，套利空間比一手房還大。

　　藥明康德，發(fā)行市盈率也是神奇的22.99倍。5月8日上市，16個漲停，截止5月30日收盤，創(chuàng)造了一簽新股賺10.8萬的神話。額滴那個天哪，娘子，出來見上帝。

　　至于工業(yè)富聯(lián)發(fā)行價13.77元，發(fā)行市盈率17.09倍，上市第一天，市盈率36.80倍。只要兩個漲停，市值就能排進A股前十；7個漲停，市值就能超過百度、中國石化(600028,股吧)；11個漲停，就能突破萬億市值大關，成為A股排名前五市值的股票。就這樣，還有機構認為，對于高科技企業(yè)來說，估值并不高。

　　　　發(fā)行市盈率低，二級市場萎靡不振，全流通陰影存在。炒新資金在漲停打開后，在最短的時間內推高股價填平溝壑。上市公司發(fā)行一丁點股份，到時候全流通，價格肯定下降。不在半年內在一二級市場之間快速套利，還等什么？

　　套來套去，二級市場糊了。參照三六零(601360,股吧)，華大基因(300676,股吧)，低位上市，連續(xù)漲停，盤整陰跌，這樣的公司上市十家，市場信心肯定稀里嘩啦。

　　為了確保成功，獨角獸和CDR上市如太子出街，左擁右護，進一步扭曲了價格。

　　6只給“獨角獸”、CDR抬轎子的基金光速誕生。兩個月左右準備，5月29日正式上報，6月6日正式獲批，6月11號有望開售。推進神速。

　　這6只基金可以在沒有底倉的情況下參與一級市場戰(zhàn)略配售，單只基金至少3%的戰(zhàn)略配售權，費率歷史最低，低于貨幣基金。

　　韭菜們別高興得太早，6只基金最多鎖定3000億以上的資金，期限三年，每半年開放申購一次，股票鎖定一年。封閉式基金肯定有折價，一年以后，解禁股不套現(xiàn)才怪。

　　你不是愿意打新嗎？不是想提高中簽率嗎？讓你一次打個夠。　　我們對A股的預判很明確。

　　1， 沒有什么牛市。融資饑渴癥遠未消除，市場處于糖尿病后期。

　　2， 不會有大熊市，托市是肯定的。

　　3， 獨角獸會對股指有負面影響，但不是長期熊市的根源。

　　說白了，就是獨角獸不上市，這幾塊蛋糕也通過融資、再融資的方式，早被先知先覺的人拿走了，現(xiàn)在不過是重新分配蛋糕，再怎么分配，也到不了韭菜的嘴里。本來就沒有得到，何談?chuàng)p失？

　　股市的毒酒是，不尊重市場，靠融資來解決有毒資產(chǎn)，殊不知根本未變，有可能毒上加毒。任何觸及根本的改革總是極端艱難，股權分置改革就是前鑒，上市不是良藥，就像國企效率不能靠上市解決。

　　　　最后放條段子，我們并不支持，但這反映市場的一些情緒。

　　2003年A股低位，推出QFII，讓洋大人抄底中國；

　　2007年美股高位，推出QDII，讓老百姓接盤美國；

　　2014年A股低位，推出滬股通，讓洋大人抄底中國；

　　2018年美股高位，推出CDR、迎接獨角獸，讓老百姓接盤美國。