?。ㄓ浾?金蘋蘋 吳曉婧）2018年以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整，如何獲取個(gè)股的確定性溢價(jià)成為當(dāng)前市場(chǎng)最為關(guān)注的話題。中泰證券股份有限公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷9月18日在參加第十二屆指數(shù)與指數(shù)化投資論壇時(shí)表示，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中A股投資的確定性溢價(jià)正全面回歸，投資宜“抓大放小”，捕捉行業(yè)龍頭公司的投資機(jī)會(huì)。

　　近年來(lái)A股國(guó)際化進(jìn)程加速，隨之而來(lái)的是A股估值體系逐步向美國(guó)等成熟市場(chǎng)靠攏。李迅雷由此認(rèn)為，存量經(jīng)濟(jì)背景下，將成熟市場(chǎng)的定價(jià)邏輯作為鏡子，可以反觀國(guó)內(nèi)市場(chǎng)投資價(jià)值的差異與趨勢(shì)。

　　李迅雷分析指出，相較于美股市場(chǎng)的“確定性”偏好，A股過(guò)去較長(zhǎng)時(shí)間表現(xiàn)出了不同的特征——小盤股長(zhǎng)期估值更貴，績(jī)差公司未被給予合理的估值折價(jià)。當(dāng)前，隨著“殼價(jià)值”消退，小盤績(jī)差股的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)顯著提升，績(jī)差公司和業(yè)績(jī)波動(dòng)大的公司估值回落明顯。

　　“從滬深300成分股當(dāng)前的估值和近一年的變化來(lái)看，A股市場(chǎng)估值溢價(jià)的有效性正在提高?！崩钛咐妆硎?。他認(rèn)為，對(duì)比美股市場(chǎng)的定價(jià)現(xiàn)狀，A股龍頭公司、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)明星的“確定性”價(jià)值仍未被完全發(fā)掘，存量經(jīng)濟(jì)下龍頭公司的確定性溢價(jià)有望繼續(xù)提升。