2019年度策略：掘金長線牛股，乘風(fēng)新興產(chǎn)業(yè)！

　　原創(chuàng)： 天風(fēng)中小市值團(tuán)隊(duì)

　　核心觀點(diǎn)

　　2018年中小盤板塊回顧：預(yù)期回暖，年末開啟反彈，估值仍處于歷史低位。2019年中小盤板塊展望：成長為錨，精選個(gè)股，重點(diǎn)關(guān)注長線牛股與新興產(chǎn)業(yè)。

　　· 長線牛股：立足財(cái)務(wù)指標(biāo)，關(guān)注公司成長質(zhì)量！

　　長線擇股的邏輯是尋找長期、穩(wěn)健成長的好公司。該擇股策略立足于財(cái)務(wù)指標(biāo)及行業(yè)地位，包括盈利能力、成長性、估值、資產(chǎn)質(zhì)地四維度，側(cè)重從基本面研判成長的可持續(xù)性。當(dāng)前中小市值股票估值降入吸引力范疇，穩(wěn)健成長風(fēng)格牛股挖掘正當(dāng)時(shí)。2019年投資策略：結(jié)合政策經(jīng)濟(jì)環(huán)境背景，包括科創(chuàng)板設(shè)立影響、國際市場(chǎng)布局多元化、商譽(yù)與重組并購新發(fā)政策等，觀察財(cái)務(wù)指標(biāo)變動(dòng)，從公司成長路徑入手尋找長線牛股。

　　 · 寵物板塊：持續(xù)年輕一代一生的產(chǎn)業(yè)紅利

　　2018年漲幅跑贏大盤，市場(chǎng)對(duì)行業(yè)未來發(fā)展空間看好。2019年投資策略：行業(yè)延續(xù)高景氣，看好寵物食品標(biāo)的。寵物食品板塊：剛性需求，政策利好疊加電商渠道契機(jī)，國產(chǎn)品牌有望脫穎而出。行業(yè)最大細(xì)分板塊，有望保持30%增速。電商已成主要營銷渠道。政策對(duì)外嚴(yán)格，給國產(chǎn)品牌發(fā)展留下時(shí)間窗口。新政出臺(tái)，推進(jìn)行業(yè)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展新階段；寵物醫(yī)療板塊：出現(xiàn)整合趨勢(shì)，寵物醫(yī)療龍頭寡頭競爭格局已形成。隨著寵物行業(yè)的興起，寵物醫(yī)院擴(kuò)張與整合并行。我國寵物產(chǎn)業(yè)仍處于蓬勃發(fā)展期，潛力大、增速快、競爭格局分散。我們看好國內(nèi)龍頭公司通過加大投入、布局線上線下、搶占市場(chǎng)份額并最終脫穎而出。重點(diǎn)推薦寵物雙驕，佩蒂股份+【中寵股份(002891)、股吧】。

　　板塊金股：【佩蒂股份(300673)、股吧】（300673）咬膠產(chǎn)能充足、市場(chǎng)拓展順利，業(yè)績有望高速增長；新西蘭主糧+零食，進(jìn)一步打開增長空間/ 中寵股份（002891）預(yù)計(jì)國內(nèi)收入3億元，同比翻倍；海外毛利率回升+國內(nèi)持續(xù)高增速，19年業(yè)績有望迎來拐點(diǎn)。

　　 · 新型煙草：引領(lǐng)煙草行業(yè)變革，未來可期

　　2018年全球控?zé)煷髣?shì)所趨，國際巨頭紛紛布局新型煙草。2019展望：市場(chǎng)層面結(jié)構(gòu)巨變，新品類異軍突起。加熱不燃燒與封閉式小煙因較好的口味、體驗(yàn)感將繼續(xù)引領(lǐng)行業(yè)潮流，消費(fèi)者由“非煙民”向“煙民轉(zhuǎn)化”。因地域差異，電子煙嗜好品類不同：歐美以霧化式電子煙為主，東亞關(guān)注加熱不燃燒品類。監(jiān)管層面：國際：FDA獲批或?qū)㈤_啟加熱不燃燒新階段。國內(nèi)：政策是核心驅(qū)動(dòng)力因素，目前各中煙公司與旗下研究院通過自發(fā)力或合作方式開展在新型煙草領(lǐng)域布局，目前已有6家企業(yè)成品試水海外市場(chǎng)，加熱不燃燒正在成為眾多專家與公司的核心關(guān)注方向，針對(duì)新型煙草的政策有望盡快推出，屆時(shí)有望利好相關(guān)新型煙草產(chǎn)業(yè)鏈公司。

　　板塊金股：國內(nèi)供應(yīng)鏈：勁嘉股份（002191）攜手云南中煙、小米生態(tài)鏈卡位新型煙草主渠道；國際供應(yīng)鏈：盈趣科技（002925）IQOS精密件二級(jí)供應(yīng)商。

　　 · 數(shù)字經(jīng)濟(jì)：未來提升生產(chǎn)力的必然趨勢(shì)

　　數(shù)字重組產(chǎn)業(yè)是繼行政重組、資本重組后的又一個(gè)重組產(chǎn)業(yè)的巨大力量。數(shù)字技術(shù)提升特別是5G技術(shù)的發(fā)展、海量大數(shù)據(jù)的產(chǎn)生以及資本和政策的助力驅(qū)動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展。我們認(rèn)為，數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)C端的重組主要在于建立以“消費(fèi)者”為核心的商業(yè)模式，通過運(yùn)用線上、線下數(shù)據(jù)全方位地描述用戶畫像和消費(fèi)行為，用數(shù)據(jù)為整個(gè)消費(fèi)環(huán)節(jié)賦能；數(shù)字經(jīng)濟(jì)對(duì)B端的重組主要在于借力數(shù)據(jù)簡化縮短供應(yīng)鏈，提高與客戶的聯(lián)結(jié)深度，最終增強(qiáng)盈利能力。推薦關(guān)注在數(shù)字化領(lǐng)域變革領(lǐng)先、在“數(shù)字重組產(chǎn)業(yè)”方面實(shí)踐、致力打造平臺(tái)型的企業(yè)。

　　建議關(guān)注：富邦股份（300387）/大北農(nóng)（002385，農(nóng)業(yè)團(tuán)隊(duì)覆蓋）/瑞茂通（600180，交運(yùn)團(tuán)隊(duì)覆蓋）/上海鋼聯(lián)（300226，計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)覆蓋）

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策變動(dòng)，寵物食品安全風(fēng)險(xiǎn)，匯率變動(dòng)，新型煙草的政策與監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，公司銷售不達(dá)預(yù)期。