【天風(fēng)策略】北上資金持續(xù)流入，A股成交量回升

　　來源： 分析師徐彪

　　原創(chuàng)： 天風(fēng)策略

　　北上資金持續(xù)流入，A股成交量回升

　　——上周流動(dòng)性評(píng)級(jí)為B

　　一周流動(dòng)性評(píng)級(jí)

　　下表選取關(guān)乎股市流動(dòng)性的15個(gè)指標(biāo)，強(qiáng)指標(biāo)10分，ABCDE分別對(duì)應(yīng)10分、8分、6分、4分、2分；弱指標(biāo)減半，ABCDE分別對(duì)應(yīng)5分、4分、3分、2分、1分（則滿分140分，最低28分）。最終通過加權(quán)來獲得綜合評(píng)級(jí)。

　　　　一周概述

　　央行暫停逆回購操作，短期利率下行：上周央行未進(jìn)行逆回購，到期逆回購-6800億元，凈回籠6800億元。1月累計(jì)逆回購凈回籠2400億元，12月累計(jì)逆回購凈投放8400億元。上周MFL凈回籠3835億元，1月累計(jì)MFL凈回籠1325億元。從數(shù)據(jù)上看，春節(jié)前（2月3日）SHIBOR（3個(gè)月）收于2.900%，下降0.20BP；銀行間同業(yè)拆借（1天/7天）收于2.12%/2.39%，分別變動(dòng)-30/-66BP；銀行間質(zhì)押式回購利率（1天/7天）收于2.01%/2.32%，分別變動(dòng)-39/-29BP；AAA+同業(yè)存單到期收益率（1個(gè)月/3個(gè)月/6個(gè)月）收于2.61%/2.74%/2.85%，分別變動(dòng)1BP/-5BP/-6BP。上周3A企業(yè)債到期收益率（3年/5年/7年）收于3.38%/3.81%/4.07%，較春節(jié)前一周（1月28日-2月1 日）分別變動(dòng)-10.45/-7.89/-7.87BP。上周中短票據(jù)到期收益率（1年/3年/5年）收于3.10%/3.47%/3.83%，較春節(jié)前一周（1月28日-2月1 日）分別變動(dòng)-11.89/-5.91/-1.68BP。上周長(zhǎng)三角票據(jù)直貼利率收于3.10%，較春節(jié)前（2月3日）下降35BP。上周末國債到期收益率（1年/5年/10年）為2.30%/2.88%/3.11%，較春節(jié)前（2月3日）分別變動(dòng)-4.69/-2.97/-1.66BP。

　　上周核發(fā)2家IPO，基金發(fā)行量上升：上周證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2家IPO批文，未公布募集金額；再之前一周證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)2家IPO批文，未公布募集金額。以成立日計(jì)，上周共有1只普通股票型+偏股/平衡混合型+靈活配置型基金發(fā)行，共計(jì)2.52億份；春節(jié)前一周（1月28日-2月1日）共有25只普通股票型+偏股/平衡混合型+靈活配置型基金發(fā)行，共計(jì)92.29億份。

　　　　產(chǎn)業(yè)資本凈減持24.92億，北上資金流入增加：上周產(chǎn)業(yè)資本增持298.62億元，減持323.54億元，凈減持24.92億元；春節(jié)前一周（1月28日-2月1日）產(chǎn)業(yè)資本增持30.18億元，減持32.73億元，凈減持2.55億元。上周滬股通流入資金128.28億，深股通流入資金135.44億，合計(jì)流入263.71億。春節(jié)前一周（1月28日-2月1日）滬股通流入資金115.26億，深股通流入資金109.95億，合計(jì)流入225.21億。

　　市場(chǎng)活躍度方面：上周融資融券余額為7392.27億，占A股流通市值1.92%。；春節(jié)前一周（1月28日-2月1日）融資融券余額為7169.51億，占A股流通市值1.92%。上周全A成交額1.99萬億，日均3975.30億，截至2月15日，融資買入額占比8.2%；春節(jié)前一周（1月28日-2月1日）全A成交額1.36萬億，日均2725.16億，截至2月1日，融資買入額占比7.4%。

　　其他我們重點(diǎn)關(guān)注的指標(biāo)里：截至2月18日，2月份股權(quán)融資規(guī)模896.13億元，其中首發(fā)20.80億元，增發(fā)610.23億元；1月份股權(quán)融資規(guī)模1212.77億元，其中首發(fā)126.86億元，增發(fā)1015.30億元。截至2019年2月18日，2月并購重組計(jì)劃上市2家（其中待表決2家），通過率0%；1月并購重組計(jì)劃上市7家（其中通過5家，未通過2家），通過率71.42%。

　　一周重要數(shù)據(jù)一覽

　　說明：“今年以來位置”表示指標(biāo)在今年以來走勢(shì)的相對(duì)位置。

　　　　詳細(xì)圖表及說明

　　1、資金需求/資金流出

　　1.1股權(quán)融資/并購重組

　　跟蹤指標(biāo)：IPO、并購重組過會(huì)、全市場(chǎng)股權(quán)融資規(guī)模

　　　　1.2限售解禁

　　跟蹤指標(biāo)：限售股解禁

　　　　1.3交易費(fèi)用

　　跟蹤指標(biāo)：交易傭金和印花稅

　　　　2、資金供給/資金流入

　　2.1市場(chǎng)交易

　　跟蹤指標(biāo)：新增投資者

　　　　2.2基金發(fā)行（普通股票型+部分混合型基金）

　　跟蹤指標(biāo)：基金發(fā)行（普通股票型+偏股/平衡混合型+靈活配置型）

　　　　2.3產(chǎn)業(yè)資本增減持

　　跟蹤指標(biāo)：重要股東增減持

　　　　2.4杠桿資金（兩融）

　　跟蹤指標(biāo)：融資融券

　　　　2.5海外資金

　　跟蹤指標(biāo)：滬深港股通、QFII/RQFII

　　　　2.6資金流入板塊分布

　　跟蹤指標(biāo)：資金凈流入額

　　　　3、市場(chǎng)情緒/賺錢效應(yīng)

　　3.1波動(dòng)率/風(fēng)險(xiǎn)

　　跟蹤指標(biāo)：CBOE波動(dòng)率

　　　　3.2參與度/活躍度

　　跟蹤指標(biāo)：換手率、融資買入額、開放式基金股票投資比例

　　　　3.3風(fēng)格指數(shù)

　　跟蹤指標(biāo)：申萬大盤/中盤/小盤指數(shù)

　　　　3.4折溢價(jià)

　　跟蹤指標(biāo)：AH折溢價(jià)、大宗交易

　　　　3.5股指期貨信號(hào)

　　跟蹤指標(biāo)：股指期貨升貼水、多空單比

　　　　4、利率及匯率

　　4.1短端：貨幣市場(chǎng)

　　跟蹤指標(biāo)：銀行間同業(yè)利率、理財(cái)產(chǎn)品收益率、票據(jù)直貼收益率

　　　　4.2中長(zhǎng)端：國債/企業(yè)債市場(chǎng)

　　跟蹤指標(biāo)：國債到期收益率、企業(yè)債到期收益率、中短票據(jù)到期收益率

　　　　4.3外匯市場(chǎng)

　　跟蹤指標(biāo)：人民幣匯率

　　　　5、貨幣投放與派生

　　5.1央行流動(dòng)性管理

　　跟蹤指標(biāo)：逆回購、MLF、SLF、PSL、SLO

　　　　5.2基礎(chǔ)貨幣及廣義貨幣

　　跟蹤指標(biāo)：基礎(chǔ)貨幣、廣義貨幣

　　　　5.3貨幣供應(yīng)渠道

　　跟蹤指標(biāo)：社融規(guī)模、人民幣貸款、外匯占款

　　　　風(fēng)險(xiǎn)提示：金融監(jiān)管偏緊，海外不確定性升級(jí)。