新投資主線漸露頭角

　　□本報記者 牛仲逸

　　28日，兩市回暖再現(xiàn)普漲格局，5G主題持續(xù)發(fā)酵，表現(xiàn)突出。截至收盤，上證指數(shù)報收2601.74點，上漲1.05%。本周量能整體處于萎縮狀態(tài)，降至2449點反彈前夕水平。

　　分析指出，受海外股市普遍調(diào)整和原油大跌等風險偏好傳導，本輪A股反彈節(jié)奏生變。從近期量能看，做空動能已釋放較為充分，政策底催化力仍在，在5G板塊帶動下，科技股行情有望繼續(xù)發(fā)酵。

　　5G主題持續(xù)發(fā)酵

　　28日，上證指數(shù)反彈收復2600點，行業(yè)板塊幾乎全線飄紅，其中5G投資主題繼續(xù)擴散，科技股走勢受此提振，表現(xiàn)活躍。

　　值得注意的是，受消息面刺激，廣電系主題掀起漲停潮，吉視傳媒、貴廣網(wǎng)絡、【廣電網(wǎng)絡(600831)、股吧】等10只概念股漲停。與此同時，在日前國家廣播電視總局印發(fā)的《關于促進智慧廣電發(fā)展的指導意見》中明確指出，要加快建立面向5G的移動交互廣播電視技術體系。

　　事實上，在26日、27日，5G板塊已經(jīng)開始走強。27日板塊內(nèi)同樣掀起漲停潮。宜通世紀、科信技術、吉大通信、富春股份、意華股份、高斯貝爾、【大富科技(300134)、股吧】、東方通信等個股紛紛漲停，其中東方通信已經(jīng)連續(xù)3個交易日漲停。

　　“在創(chuàng)投概念股持續(xù)調(diào)整之際，5G主題成為市場新的投資主線，提振了市場風險偏好。”一市場人士向記者表示，從當前市場狀況觀察，行業(yè)內(nèi)對于5G中長期趨勢的認同是全市場性質(zhì)，由此推動的行情中將存在巨大的博弈性。

　　從行業(yè)動態(tài)看，本月行業(yè)熱點不斷，譬如5G頻譜的預期、三大運營商與海外設備商簽訂的巨額設備意向采購訂單以及工信部發(fā)布車聯(lián)網(wǎng)直連通信頻率規(guī)劃等，特別是5G方面，熱點集中從頻段的拍賣到5G基站發(fā)布，再到各大運營商的5G規(guī)劃，這些都意味著5G建設的腳步越來越近了。

　　“2018年下半年到2020年底是5G通信設備產(chǎn)業(yè)鏈投資的黃金期?！焙ＭㄗC券通信行業(yè)首席分析師朱勁松表示，就5G的電信設備產(chǎn)業(yè)鏈投資策略而言，2018年三季度-2019年上半年可定義為主題投資階段，催化劑側重在關注頻譜分配方案、2019年國內(nèi)5G投資規(guī)模落實、商用牌照發(fā)放、主流電信運營商5G規(guī)劃宣示等行業(yè)性事件，體現(xiàn)在估值震蕩提升推動5G設備產(chǎn)業(yè)鏈上市公司市值提升。

　　該分析師同時指出，根據(jù)目前產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤，預計2019年下半年國內(nèi)正式開始5G網(wǎng)絡的招標建設，到2021年可能迎來5G資本開支的峰值，在這期間電信設備產(chǎn)業(yè)鏈步入業(yè)績增速黃金期，相應上市公司市值提升則主要依賴業(yè)績增長驅(qū)動。

　　2600點機遇大于風險

　　從年內(nèi)滬指走勢看，總體呈現(xiàn)出三個運行中樞，目前正處于第三個中樞，即2449點-2700點區(qū)間。事實上，本輪反彈趨勢正是受阻于2700點。那么，后市指數(shù)是在第三個中樞內(nèi)震蕩運行，蓄勢突破？還是運行一段時間后再度探底？

　　回答上述問題，首先要探究的是本輪反彈趨勢受阻的內(nèi)在原因。

　　“10月19日以來市場的反彈主要是由于政策助推下的風險偏好提升，由于本輪政策的層級高、密度大、落定快使得市場預期快速出現(xiàn)了改變，其短期重要作用是打破當時的市場負循環(huán)的態(tài)勢，同時化解股票質(zhì)押可能引發(fā)的系統(tǒng)性風險?！焙晷抛C券分析師徐偉表示，近期隨著政策出臺高峰已經(jīng)過去，政策進入落實和效果觀察階段，風險偏好開始回落。

　　另一方面，前期強勢主題，如創(chuàng)投、殼資源等，積累較大獲利籌碼的兌現(xiàn)需求也令市場人氣承壓。

　　市場人士表示，對于外圍市場波動，由于市場前期已經(jīng)充分反映，在短期消化后A股將重回之前原有的節(jié)奏之中，屆時內(nèi)因?qū)⒖赡苡珠_始主導市場。

　　不過，徐偉還提醒到，外因仍將可能從不同方面影響A股市場。一是，全球市場的風險偏好降低仍可能傳導至國內(nèi)擾動市場；二是，全球主要股指波動一致性仍可能給國內(nèi)市場形成擾動。

　　總的來看，華鑫證券策略分析師嚴凱文表示，當下點位區(qū)域無需太過悲觀，2600點一線，機會大于風險，即使指數(shù)再度出現(xiàn)深度調(diào)整也大概率是最后一跌，所以對于年報預期改善標的依舊是絕佳機會，畢竟市場熱度已經(jīng)起來，要敢于逆周期配置。

　　多角度挖掘投資機會

　　雖然創(chuàng)投等投資主題近期持續(xù)調(diào)整，但是5G板塊的崛起，再次提振了市場的風險偏好，年末行情該如何布局？

　　“年末行情需要更多耐心，也需多角度挖掘投資機會。”聯(lián)訊證券分析師朱俊春表示，在政策托底、改革紅利不斷釋放背景下，A股估值修復仍然可期。價值藍籌仍然是長線資金青睞的重點，可根據(jù)行情波段持續(xù)關注。在估值修復基礎上，額外關注優(yōu)質(zhì)成長股的估值切換，主要配置方向：一是優(yōu)質(zhì)科技龍頭。借助科創(chuàng)板塊將設立的東風，可積極布局諸如5G、人工智能等科技板塊的龍頭。二是一些超跌成長股。受到股權質(zhì)押風險解除的利好，前期一些超跌板塊比如傳媒、計算機值得布局。

　　徐偉表示，后續(xù)仍以科技和主題性等結構性機會為主，低估值和白馬從避險和長期角度仍值得配置。未來一段時間市場仍可能以中小創(chuàng)的結構性機會為主，這主要由于以政策和流動性改善為基礎下的風險偏好提升往往是中小創(chuàng)和主題結構活躍期。另外估值上目前中小創(chuàng)也已經(jīng)處于歷史低位，近期年末商譽減值壓力以及風險提示等也打壓市場情緒，由于本輪市場并購高潮在2015年牛市之際，按三年業(yè)績承諾，2018年將成為商譽業(yè)績考驗壓力較大的最后一年，過去兩年往往在最后一個季度中小創(chuàng)板塊大量集中商譽損失計提導致業(yè)績大幅下滑，今年仍可能存在以上情況，但需要注意的是今年過后由于商譽減值而導致業(yè)績下滑的壓力大為減輕，屆時疊加政策和估值、業(yè)績綜合向好下的中小板的結構性機會可期。

　　另外，低估值和白馬從避險和長期角度仍值得配置，目前來看銀行的估值仍十分具有吸引力，再加上回購政策對破凈股的支持利好等均對其構成支撐，而房地產(chǎn)同樣受益于低估值和回購政策利好。