今日視點：A股的地量

　　何時淬煉成地火？

　　■閻 岳

　　上周五，滬市成交量僅為977.28億元。時隔兩個多月后滬市成交量再度回落至1000億元以下，這是今年的第五次。目前大家都在算A股市場的增量資金有多么巨大，但現(xiàn)實卻顯示出它目前還不是個“有錢人”。也許，等到A股市場的候場資金有了進場的意愿時，此時的地量就淬煉成了未來的“地火”。

　　從今年前四次滬市成交量跌破千億元之后的表現(xiàn)看，有3次立即實現(xiàn)了上漲。其中以9月17日為最，當日滬市成交量僅為870億元，但在之后的4個交易日里，滬指的累計上漲幅度接近6%。機構也認為，從市場估值、換手率、破凈率等指標來看，現(xiàn)在的A股與之前的4輪短暫行情的底部區(qū)域大體相當。這預示著本周的市場運行也許會擦出一點兒火花。

　　從上面的分析來看，顯然，A股的地量肯定在積蓄著力量。正如魯迅所說的那樣，地火在地下運行，奔突。滬市的地量也曾給我們帶來短暫的地火釋放。當然，市場參與各方都希望這種地火的釋放能夠更持久一些。

　　地量淬煉成持續(xù)的地火需要能量的匯聚。在增量資金層面，國內各方面的長線資金進入A股市場的渠道已經暢通，社?；?、養(yǎng)老基金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、公募基金等的可投資規(guī)模節(jié)節(jié)攀升，銀行理財、保險資管等資金在經過治理整頓之后，將以更穩(wěn)健的姿態(tài)進入A股。至于私募基金、個人投資者的資金以及游資也是對A股市場虎視眈眈，一有風吹草動馬上就可以從候場資金轉變?yōu)樵隽抠Y金。

　　從境外來說，QFII、RQFII的資金規(guī)模也在穩(wěn)步增長，并且是不聲不響的搞投資。以QFII為例，今年10月底國家外匯管理局的審批額度為1002.56億美元，到11月底增加至1005.56億美元。

　　現(xiàn)在市場最熱的是全球性指數(shù)公司對A股興趣的增加。美國當?shù)貢r間12月5日，標普道瓊斯指數(shù)公司發(fā)布公告稱，將通過港股通交易的合格A股公司納入其有新興市場分類的全球基準指數(shù)，自2019年9月23日開盤前生效。涉及的指數(shù)包括標普BMI指數(shù)、標普IFCI指數(shù)、道瓊斯全球指數(shù)、道瓊斯全球房地產指數(shù)、道瓊斯伊斯蘭市場等六個指數(shù)。

　　A股市場獲得國際指數(shù)公司的青睞是一件大事。2018年6月份，A股納入MSCI指數(shù)正式生效。這是我國A股市場國際化的一個重要標志。此后不久，證監(jiān)會發(fā)布相關規(guī)定，進一步放開符合規(guī)定的外國人開立A股證券賬戶的權限。8月31日收盤后，MSCI實施A股納入MSCI指數(shù)的第二步，把現(xiàn)有的納入因子從2.5%提高至5%。進入11月份，MSCI還宣布，就A股在其指數(shù)中的權重由5%提升至20%一事進行磋商。9月27日，全球第二大指數(shù)公司富時羅素宣布，將A股納入其全球股票指數(shù)體系，分類為次級新興市場，將于2019年6月份開始實施。

　　指數(shù)公司吸納A股搞得如火如荼，國內機構則在計算增量資金方面搞了個昏天黑地。但這些資金只是理論上的候場資金。筆者想說的是，國內的機構們要努力了，什么時候我們的指數(shù)能夠立足于國際資本市場，才能夠說明A股市場真的強大了。

　　最后，我們有著最雄厚的境內外增量和候場資金，宏觀經濟雖有下行壓力但全年目標仍可實現(xiàn)，資本市場的投融資環(huán)境有了根本改觀，包括滬倫通和科創(chuàng)板在內的一系列改革開放措施已在路上。在這個大背景下的A股地量，確乎在孕育著什么。我們有理由相信，在有了恰當?shù)恼T因之后，現(xiàn)在的地量就將成為鍛造A股市場的地火。按照當代詩人的說法，地火是崛起的生命。