□銀泰證券 陳建華

　　經(jīng)前期企穩(wěn)反彈后近兩周A股兩市再度走弱，滬指2600點(diǎn)得而復(fù)失，深成指則到回到各條中短期均線下方，同時(shí)伴隨指數(shù)的走弱，市場成交量再度萎縮，資金參與意愿持續(xù)減弱。盡管當(dāng)前市場體現(xiàn)出來的弱勢(shì)特征明顯，但結(jié)合各方面因素分析對(duì)于后期兩市我們投資者無過于擔(dān)憂的必要，伴隨積極因素的增多，滬深兩市將進(jìn)一步得到支撐。

　　當(dāng)前管理層各項(xiàng)穩(wěn)定資本市場政策的落地實(shí)施繼續(xù)對(duì)A股產(chǎn)生積極影響，將有效減輕滬深兩市進(jìn)一步向下調(diào)整的壓力。10月下旬以來，為推動(dòng)化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，支持資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，實(shí)施了一系列政策措施，包括成立股權(quán)質(zhì)押紓困基金、修改公司法支持上市回購、鼓勵(lì)并購重組、減少交易阻力、引導(dǎo)長期資金入市等，各項(xiàng)政策的出臺(tái)和實(shí)施對(duì)前期A股運(yùn)行產(chǎn)生了積極影響，成為滬深兩市企穩(wěn)反彈主要原因。而利好政策釋放有望繼續(xù)對(duì)后期A股產(chǎn)生積極影響，尤其股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的化解將有效減輕投資者的謹(jǐn)慎情緒，上市公司回購細(xì)則出臺(tái)同樣也將有望成為穩(wěn)定市場的一大助力。從這一角度看，A股下行空間正在收窄，兩市進(jìn)一步向下調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)明顯降低。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)“轉(zhuǎn)鴿”有望減輕國內(nèi)貨幣政策壓力，同樣利于國內(nèi)資本市場運(yùn)行。當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月28日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表演講釋放鴿派言論，表示美國當(dāng)前政策利率略低于“中性水平”，與其此前講話形成明顯反差。鮑威爾的講話或預(yù)示著后期美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏將放緩，對(duì)于國內(nèi)而言其將減輕央行貨幣政策寬松面臨的外部壓力，為后期國內(nèi)政策的進(jìn)一步放松創(chuàng)造了條件。

　　綜合分析，盡管近期A股弱勢(shì)跡象明顯，但結(jié)合各方面因素分析，對(duì)后期市場投資者無過于擔(dān)憂的必要。政策利好的釋放將有效減輕兩市面臨的下行壓力，而美聯(lián)儲(chǔ)“轉(zhuǎn)鴿”同樣將利于后期國內(nèi)資本市場運(yùn)行，在此背景下，后期投資者仍可持維持一定樂觀。