來源：大眾證券報

　　一年的賽程過半，上半年隨著滬指持續(xù)下挫、跌破3000點(diǎn)，A股市場人氣低迷，港股雖然在6月份出現(xiàn)下滑，但上半年的整體表現(xiàn)依舊比A股強(qiáng)了不少。

　　港股仍有投資價值

　　年初以來，全球部分股指震蕩加劇，但港股整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，恒生指數(shù)、恒生國企指數(shù)以及恒生紅籌指數(shù)漲幅分別為1.84%、2.30%和4.11%，整體表現(xiàn)較為優(yōu)異；而相比之下，國內(nèi)各主要指數(shù)則呈下跌態(tài)勢，其中上證50、深證成指及上證綜指跌幅居前。雖然6月份港股受拖累也有一定程度的下探，但券商人士稱，雖然今年以來港股各主要指數(shù)的年化波動率相對較高，但從指數(shù)波動率與收益的匹配度上看，港股各指數(shù)均處第一梯隊中，其中紅籌指數(shù)相對更優(yōu)。

　　盡管港股在去年的基礎(chǔ)上已有一定的漲幅，但市場人士認(rèn)為港股仍有投資價值。國金證券(600109,股吧)金融產(chǎn)品研究中心分析師王聃聃表示，自2008年5月末至今年5月末期間，恒生指數(shù)PE（TTM）均值為11.27倍，均值正負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差為13.93倍和8.61倍，目前PE為11.58倍，略微高于歷史均值；PB方面，期間均值為1.48倍，PB均值±一倍標(biāo)準(zhǔn)差分別為1.85倍和1.11倍，目前PB為1.25倍附近，明顯低于歷史均值，并逐步朝向下1倍標(biāo)準(zhǔn)差位置靠近。整體上看，雖然2017年度指數(shù)上行趨勢明顯，但PE整體水平仍在歷史均值附近，且PB更是在歷史均值下方，目前港股市場仍處低估狀態(tài)，估值上尚有一定安全邊際。

　　不過，市場人士也提醒，由于港股上漲已有一段時間，投資港股不能眉毛胡子一把抓?！白?017年以來，港股市場經(jīng)歷了一輪快速上漲，A股相對于港股的溢價水平自2017年下半年起大幅收斂，溢價指數(shù)隨之走低。目前來看，經(jīng)歷過此輪收斂后，港股整體的折價優(yōu)勢已有所降低，一些長期低估的投資機(jī)會已逐步被發(fā)掘。未來在港股投資方面，深耕個股將顯得更為重要?！蓖躐躐醴Q。

　　相關(guān)基金先揚(yáng)后抑

　　今年前5月，受益港股節(jié)節(jié)走高，投資港股的相關(guān)基金也水漲船高。資料顯示，截至5月31日，投資港股的QDII基金今年以來平均漲幅為2.85%，遠(yuǎn)超過同期A股市場股票型基金2.13%的跌幅、指數(shù)型基金5.30%的跌幅以及混合型基金1.53%的跌幅。雖然6月份投資港股的基金也有小幅回調(diào)，但仍相對領(lǐng)先于國內(nèi)市場的其他權(quán)益類基金。

　　根據(jù)2018年基金一季報，市場上共有66只QDII基金在港股市場有所配置（不同份額合并計算，且不包含聯(lián)接基金），而港股配置比例超50%的QDII基金共有37只。根據(jù)wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，年初以來截至6月28日，交銀全球自然資源在投資港股較多的同類基金中表現(xiàn)最好，前5個月的復(fù)權(quán)單位凈值增長率一度達(dá)到11.85%，6月份受拖累略有下滑，但仍高于市場平均表現(xiàn)。此外，上半年業(yè)績表現(xiàn)較好的港股類基金還有富國滬港深行業(yè)精選、易方達(dá)香港小盤、易方達(dá)亞洲精選、景順長城大中華、富國中國中小盤等。（見表）

　　對此，國金證券綜合考慮主動型基金的基金規(guī)模、基金業(yè)績、下行風(fēng)險、最大回撤、年化波動率以及夏普比率等指標(biāo)，以及被動指數(shù)型基金的超額收益、年化跟蹤誤差以及信息比率等指標(biāo)，他們認(rèn)為 “嘉實(shí)海外中國股票”、“富國中國中小盤”、“易方達(dá)亞洲精選”“國富大中華精選”“景順長城大中華”、“國投瑞銀中國價值發(fā)現(xiàn)”“華夏恒生ETF”、“易方達(dá)恒生H股ETF”、“易方達(dá)香港恒生綜合小型股”以及“華寶香港上市中國中小盤”等投資港股的QDII基金值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。 金平