來(lái)源：公私風(fēng)云

　　　　導(dǎo)言

　　年初至今，股市依舊疲軟。截至8月6日收盤(pán)，滬指年內(nèi)下跌 18.2%，報(bào)2705.16點(diǎn)；深成指年內(nèi)下跌 23.71%，報(bào)8422.84點(diǎn)。受行情變化影響，絕大部分股票基金因此嘗到苦頭，單位凈值平均跌幅 14.8%，尤其去年耐漲扛跌的嘉實(shí)環(huán)保低碳、上投摩根核心成長(zhǎng)、國(guó)聯(lián)安科技動(dòng)力等基金在今年也難逃凈值大幅下跌的命運(yùn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)凈值大幅受挫的股票基金主要持倉(cāng)了互聯(lián)網(wǎng)、新能源、環(huán)保、制造等產(chǎn)業(yè)。

　　基金表現(xiàn)：凈值大漲規(guī)?？s水

　　眾所周知，每當(dāng)市場(chǎng)缺錢效應(yīng)凸顯時(shí)，便會(huì)有基金大額贖回應(yīng)運(yùn)而生。從而導(dǎo)致基金凈值異常波動(dòng)。雖然不乏因贖回費(fèi)計(jì)入資產(chǎn)后引發(fā)基金凈值飆升的驚喜案例，有的投資者因此“爆賺”好幾倍，但也有凈值下跌導(dǎo)致留守持有人受損大虧的案例。

　　從近一個(gè)月基金遭遇大額贖回情況看，多只基金遭到大額贖回后凈值大漲。

　　具體來(lái)看，光大保德信永鑫近一個(gè)月回報(bào)為213.96%，主要原因?yàn)樵撝换鹩?月26日遭遇大額贖回，單日凈值大漲208.33%；前海開(kāi)源盛鑫混合C近一個(gè)月回報(bào)為16.18%，主要原因?yàn)樵撝换鹩?月30日遭遇大額贖回，單日凈值大漲15.58%；華安新安平混合A近一個(gè)月回報(bào)為18.22%，主要原因?yàn)樵撝换鹩?月30日遭遇大額贖回，單日凈值大漲11.38%；中信保誠(chéng)穩(wěn)鴻債近一個(gè)月回報(bào)為551.05%，主要原因?yàn)樵撝换鹩?月31日遭遇大額贖回，單日凈值大漲551.65%；海富通欣益混合C近一個(gè)月回報(bào)為21.2%，主要原因?yàn)樵撝换鹩?月2日遭遇大額贖回，單日凈值大漲19.34%。

　　值得注意的是，上述近期遭遇大額贖回的基金中，成立時(shí)間均在2年以內(nèi)。其中，前海開(kāi)源盛鑫混合和中信保誠(chéng)穩(wěn)鴻更是成立不足半年。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，除中融新經(jīng)濟(jì)混合A基金規(guī)模在1億元以上，其余幾只基金規(guī)模均在0.6億元以下。而一般在基金發(fā)生大額贖回后，其規(guī)模也會(huì)出現(xiàn)不同程度的縮水。這也將加劇遭大額贖回基金的清盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)出現(xiàn)與其他份額明顯的凈值差異。

　　當(dāng)前，在上述基金中僅光大保德信永鑫為限制大額申購(gòu)狀態(tài)，其余基金均為開(kāi)放申購(gòu)狀態(tài)。對(duì)此，某業(yè)內(nèi)人士分析稱，如果客戶發(fā)起贖回后，基金已投資的資產(chǎn)卻無(wú)法馬上交易掉。比如某些停牌股、仍在封閉期內(nèi)的資產(chǎn)，基金公司只好發(fā)布公告暫停部分贖回。

　　大額贖回：一個(gè)愿打一個(gè)愿挨？

　　通?；鹪庥龃箢~贖回受多方面因素影響，主要原因包括：市場(chǎng)行情不佳，投資者紛紛出于謹(jǐn)慎態(tài)度選擇贖回保本；債市和股市調(diào)整壓力增加，對(duì)應(yīng)類型的基金存在潛在風(fēng)險(xiǎn)；缺錢效應(yīng)加劇，部分委外機(jī)構(gòu)選擇撤資。

　　從上述基金二季度持有人結(jié)構(gòu)來(lái)看，光大永鑫混合、海富通欣益混合、華安新安平混合均被機(jī)構(gòu)以100%占比持有，由于中信保誠(chéng)穩(wěn)鴻、前海開(kāi)源盛鑫混合均在今年成立，暫無(wú)法得知其持有人機(jī)構(gòu)。不過(guò)，從基金成立合同來(lái)看，上述兩只今年成立的基金規(guī)模均在2.3億元左右，可能存在機(jī)構(gòu)定制和員工自投。

　　同時(shí)，記者進(jìn)一步查閱年內(nèi)遭遇贖回基金的招募說(shuō)明書(shū)發(fā)現(xiàn)有著共同特點(diǎn)：部分基金產(chǎn)品獲批日期與招募說(shuō)明書(shū)發(fā)布日期時(shí)間相差較大。

　　比如，前海開(kāi)源盛鑫混合產(chǎn)品獲批日期與其招募說(shuō)明書(shū)發(fā)布日期相差6個(gè)月；光大永鑫混合、海富通欣益混合產(chǎn)品獲批日期與其招募說(shuō)明書(shū)發(fā)布日期均相差4個(gè)月；金信民興債券產(chǎn)品獲批日期與其招募說(shuō)明書(shū)發(fā)布日期相差3個(gè)月。

　　不止上述產(chǎn)品，年內(nèi)遭遇贖回的產(chǎn)品其獲批日期與招募說(shuō)明書(shū)發(fā)布日期均相差甚遠(yuǎn)。不免引起市場(chǎng)人士猜測(cè)，既然基金公司準(zhǔn)備如此久的產(chǎn)品，為何最終還是遭遇大額贖回，且面臨清盤(pán)的尷尬場(chǎng)面。

　　對(duì)此，一位不愿具名的公募人士告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，“該類產(chǎn)品是基金公司為了發(fā)行新產(chǎn)品刻意而為之，且屬于市場(chǎng)上的非主流產(chǎn)品，通常只會(huì)出現(xiàn)在中小型公司?！?/p>

　　那么，在當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊、股市面臨調(diào)整的情況下。為何這些基金公司明知會(huì)面臨大額贖回并清盤(pán)的風(fēng)險(xiǎn)，還要選擇去發(fā)行此類新產(chǎn)品？

　　滬上某公募人士向記者分析稱，主要是為了幫助委外資金，募集成功之后便會(huì)很快清盤(pán)。

　　該人士繼續(xù)補(bǔ)充道，“由于委外機(jī)構(gòu)存在趨同性，一旦一方機(jī)構(gòu)贖回，那么集中贖回便會(huì)出現(xiàn)。另外，機(jī)構(gòu)想通過(guò)公募基金來(lái)借道分享打新收益，如果一旦出現(xiàn)IPO暫停，機(jī)構(gòu)只好另尋出路，大額贖回也就不可避免了。此類現(xiàn)象與清盤(pán)類似，并不屬于市場(chǎng)主流，只是某種特定情況?！?/p>

　　國(guó)際金融報(bào)記者 夏悅超