昔日私募冠軍被強(qiáng)平，重組概念股遭市場“揮淚大甩賣”！注意了，市場正在給“不確定性”折價

　　王輝

　　在一個月前2128.71萬股股份被司法凍結(jié)后，昔日私募冠軍、金剛玻璃(300093,股吧)（300093）第一大股東羅偉廣，在今日（6月12日）再度爆出大新聞。

　　今天早間，金剛玻璃公告稱，6月11日公司收到羅偉廣的通知，稱其接到中信證券(600030,股吧)通知，因其違反其與中信證券的融資融券合同、未在規(guī)定時間償還負(fù)債，中信證券將于6月12日起對其融資融券賬戶中的另外300萬股，進(jìn)行強(qiáng)制平倉處理。受此利空沖擊，金剛玻璃今日大跌5.82%，公司最新收盤總市值僅為16.07億元。自今年3月12日公告決定撤回重大資產(chǎn)重組申請至今，金剛玻璃股價已累計重挫20.85%。

　　值得注意的是，在今年及近一段時間兩市強(qiáng)勢個股長時間遍地開花的背景下，類似金剛玻璃等大量重組概念股，卻是集體走熊、普遍陰跌。多位機(jī)構(gòu)投資人士就此指出，A股市場的兩極分層，以及重組概念股、垃圾股的“仙股化”，正在進(jìn)一步加劇。

　　私募牛人夢斷重組

　　受第一大股東遭遇強(qiáng)平的利空沖擊，金剛玻璃股價在今天創(chuàng)業(yè)板指大漲1.43%的背景下，逆勢重挫5.82%，早盤一度觸及跌停。

　　　　進(jìn)一步拉長時間周期來看，與2015年12月44.96元的歷史最高價相比，公司股價已累計暴跌83.45%。2016年、2017年以及2018年至今，金剛玻璃分別大跌23.00%、53.71%和34.16%。

　　　　資料顯示，金剛玻璃第一大股東羅偉廣，為廣東新價值投資有限公司投委會主席兼基金經(jīng)理，曾獲得中國陽光私募三年期最佳回報金樽獎（2009-2011年度）、首屆私募基金“金陽光獎”最佳私募基金業(yè)績獎等榮譽(yù)。2009年，憑借旗下新價值2期私募產(chǎn)品的優(yōu)異表現(xiàn)，羅偉廣一舉登上當(dāng)年私募冠軍的寶座。而在最近幾年，這位曾經(jīng)擅長捕捉成長機(jī)會、偏好投資小盤股的私募牛人，在產(chǎn)品業(yè)績上陷入了旗下產(chǎn)品收益長期較差的窘境。

　　值得注意的是，僅僅在4天之前（6月8日），金剛玻璃發(fā)布公告稱，根據(jù)公司實際情況，對照有關(guān)法律、法規(guī)的相關(guān)規(guī)定，結(jié)合公司目前股東持股及董事會成員構(gòu)成情況，經(jīng)審慎判斷，公司認(rèn)為已不存在實際控制人。對此，有私募投資人士向（ID：xhszzb）記者分析表示，結(jié)合公司第一大股東羅偉廣所持股份被司法凍結(jié)和強(qiáng)平的情況來看，短、中期內(nèi)公司獲得重組或借殼的可能性已經(jīng)很低。

　　重組概念股同遭市場甩賣

　　A股市場上類似金剛玻璃這樣的小市值重組概念股，目前已經(jīng)“成建制”出現(xiàn)，這些股票無論是從總市值，還是從單日成交額情況來看，大多數(shù)均已經(jīng)被市場“邊緣化”。

　　相關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今日收盤，滬深兩市總計有143只個股總市值低于20億元，占全市場比重為4.06%；654只個股總市值在30億元以下，平均約5只個股中就有一只；總市值在50億元以下的上市公司高達(dá)1554家，占比超過四成。

　　　　從成交額的角度來看，在今天A股溫和放量反彈的背景下，兩市成交萎靡的個股同樣占比巨大。

　　　　從股價表現(xiàn)上看，自5月31日MSCI資金開始被動買入至今的9個交易日內(nèi)，A股市場在主要股指橫向震蕩的同時，個股分化特征仍在延續(xù)。來自財匯大數(shù)據(jù)終端的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在此期間，兩市合計有63只個股股價創(chuàng)歷史新高，45只個股創(chuàng)歷史新低、930只個股創(chuàng)2018年以來的年內(nèi)新低。按照2016年之前殼公司30億元左右的市值標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)股價創(chuàng)新低的個股，超過1/3均有一定重組借殼概念。

　　此外，截至6月12日收盤，兩市639只總市值低于30億元的個股（扣除2017年之后上市的新股與次新股），今年以來算術(shù)平均跌幅高達(dá)18.64%。而5月31日MSCI資金開始被動買入至今，相關(guān)個股也平均下跌了1.11%。

　　重組股、垃圾股或持續(xù)“仙股化”

　　對于當(dāng)前重組概念板塊的“邊緣化”，以及整體股價水平的不斷下移，好買基金研究總監(jiān)曾令華向記者表示，殼價值從2009年到2015年極大增長，在高峰時，100億元的市值，可能包含20-30億的殼價值。在目前新股發(fā)行正?；r值投資全面主導(dǎo)市場的環(huán)境下，大量重組概念股的跌跌不休，主要還是制度層面的變化帶來的估值體系的變化。整體來看，除非市場制度層面出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折性改變，否則多數(shù)重組概念股，最終的宿命可能是向港股、美股靠攏，持續(xù)“仙股化”。

　　此外，曾令華還表示，當(dāng)前A股市場正持續(xù)給優(yōu)秀上市公司以“確定性溢價”，而反過來，對于重組概念股、垃圾股則是“不確定性折價”。整體而言，現(xiàn)階段A股市場也正像信用債市場一樣，呈現(xiàn)出“信用利差”全線擴(kuò)大的運(yùn)行趨勢。近期A股納入MSCI指數(shù)、CDR細(xì)則落地等事件，對A股的價值投資導(dǎo)向和個股全面分化，更多的只是助推作用。中國股市的大變局時代，實際上早已開始。