“良心基金經(jīng)理”又發(fā)聲看多A股：2600點是底，優(yōu)質(zhì)企業(yè)成長將主導(dǎo)股指方向

　　每經(jīng)記者 楊建 每經(jīng)編輯 謝欣

　　還記得興全基金原總經(jīng)理楊東嗎？這位敢兩次在A股的高點苦勸基民贖回的原公募基金總經(jīng)理，被投資者稱為“最具良心的基金經(jīng)理”。

　　記者注意到，楊東在今年3月份“奔私”成立了自己的私募公司——寧泉資產(chǎn)。近期，他寫了一篇《2018年第三季度回顧與展望》的文章，不斷在投資圈“刷屏”。在這篇文章中，楊東旗幟鮮明地表示“目前市場積極的因素在加強，2600點的位置已處于一個底部區(qū)域，我們不悲觀，而且看好后市表現(xiàn)?！?/p>

　　　資質(zhì)不佳個股會被擠泡沫

　　2007年，滬指站上6124點時，楊東以公開信的形式“苦勸”基金持有人贖回股票基金，而后的2008年，A股跌至1700點。2015年，滬指又站上4414點時，楊東又勸基民不要再投基金了。他當(dāng)時表示，“滬指在輕松越過4000點后，越發(fā)大步狂奔，泡沫按照這樣的速度不斷膨脹，讓我們不得不開始考慮可能很快會來臨的再一次泡沫的破滅。”隨后，滬指到達(dá)5178點后出現(xiàn)大幅調(diào)整，再一次證實了楊東的預(yù)判準(zhǔn)確。

　　公開資料顯示，楊東畢業(yè)于復(fù)旦大學(xué)，高級工商管理碩士。他先后任福建【興業(yè)證券(601377)、股吧】上海業(yè)務(wù)部總經(jīng)理助理、證券投資部副總經(jīng)理兼上海業(yè)務(wù)部副總經(jīng)理、興業(yè)證券證券投資部總經(jīng)理、興業(yè)證券股份有限公司總裁助理、投資總監(jiān)，從1992年到2001年，為興業(yè)證券自營部門創(chuàng)造了持續(xù)盈利無一年虧損的輝煌戰(zhàn)績。

　　2017年1月，楊東辭職，2018年3月27日，“奔私”成立了自己的私募公司——上海寧泉資產(chǎn)管理有限公司。基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，目前寧泉資產(chǎn)在協(xié)會備案有11只私募產(chǎn)品。

　　在《2018年第三季度回顧與展望》一文中，楊東表示，回顧三季度，股市繼續(xù)震蕩下行，前期表現(xiàn)強勢的一些板塊卻紛紛出現(xiàn)補跌，上證指數(shù)在2638點以上得到支撐后于9月下旬出現(xiàn)反彈，但主要以銀行等權(quán)重股上漲為主，中小板和創(chuàng)業(yè)板則表現(xiàn)更弱，持續(xù)創(chuàng)出年內(nèi)新低。目前股市受到多方面不利因素的影響，但是也應(yīng)該看到積極的因素在加強。

　　首先是A股納入MSCI、富時羅素指數(shù)等，與國際化接軌，加上港股通機制不斷吸引國際資金入場；其次是政策在“去杠桿”主基調(diào)不變的情況下，在節(jié)奏上也出現(xiàn)了微調(diào)，資管新規(guī)配套的銀行理財細(xì)則較之前出現(xiàn)了一些折衷調(diào)整，短期壓力有所緩和；第三，就整體而言，盡管還有大量個股會繼續(xù)被擠泡沫，但也確實有相當(dāng)部分優(yōu)質(zhì)股票處于絕對低估值的水平。

　　楊東認(rèn)為，如果各方面綜合起來看的話，肯定不悲觀，而且他傾向于看好后市表現(xiàn)。楊東指出，目前上證指數(shù)2600點左右的位置應(yīng)該已處于一個底部區(qū)域。

　　對于A股的結(jié)構(gòu)性問題，楊東認(rèn)為，A股歷史上“炒新”“炒小”“炒殼”“炒主題”造成的股價結(jié)構(gòu)畸形仍會被不斷糾正，大量資質(zhì)不佳的個股還會不斷被擠出泡沫，未來的中國資本市場會向成熟市場的方向靠攏。隨著與國際市場和資金的不斷互聯(lián)互通，大A“特色”性的東西會不斷消失，企業(yè)的業(yè)績和成長將成為驅(qū)動股價長期上漲的基本動力，投機年代留下的種種股價畸形將在時間長河中逐漸被打回原形。雖然這個過程也肯定會出現(xiàn)反復(fù)，但大方向是無疑的，最終股票的定價將以股票所代表企業(yè)的盈利能力和前景回報作為基本的決定因素。

　　新能源革命將帶來大機會

　　記者特別注意到，楊東在文章中指出，目前的去產(chǎn)能、去杠桿、嚴(yán)格環(huán)保執(zhí)法等，幾乎都有利于行業(yè)龍頭企業(yè)、優(yōu)勢企業(yè)推動行業(yè)整合，未來優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長將主導(dǎo)股指的方向。

　　楊東認(rèn)為，隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和成本的不斷下降，世界將會迎來一場以光伏、電動車和儲能為代表的新能源革命。這一次的新能源革命在人類主要能源的來源、能源使用方式、儲存、運輸?shù)雀鞣矫娑紝a(chǎn)生革命性的變化，化石能源將退出幾百年來的主導(dǎo)地位。

　　他相信大趨勢帶來大機會。楊東指出，投資的成功在于把握社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大趨勢，所以要緊緊圍繞這一主線來布局。儲能行業(yè)未來幾年有望年均百分百以上增長，但是目前體量還太小，二級市場還缺乏投資標(biāo)的。電動汽車行業(yè)、鋰電行業(yè)格局仍處于快速變化中，優(yōu)勢個股的估值還比較高，可以密切跟蹤。楊東表示，要有足夠的耐心來等待新能源革命帶來的大格局、大變化、大機會，所以隨著市場不斷下挫，態(tài)度將會越來越積極，在精選的標(biāo)的中扎牢下去，剩下的就是等待了。

　　當(dāng)然了，記者也注意到，看好新能源產(chǎn)業(yè)鏈的明星私募不止寧泉資產(chǎn)一家，北京星石投資此前也明確表示，在市場底部最有效的投資策略是選擇能夠具備持續(xù)增長的好公司，享受未來盈利的增長。從長期投資的角度來看，投資機會將存在于未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)有亮點的領(lǐng)域和行業(yè)。這些公司多存在于科技和消費兩個類別下，可以按照四條投資主線布局價值成長股，比如互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等。

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