6月30日，由主辦的“第九屆私募金牛獎頒獎典禮暨高端論壇”在蘇州隆重舉行。論壇以“監(jiān)管新時代，中國私募如何行穩(wěn)致遠”為主題，引發(fā)了與會者的熱烈討論。

　　會上，私募大佬和相關專家暢談行業(yè)發(fā)展、市場走勢等話題，他們都有什么精彩觀點呢，中證君帶你深度解析。

　　A股見底了嗎？

　　首先當然是談市場啦！

　　最近A股波動加大，讓不少投資者驚出一身冷汗。作為最懂投資的一群人，他們是怎么看市場呢？答案是：比你想象的積！極！

　　北京市星石投資管理有限公司首席執(zhí)行官楊玲：經(jīng)歷市場調(diào)整后，A股估值已經(jīng)見底。今年市場的投資邏輯是輕指數(shù)、重個股，抓住結構性投資機會賺取收益。從估值的角度看，經(jīng)過2016年、2017年的市場行情，價值股估值修復基本到位；成長股的調(diào)整也基本到位，價值股的相對估值優(yōu)勢已經(jīng)逐步退去。A股主要指數(shù)的估值已經(jīng)接近2016年2638點、2008年1700點左右的位置，甚至低于2005年998點的估值水平。

　　北京誠盛投資管理有限公司總經(jīng)理完永東：當下A股市場的風險較低，投資者應該更積極一些。“市場跌得多就多買。隨著市場的下跌，會有更多的機遇。從目前的情況來說，外部壓力很大，但我們改革動力非常充足?！蓖暧罇|表示，很多方面會出現(xiàn)改變，尤其是國有企業(yè)改革方面會出現(xiàn)很多機會，希望未來能把握這方面的機遇。

　　上海世誠投資管理有限公司董事總經(jīng)理陳家琳：判斷難度較大，但應該抱著更加積極樂觀的態(tài)度。長遠來看，市場上有很多機會?！叭绻炊唐冢_實會有各種各樣不確定性，但是如果從更長遠的角度來看，市場上會有非常多的機會?！标惣伊照J為，現(xiàn)在可能是A股的一個“至暗時刻”，但最重要的是堅持下去的勇氣，他相信會有成功的一天。

　　投資有哪些“竅門”？

　　高毅資產(chǎn)管理合伙企業(yè)（有限合伙）首席研究官卓利偉：股票投資其實就是做一件事，那就是找到最好的公司。在卓利偉看來，下半年的機會相對上半年會多一些。“有些人目前比較悲觀，尤其對于外部的因素。但從長期的角度來看，不用很悲觀，外部因素應該更激勵我們更好地調(diào)整內(nèi)部矛盾。當然，在戰(zhàn)術上需要非常嚴謹?！弊坷麄ブ毖?，“從投資上看，我們在中國的產(chǎn)業(yè)中尋找最優(yōu)秀的公司和最牛的團隊，在這些公司比較便宜的時候買入。消費的結構升級與品類創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級與技術升級的中長期邏輯沒有變，這個思路在這幾年一直延續(xù)。我們對中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展與優(yōu)秀企業(yè)的前景仍很有信心。”

　　上海景林資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理高云程：不管是過去3年還是10年，絕大多數(shù)投資者很難成為贏家，而專業(yè)投資者能夠在市場環(huán)境較差的情況下獲得高回報，是因為他們有能力篩選出極少數(shù)的優(yōu)質(zhì)公司。我們要做的事情就是長期投資優(yōu)秀的企業(yè)，市場上的好公司不多，我們要集中投資，認真的篩選能夠持續(xù)不斷提供好的現(xiàn)金流回報的公司并長期持有?！?/p>

　　抄底買什么？

　　楊玲：在宏觀驅(qū)動不強的背景下，三大類別（消費、科技、周期）均有結構性投資機會，投資結構上均衡配置為優(yōu)。遵循三個投資主線——進口替代、互聯(lián)網(wǎng)、品牌壟斷，從消費、科技、周期三個類別上尋找具有明顯護城河和競爭優(yōu)勢的價值成長股。

　　高云程：中國經(jīng)濟有很多投資機會。一是中國會產(chǎn)生1億個中等收入群體家庭，可以分為中產(chǎn)和富裕人群，有非常多的服務可以為它們提供。例如，80后和90后是互聯(lián)網(wǎng)的原住民，他們更注重個性的表達。二是消費由實入虛，對內(nèi)容和服務的消費需求巨大。三是經(jīng)歷競爭洗禮后，中國制造業(yè)將升級。

　　強監(jiān)管下私募行業(yè)何去何從？

　　當前，資管新規(guī)正式落地，對包括私募在內(nèi)的資管行業(yè)帶來深遠影響。

　　國信證券股份有限公司總裁岳克勝：在監(jiān)管政策方面，資管新規(guī)落地，金融業(yè)進入全面強監(jiān)管時代；去通道，降杠桿，資管業(yè)回歸本源，私募管理人主動管理能力的核心優(yōu)勢將得以充分展現(xiàn)。

　　目前，私募行業(yè)經(jīng)過近年來的快速發(fā)展，管理基金總規(guī)模已突破12萬億元，證券類私募管理規(guī)模也超過2.5萬億元。百億級、千億級私募管理人不斷涌現(xiàn)，成為資本市場重要的組成部分。私募管理人既是投資者服務的提供者，也是資本市場的價值發(fā)現(xiàn)者。私募管理人的專業(yè)判斷能力，讓資本市場優(yōu)質(zhì)的企業(yè)標的不斷被發(fā)掘，從而實現(xiàn)投資者價值、管理人價值和資本市場價值的“三位一體”。

　　四川妥妥遞科技有限公司聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO李中：當前的強監(jiān)管有一定的必然性。從國際上看，尤其是美國私募在10年前就已經(jīng)開始加強監(jiān)管了。建議機構為下一階段的發(fā)展做好準備。風險控制體系要跟上監(jiān)管改革，尤其是合規(guī)風險和法律風險，同時提升管理、內(nèi)控和服務能力。我國金融市場在逐步與國際接軌，從國際經(jīng)驗來說，私募基金行業(yè)將進一步信息化、專業(yè)化并將提升透明度。

　　哪些產(chǎn)品和策略機會大？

　　北京樂瑞資產(chǎn)管理有限公司董事長唐毅亭：隨著資管新規(guī)的推出，剛兌理財退場后，投資者挑選理財產(chǎn)品的方式面臨巨大轉變，債券基金2.0將填補理財市場巨大空白。什么是債券基金2.0？唐毅亭表示：“投資收益穩(wěn)定在6%—8%、夏普比為1以上的債券基金，能夠較好滿足投資者替代剛兌產(chǎn)品的投資需求，我們稱之為債券基金2.0。”剛兌理財產(chǎn)品的核心競爭力在于凈值的高度穩(wěn)定，“預期收益”即為真實可得的投資收益?；A資產(chǎn)中，債券風險收益特征與剛兌理財產(chǎn)品最為接近，更符合投資者對低波動、穩(wěn)健收益的偏好。

　　寧波靈均投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）投資總監(jiān)馬志宇：下半年對量化策略保持樂觀。“今年是比較利于量化對沖策略的時間，我們賺取的收益實際上是超額收益。比如，今年在市場下跌的行情里，我們?nèi)匀蝗〉昧苏找妗Ｔ诙囝^部分，我們采取的方法是量化多因子選股，今年表現(xiàn)也是符合預期?！瘪R志宇說。