國(guó)際投資者參與D股交易的優(yōu)勢(shì)

　　D股是中國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的企業(yè)在境外發(fā)行并在中歐所D股市場(chǎng)上市的股票，中歐所D股市場(chǎng)是法蘭克福證券交易所歐盟監(jiān)管市場(chǎng)的組成部分。D股的交易、清算及結(jié)算遵循歐盟、德國(guó)資本市場(chǎng)相關(guān)法律法規(guī)及法蘭克福證券交易所規(guī)則。國(guó)際投資者交易D股與交易其他德國(guó)藍(lán)籌股票如西門(mén)子、寶馬和巴斯夫沒(méi)有區(qū)別：交易通過(guò)德交所的電子交易平臺(tái)XETRA，結(jié)算由明訊銀行完成，交易貨幣為歐元。

　　D股市場(chǎng)：中國(guó)新離岸藍(lán)籌市場(chǎng)

　　當(dāng)前，QFII/RQFII和滬港通/深港通是國(guó)際投資者參與中國(guó)資本市場(chǎng)的重要渠道。D股市場(chǎng)的建立為國(guó)際投資者提供了另一條交易中國(guó)證券產(chǎn)品的渠道。D股市場(chǎng)與QFII/RQFII和滬港通/深港通的區(qū)別如下。

　　首先，D股市場(chǎng)是設(shè)立在歐洲的中國(guó)相關(guān)證券市場(chǎng)。QFII/RQFII和滬港通/深港通為投資者提供了交易A股的渠道，國(guó)際投資者可以通過(guò)這些渠道直接投資中國(guó)股票等證券產(chǎn)品。而D股市場(chǎng)除了為國(guó)際投資者提供中國(guó)相關(guān)的證券產(chǎn)品外，有一整套D股的法律法規(guī)和制度設(shè)計(jì)，是設(shè)立在歐洲的中國(guó)相關(guān)證券市場(chǎng)。

　　其次，D股市場(chǎng)適用歐盟和德國(guó)的交易、清算及結(jié)算規(guī)則、信息披露制度等。D股市場(chǎng)是法蘭克福證券交易所歐盟監(jiān)管市場(chǎng)的一個(gè)組成部分，適用歐盟及德國(guó)資本市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)則。國(guó)際投資者通過(guò)QFII/RQFII和滬港通/深港通進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)，其交易結(jié)算適用中國(guó)資本市場(chǎng)的相關(guān)規(guī)則。

　　再次，D股市場(chǎng)對(duì)境外投資者參與資格、可投資額度等沒(méi)有限制。德國(guó)資本市場(chǎng)是成熟資本市場(chǎng)，全球各地投資者可以自由參與德國(guó)資本市場(chǎng)的投資交易，中歐所和德交所不對(duì)D股市場(chǎng)的投資標(biāo)的、投資額度和投資比例作限制。

　　最后，D股的各項(xiàng)制度安排符合國(guó)際投資者的交易習(xí)慣。

　　國(guó)際投資者參與D股交易的優(yōu)勢(shì)

　　D股市場(chǎng)的特點(diǎn)用幾個(gè)關(guān)鍵詞可概括，即“中國(guó)藍(lán)籌公司發(fā)行人”、“在法蘭克福證券交易所上市”、適用“歐洲交易、清算、結(jié)算規(guī)則”。對(duì)于難以參與A股市場(chǎng)的國(guó)際投資者，D股市場(chǎng)為國(guó)際投資者提供了可參與交易中國(guó)藍(lán)籌股的機(jī)會(huì)。

　　更多的歐洲本地投資者可以通過(guò)D股市場(chǎng)交易中國(guó)相關(guān)證券產(chǎn)品。諸多歐洲本地投資者受到監(jiān)管指引、公司章程和投資政策的限制而難以通過(guò)滬港通/深港通等渠道進(jìn)入中國(guó)資本市場(chǎng)。比如波蘭的機(jī)構(gòu)投資者只能投資OECD國(guó)家上市的股票，無(wú)法進(jìn)入A股市場(chǎng)。D股在法蘭克福上市，適用歐盟資本市場(chǎng)的法律法規(guī)，波蘭的機(jī)構(gòu)投資者可以通過(guò)D股市場(chǎng)投資中國(guó)相關(guān)股票產(chǎn)品。

　　交易費(fèi)用方面，D股市場(chǎng)具有一定競(jìng)爭(zhēng)力。法蘭克福證券交易所會(huì)員的交易費(fèi)用約0.5bp（1bp為十萬(wàn)分之一），投資者通過(guò)法蘭克福證券交易所會(huì)員參與股票交易的費(fèi)用介于1bp至10bp之間，具體費(fèi)用取決于交易規(guī)模、交易產(chǎn)品及服務(wù)內(nèi)容等。另外，德國(guó)資本市場(chǎng)不征收印花稅。

　　信息披露方面，發(fā)行人將提供英語(yǔ)信息披露和研究報(bào)告以及符合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。D股上市公司將采用英語(yǔ)和德語(yǔ)進(jìn)行信息披露，投資銀行也會(huì)發(fā)布用英語(yǔ)撰寫(xiě)的研究報(bào)告。此外，建議D股上市公司按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制財(cái)務(wù)報(bào)告并公布財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。盡管歐盟承認(rèn)中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等效，歐洲投資者還是習(xí)慣參考按照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。英文信息披露、研究報(bào)告以及符合國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，有助于國(guó)際投資者了解公司運(yùn)營(yíng)情況，研究中國(guó)企業(yè)的基本面并參與D股市場(chǎng)交易。