A股持續(xù)回調之下，紀錄也在一個一個地破。11日又拿下三個紀錄：

　　滬指盤中一度跌至2652.7點，距離2638點股災底僅差毫厘，11日收報2664.8點，創(chuàng)逾31個月新低；

　　創(chuàng)業(yè)板指盤中創(chuàng)下1383.13點，創(chuàng)4年來新低；

　　滬市全天成交額僅969億元，剔除熔斷特殊情況，創(chuàng)4年來最低。

　　就11日行情來看，鋼鐵、煤炭等周期板塊跌幅較大，鋼鐵指數(shù)大跌逾4%，馬鋼股份、北訊集團跌停，新鋼股份、韶鋼松山跌幅超9%，華菱鋼鐵、鞍鋼股份、【三鋼閩光(002110)、股吧】跌逾8%，板塊整體蒸發(fā)315億元。

　　黑色系期貨市場也出現(xiàn)集體下跌，多只品種處于跌?；虮平?。隔夜市場傳言稱，京津冀及周邊地區(qū)采暖季限產(chǎn)政策或出現(xiàn)重大變動，將改變市場此前對供給端的判斷。不過，盤后有媒體報道稱，上述消息不實，是大家對文件的誤讀。

　　值得注意的是，11日富時中國A50指數(shù)收盤下跌0.47%，盤后新加坡富時中國A50指數(shù)期貨繼續(xù)交易，盤中一度暴跌超3%。

　　滬市成交額再創(chuàng)新低

　　11日，A股延續(xù)疲弱表現(xiàn)，收盤小幅下挫0.18%，收報2664.80點，盤中再創(chuàng)逾兩年半新低，與2016年初的創(chuàng)下的2638點“股災底”僅差毫厘。兩市合計成交僅有2211億元，滬市單日成交969億元，再度不足千億元，刷新4年來新低（剔除熔斷特殊情況）。

　　這一低迷成交量也反映在了個股自身。數(shù)據(jù)顯示，11日成交為不足100萬的個股共有5只，成交額低于500萬的共有309只，而低于千萬的個股多達878只。

　　值得注意的是，進入2018年以來，兩市成交持續(xù)低迷，8月22日滬市成交額4年來首次跌破千億，僅984.64億元。從月成交額來看，今年8月份滬市成交額跌破3萬億，為28729.73億元，這也是今年首次跌破這一關口。而這一數(shù)據(jù)也創(chuàng)下了4年新低。

　　　　整體來看，滬市月成交額上一次低于3萬億還要追溯到2014年8月，當時滬市月成交額為27897.14億元，但自2014年8月之后，滬市月成交額從未跌破3萬億。

　　　　鋼鐵股成下跌主力，一日蒸發(fā)315億

　　從11日盤面來看，鋼鐵、煤炭等周期板塊跌幅較大，鋼鐵指數(shù)大跌逾4%，煤炭指數(shù)跌幅近2%。

　　　　個股方面，馬鋼股份、【北訊集團(002359)、股吧】跌停，新鋼股份、韶鋼松山跌幅超9%，華菱鋼鐵、鞍鋼股份、三鋼閩光跌逾8%，板塊整體蒸發(fā)315億元。

　　　　黑色系期貨全線暴跌

　　隔夜市場有傳言稱，京津冀及周邊地區(qū)采暖季限產(chǎn)政策或出現(xiàn)重大變動，將改變市場此前對供給端的判斷，引發(fā)黑色系期貨全線下跌。

　　我們看看11日黑色系的表現(xiàn)：

　　具體來看，螺紋鋼期貨主力合約暴跌4.15%。焦炭期貨主力合約暴跌4.87%。熱卷期貨主力合約暴跌4.40%。　　企業(yè)難以消化上游產(chǎn)品漲價之痛

　　正是在這種背景下，9月10日晚間，市場紛紛傳言稱，生態(tài)環(huán)境部8月初下發(fā)的《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》（征求意見稿）在環(huán)保限產(chǎn)措施上有所放松，或取消限產(chǎn)比例要求。

　　到11日開盤交易時段，這則傳言引起鋼鐵、煤炭等周期性品種期貨價格和相應股市板塊出現(xiàn)大幅下跌。雖然，11日下午有媒體發(fā)布消息稱，上述消息為不實消息，是大家對文件的誤讀。但是，從事情來龍去脈分析，堅定認為環(huán)保一刀切政策勢必會放松的市場觀察者越來越多。

　　其實，從國家統(tǒng)計局公布的8月份數(shù)據(jù)來看，相關政策松動已經(jīng)露出端倪。2018年8月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格（PPI） 同比上漲4.1%，環(huán)比上漲0.4%。8月PPI同比漲幅低于7月的4.6%以及6月的4.7%，整體漲幅呈現(xiàn)放慢。目前出廠價格的上升主要集中在煤炭、石油開采、鋼鐵等行業(yè)，而與之相對應的下游終端商品，比如電力、紡織服裝、汽車等價格漲幅均微乎其微甚至是負增長。

　　上游產(chǎn)品漲價勢猛，終端消費品價格難以漲價，甚至跌價。企業(yè)應對上游產(chǎn)品大幅漲價，無法傳導到下游，日子越來越難過。以石油開采對應的最終下游行業(yè)紡織服裝、服飾業(yè)為例，8月石油和天然氣開采業(yè)價格環(huán)比上漲0.8%，同比上漲39.6%。但8月紡織服裝、服飾業(yè)價格環(huán)比上漲0.2%，同比僅上漲1.3%。

　　隨著中美貿易摩擦的加劇，國內外需求萎縮的壓力下，全國上下都在積極為企業(yè)尋找降低成本的辦法。廣東省近日發(fā)布《關于印發(fā)廣東省降低制造業(yè)企業(yè)成本支持實體經(jīng)濟發(fā)展若干政策措施（修訂版）的通知》，計劃在3年內再為企業(yè)降成本2000多億元。包括降低稅負、用地成本、社保成本、用電成本、運輸成本、融資成本、制度性交易成本等等，都在努力下降。

　　相比較而言，降低上游產(chǎn)品價格，可以使得企業(yè)成本更快下降。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)來看，今年1-7月新增利潤較多的是石油、鋼鐵、建材、化工四大行業(yè)，新增利潤近4000億元，占全部規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長的66.6%。

　　而下游工業(yè)領域利潤被上游擠壓明顯，利潤增速較低。今年1-7月，農副食品加工業(yè)利潤增速為1.4%，紡織業(yè)利潤增速為0.2%，木材加工和木、竹、藤、棕、草制品業(yè)，家具制造業(yè)利潤增速分別只有-1.6%、-1.2%，而汽車制造業(yè)，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸設備制造業(yè)，電氣機械和器材制造業(yè)，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)，利潤增速分別為1.6%、-1.7%、1%、0.9%。

　　由此來看，在總需求萎縮的局面下，在全國上下都在積極為企業(yè)尋找降低成本的情況下，上游產(chǎn)品價格長期上漲也難以維持，黑色產(chǎn)業(yè)鏈等周期性市場對此早已經(jīng)心知肚明，猶如驚弓之鳥，應聲而落。

　　周期股興衰的關鍵：環(huán)保政策出現(xiàn)邊際轉向

　　10日，朋友圈的一則消息引起行業(yè)的軒然大波，消息內容是近日，國務院大督查第二十八督查組在甘肅舉行座談會，重點了解了甘肅、陜西砂石料短缺及其帶來的連鎖問題。國務院大督查第二十八督查組抵達甘肅的第二天，就立刻召集了12家甘肅大中小代表性企業(yè)召開座談會。為摸清砂石、水泥、混凝土等建材價格變動情況并分析其原因，有針對性地加強市場調節(jié)監(jiān)管，國家發(fā)展和改革委員會相關負責人員將到相關協(xié)會對砂石、水泥、混凝土等建材價格形勢進行調研。

　　　　值得注意的是，10日當天，生態(tài)環(huán)境部召開的常務會議上提出，要進一步完善綠色通道，對年內擬開工重大項目實行即到即受理、即受理即評估、評估與審查同步，重大基礎設施類項目審批時間原則上壓縮至法定時限一半以內。

　　現(xiàn)在除跨省、跨流域建設項目，部分新建規(guī)?；⒒さ任廴疚锱欧帕枯^大項目由生態(tài)環(huán)境部審批外，絕大部分建設項目環(huán)評審批權都下放到省級生態(tài)環(huán)境部門。今年上半年，全國共審批建設項目環(huán)評文件91686個，其中，生態(tài)環(huán)境部只審批了22個。

　　據(jù)介紹，通過實行區(qū)域環(huán)評、規(guī)劃環(huán)評與項目環(huán)評聯(lián)動，大幅減少編報告書的建設項目數(shù)量，將登記表由審批改為告知性備案，已最大限度減少了環(huán)評審批。今年上半年，全國備案項目環(huán)評412864個，占全國項目環(huán)評總數(shù)的八成。也就是說，現(xiàn)在項目環(huán)評的80%無需審批。

　　在11日當天，生態(tài)環(huán)境部官方微信號早晨轉發(fā)一篇權威媒體報道，引用生態(tài)環(huán)境部發(fā)言人的表態(tài)稱，當前不乏一些企業(yè)和個人“蹭環(huán)保熱點”，甚至混淆視聽抹黑環(huán)保的情況出現(xiàn)。生態(tài)環(huán)境部將堅持嚴格執(zhí)法、依法辦事，履職盡責。

　　　　早在8月31日生態(tài)環(huán)境部就各地大氣治污發(fā)聲，就將京津冀及周邊地區(qū)細顆粒物（PM2.5）平均濃度同比下降幅度從去年的5%調降至最新的3%左右。其次是在5號生態(tài)環(huán)境部在官方微信公眾號頭版頭條刊登出《嚴格禁止‘一律關停’‘先停再說’遏制假借保護督察名義開展違法活動》一文，文中措辭異常嚴厲。