8月2日 今天A股市場(chǎng)再次出現(xiàn)較大幅度的回調(diào)，至此這一輪調(diào)整已經(jīng)持續(xù)了3、4個(gè)月的時(shí)間，很多績(jī)優(yōu)股已經(jīng)跌出來價(jià)值?，F(xiàn)前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍做客新浪財(cái)經(jīng)直播，就繼續(xù)挖掘績(jī)優(yōu)股投資機(jī)會(huì)的話題做如下概述：

　　從全球主要資本市場(chǎng)比較來看，現(xiàn)在A股市場(chǎng)處于全球資本市場(chǎng)估值最低的位置，A股市場(chǎng)已經(jīng)嚴(yán)重落后于經(jīng)濟(jì)的基本面。過去十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁，09年通過4萬億基建投資的拉動(dòng)，GDP很快從經(jīng)濟(jì)危機(jī)中走出來。雖然整體的經(jīng)濟(jì)增速與上一個(gè)十年相比有所回落，但是仍然保持在6.5%左右，絕對(duì)增速并不低。

　　在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整過程中，有一些傳統(tǒng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不佳，或者是沒有及時(shí)地轉(zhuǎn)型升級(jí)，導(dǎo)致利潤(rùn)出現(xiàn)了比較大的下滑。特別是近幾年一些中小企業(yè)，尤其是出口企業(yè)，出口訂單下降之下，經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了比較大的困難。而在資金面上，近幾年金融去杠桿，對(duì)于中小企業(yè)來說，融資難、融資貴是其面對(duì)的主要的問題。資金鏈比較緊張，導(dǎo)致很多中小企業(yè)無法進(jìn)行擴(kuò)大再生產(chǎn)，經(jīng)營(yíng)上也出現(xiàn)了一些困難。

　　過去幾年，政府大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，主要目的是為了對(duì)一些產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè)，像鋼鐵、煤炭、、有色金屬、化工等去產(chǎn)能。通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，及環(huán)保限產(chǎn)關(guān)掉一些落后產(chǎn)能，主要是一些小廠的產(chǎn)能，保住了行業(yè)龍頭的先進(jìn)產(chǎn)能，從而提高了行業(yè)的集中度，行業(yè)的盈利狀況在近幾年出現(xiàn)了較大幅度的改善。但是這同時(shí)也提高了中游產(chǎn)業(yè)的成本，中游制造業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力還是比較大的。近兩年中游制造業(yè)的盈利增長(zhǎng)出現(xiàn)了比較大的回落，主要就是受到上游資源價(jià)格以及能源價(jià)格的上漲，導(dǎo)致成本大幅上升，從而壓縮了利潤(rùn)空間。

　　整體來看，在工業(yè)化逐步完成之后，我國(guó)的工業(yè)體系已經(jīng)比較健全，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨著轉(zhuǎn)型和升級(jí)，原有的一些工業(yè)企業(yè)的盈利狀況不佳，這也是相關(guān)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差的一個(gè)重要原因。過去十年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)整體上保持了一個(gè)向好的態(tài)勢(shì)，但是由于各種問題，A股市場(chǎng)一直表現(xiàn)低迷，市場(chǎng)重心出現(xiàn)了系統(tǒng)性的下移，估值也跌到了歷史的底部。應(yīng)該說A股市場(chǎng)現(xiàn)在整體的表現(xiàn)是嚴(yán)重落后于經(jīng)濟(jì)面。

　　沒有只漲不跌的市場(chǎng)，也沒有只跌不漲的市場(chǎng)。在各種關(guān)系理順之后，A股市場(chǎng)充分調(diào)整之后，一些真正的績(jī)優(yōu)股將會(huì)跌出價(jià)值，吸引更多的資金入場(chǎng)進(jìn)行抄底。未來的A股的行情更多會(huì)是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的行情，而不是以往那樣齊漲齊跌的行情。一些真正的好的股票，會(huì)吸引各路資金的關(guān)注，從而走出獨(dú)立行情。而一些績(jī)差股一些題材股可能還會(huì)繼續(xù)被資金拋棄，出現(xiàn)大幅回落。

　　當(dāng)前，樹立價(jià)值投資理念，抓住績(jī)優(yōu)股的機(jī)會(huì)，才能夠真正的做好價(jià)值投資。在當(dāng)前A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度回落之后，更應(yīng)該從“業(yè)績(jī)?yōu)橥酢钡乃悸穪磉x擇一些好的公司來進(jìn)行持有，從而更好的應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)。