近年來，隨著中國金融體系不斷膨脹、資金“脫實向虛”日益顯現(xiàn)，如何引導(dǎo)資金流入中小企業(yè)、讓金融更好地服務(wù)實體，越來越關(guān)乎經(jīng)濟大局，成為施政者必須思考和致力的方向。

　　國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會日前召開第二次會議，對當(dāng)前經(jīng)濟金融形勢進行了分析，重點研究進一步疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制、增強服務(wù)實體經(jīng)濟能力的問題。無獨有偶，在上月底召開的中央政治局會議上，明確提出把防范化解金融風(fēng)險和服務(wù)實體經(jīng)濟更好結(jié)合起來，堅定做好去杠桿工作，把握好力度和節(jié)奏，協(xié)調(diào)好各項政策出臺時機。

　　決策層密集研究讓金融服務(wù)實體經(jīng)濟，因為這個問題當(dāng)下顯得特別迫切。近年中國貨幣政策一直偏寬松，2017年之前，中國的M2（廣義貨幣）增速一直保持在12%左右，余額從2007年的47萬億元增長到如今超過170萬億元，與GDP比重顯著高于其他國家平均水平。這也引發(fā)了中國金融系統(tǒng)的膨脹，其中2016年中國金融業(yè)增加值占GDP比重一度達到8.3%，這個數(shù)字已經(jīng)超過了美國和日本。

　　然而在貨幣寬松之下，資金并沒有很好地流向?qū)嶓w經(jīng)濟，尤其是急需信貸資源的中小企業(yè)，中小企業(yè)融資難、融資貴問題持續(xù)存在。這其中一大原因是資金在金融體系空轉(zhuǎn)，即所謂的脫實向虛。比如，銀行通過理財產(chǎn)品吸納巨額資金，將其中不小的比例委托各類基金公司打理，基金公司拿到錢后，再投向銀行的同業(yè)存款、同業(yè)票據(jù)以及通過參與上市公司定增等方式，流入二級市場，而上市公司同樣有巨額資金流入銀行理財。

　　因此，引導(dǎo)資金流入實體經(jīng)濟，尤其是中小企業(yè)，疏通貨幣政策傳導(dǎo)機制十分重要。這就需要綜合運用多種貨幣政策工具，加強流動性管理，其中至為重要的一點就是改“大水漫灌”為“精準(zhǔn)滴灌”。今年以來，央行三次定向降準(zhǔn)，引導(dǎo)金融機構(gòu)將新增信貸資金更多地投向小微企業(yè)，降低小微企業(yè)融資成本；今年6月底又聯(lián)合五部委出臺《關(guān)于進一步深化小微企業(yè)金融服務(wù)的意見》，促進金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)支持力度。

　　這些舉措的效果也逐步顯現(xiàn)，央行數(shù)據(jù)顯示，上半年對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加8.76萬億元，同比多增5548億元，其中工業(yè)中長期貸款增速明顯提高，同比多增1069億元，服務(wù)業(yè)中長期貸款平穩(wěn)較快增長。對于小微企業(yè)而言，6月末貸款余額16.36萬億元，同比增長16.3%，占全部服務(wù)業(yè)企業(yè)貸款的三成多。

　　同時，金融機構(gòu)不愿意對中小企業(yè)放款，除了成本、風(fēng)險偏高等全世界范圍內(nèi)共性的原因外，【中國銀行(601988)、股吧】業(yè)還帶有某種壟斷文化的后遺癥，市場化不足，對于民營企業(yè)與小微企業(yè)貸款要求過于苛刻，激勵機制存在歧視性。此時，應(yīng)趁機進行制度性建設(shè)，如合理確定普惠型小微貸款價格，逐步降低對抵押擔(dān)保和外部評估依賴，從源頭上降低小微企業(yè)融資費用負擔(dān)。

　　對于實體經(jīng)濟，尤其是中小企業(yè)而言，融資渠道過于單一也是問題所在，目前來看，中小企業(yè)資金需求基本上只能依靠間接融資。因此，當(dāng)前急需通過多層次資本市場建設(shè)，為企業(yè)提供更多的融資機會，這些舉措包括完善新三板和地方股權(quán)交易市場建設(shè)，積極支持符合條件的企業(yè)通過資本市場進行股權(quán)融資；進一步簡化中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓許可，完善融資制度安排，創(chuàng)新融資品種和服務(wù)。

　　實體經(jīng)濟不僅為中國提供了最多的就業(yè)崗位，也在促進經(jīng)濟增長、加快創(chuàng)新等方面發(fā)揮著重要作用。金融的根本屬性就是服務(wù)實體經(jīng)濟，過去一段時間中國在這方面出了些問題，如今已到了不得不改變的關(guān)鍵時期。

　　編輯：許云峰