本周A股市場繼續(xù)維持了震蕩的走勢，震蕩筑底是這段時間A股市場主要的特征。前期影響A股的一些利空因素在邊際改善，所以市場大幅下跌的空間已經不大。

　　前段時間A股市場下跌，本人認為主要是三方面的原因。第一就是中美貿易摩擦引起投資者對于出口貿易增速下降的擔憂。第二就是人民幣匯率在前段時間出現了大幅度的貶值。第三就是投資者擔心下半年經濟面會有比較大的下行壓力。

　　現在來看這三個方面都有了邊際改善。首先中美貿易摩擦對市場的影響逐步地在減弱，只要后面不進一步升級，中美重新回到談判桌上，這個因素對市場的影響會逐步地被市場消化掉。

　　第二就是人民幣匯率在最近大幅反彈，時隔一年央行重啟了逆周期因子，在人民幣中間價報價的公式里面，加上逆周期因子之后，市場解讀出央行的意圖是防止人民幣過快地貶值，最近人民幣出現了大幅升值，人民幣匯率的穩(wěn)定，對股市筑底反彈是有利的。

　　第三，在經濟政策方面，國務院常務會議已經確認下半年會采取更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。在財政政策方面，下半年基建投資增速會有所提升，國務院審批并發(fā)行了1.35萬億的地方專項債券，這樣會給地方融資平臺帶來更多的資金，從而進行基建投資。在減稅降費方面，會給企業(yè)和個人帶來稅負的減少。

　　在貨幣政策方面，下半年會通過定向降準，以及展開MLF的方式向市場釋放流動性，國務院要求銀行要加大對于小微企業(yè)的支持力度，試點無還本續(xù)貸等方式，這些都有利于市場企穩(wěn)反彈。

　　9月份，A股市場有望展開筑底回升，雖然上升的節(jié)奏會比較緩慢，但是市場的結構性機會會逐步地體現出來。這輪下跌的順序是科技股、周期股和消費股。現在科技股，特別是TMT板塊已經率先企穩(wěn)反彈，而周期股的調整也接近了尾聲，消費股的補跌現在也有企穩(wěn)的跡象。像白酒、醫(yī)藥等板塊在最近開始有所表現，而抄底資金在持續(xù)地流入到A股市場，外資、險資、養(yǎng)老金等不斷地入市，也給市場帶來了增量資金。

　　現在投資者的信心依然低迷，滬市的成交量大幅萎縮，日成交量一度跌破1000億，投資者信心低迷也是市場的一個底部特征。而新基金發(fā)行接近冰點，以及兩市的市盈率創(chuàng)出近幾年來的新低，這些都表明了大盤已經處在歷史大底的位置?，F在在底部區(qū)域通過選擇一些績優(yōu)股來應對，是比較好的投資策略。

　　在行業(yè)和板塊來看，這段時間被錯殺的消費白馬股，已經有了見底的跡象。消費是未來增長最確定的領域，可以長期關注。一些調整到位的白酒、醫(yī)藥、食品、飲料等消費白馬股，可以逢低布局。另外代表經濟轉型方向的科技龍頭股，在最近已經開始有所表現，像5G、軟件等TMT板塊，可以在后市繼續(xù)給予關注。消費白馬股加科技龍頭股，是目前可以重點布局的兩個方向。

　　最后我們關注一下股神巴菲特最新的操作。在之前本人講到伯克希爾哈撒韋公司賬上現金已經高達1110億美元，也就是說巴菲特在持有十年美股之后，在美股走出十年的牛市之后，巴菲特開始高位減持一部分股票，從而來兌現投資收益，股神巴菲特操作堪稱完美。

　　在08年巴菲特趁股市出現股災，大量抄底美股，而在持有九年多之后，進行高位減持，套現1110億美元的資金。對于這筆資金的應用，巴菲特表示，該公司已經開始回購部分股票，也就是回購伯克希爾哈撒韋自身的股票，從而提升公司的每股收益。

　　巴菲特回購股票，是在當前美股已經屢創(chuàng)新高，美股的股票估值創(chuàng)出歷史新高的時候，做出的一個決策，它相當于在沒有更好投資標的的情況之下，通過回購自身的股票來回饋股東。此前伯克希爾哈撒韋公司規(guī)定，股票回購價格不得超過賬面價值的20%，而在最新的計劃中已經取消了這一上限，目前伯克希爾A類股和B類股的交易價格比賬面價值高出約45%。

　　不過巴菲特強調，該決策并非基于對股票近期走勢的考慮，而是基于對投資者的最佳長期戰(zhàn)略。巴菲特之前就已經回購過股票，通過回購股票回饋投資者，是美股一些企業(yè)的普遍做法，這一點也值得國內企業(yè)借鑒。