方正證券（維權(quán)）小方理財(cái)

　　大盤(pán)將挑戰(zhàn)年線(xiàn)，為何如此強(qiáng)勁？A股走強(qiáng)四大邏輯，不可同日而語(yǔ)？

　　今年以來(lái)，大盤(pán)走出逼空式上漲走勢(shì)，不但最低點(diǎn)到最高點(diǎn)漲幅超14.5%，甚至周線(xiàn)實(shí)現(xiàn)了罕見(jiàn)的“七連陽(yáng)”，市場(chǎng)之強(qiáng)勢(shì)遠(yuǎn)超機(jī)構(gòu)預(yù)期，甚至打的空方措手不及。但市場(chǎng)多空對(duì)本輪行情爭(zhēng)議仍較大，爭(zhēng)論的焦點(diǎn)是本輪行情的性質(zhì)與意義，尤其是在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于下滑的過(guò)程中，支撐A股市場(chǎng)走強(qiáng)的邏輯是否存在？

　　我們認(rèn)為，看問(wèn)題的角度不同，結(jié)論就不同，行情就是在分歧中前行的。我們之所以堅(jiān)持引領(lǐng)多頭觀點(diǎn)，甚至率先在市場(chǎng)上提出A股十年“黃金周期”，是有我們邏輯的。我們的邏輯是：

　　一、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)能轉(zhuǎn)換，經(jīng)濟(jì)“補(bǔ)短板”才是第一要素，需要資本市場(chǎng)發(fā)揮好“樞紐功能”，只有如此才會(huì)實(shí)現(xiàn)“補(bǔ)短板”，一句話(huà)，那就是A股市場(chǎng)被需要了，市場(chǎng)政策正在大力扶持A股市場(chǎng)，我們一直強(qiáng)調(diào)，政策左右方向，A股市場(chǎng)的拐點(diǎn)確認(rèn)。

　　二、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，貨幣政策出現(xiàn)向上拐點(diǎn)，當(dāng)前市場(chǎng)流動(dòng)性較為充沛，資金出現(xiàn)“價(jià)跌量增”的局面，但在經(jīng)濟(jì)下滑的中后期，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的“投資荒”，充沛的資金流向A股市場(chǎng)是必然，我們一直強(qiáng)調(diào)，資金決定高度，A股市場(chǎng)的趨勢(shì)確認(rèn)。

　　三、股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市又具有資源優(yōu)化配置功能，盡管市場(chǎng)出現(xiàn)“投資荒”，但活躍的股市會(huì)吸引大量投資資金流入，資源的優(yōu)化配置功能將資金引向優(yōu)質(zhì)上市公司及高成長(zhǎng)性上市公司，上市公司資金充沛后，再進(jìn)行新的產(chǎn)業(yè)投資，新的產(chǎn)業(yè)投資將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，資金在資本市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)間形成良性循環(huán)，A股市場(chǎng)活躍性上漲的意義就在于此。

　　四、中美貿(mào)易爭(zhēng)端有弊也有利，弊在短期擾動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)，甚至一定程度上壓抑了經(jīng)濟(jì)可騰挪的空間，但長(zhǎng)期看，卻可倒逼中國(guó)加大經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化改革，減少?lài)?guó)家對(duì)企業(yè)的補(bǔ)貼，將企業(yè)完全推向市場(chǎng)去競(jìng)爭(zhēng)，充分地競(jìng)爭(zhēng)，優(yōu)勝劣汰，并利用資本市場(chǎng)高度市場(chǎng)化的資源優(yōu)化配置功能，來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)企業(yè)補(bǔ)貼，如此，中國(guó)經(jīng)濟(jì)才能可持續(xù)發(fā)展。

　　所以，在當(dāng)今紛繁復(fù)雜的內(nèi)外大環(huán)境下，A股市場(chǎng)的作用與過(guò)往有著不可同日而語(yǔ)的作用，必須有一個(gè)活躍的市場(chǎng)氛圍，相對(duì)寬松的市場(chǎng)環(huán)境，才能夠?qū)崿F(xiàn)資本市場(chǎng)功能，這就是本輪行情啟動(dòng)，開(kāi)啟上漲行情的深刻邏輯。至于市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的A股市場(chǎng)多年來(lái)積累的種種問(wèn)題，有可能還會(huì)擾動(dòng)市場(chǎng)，這是現(xiàn)實(shí)的，也是不可回避的。但我們有理由相信，經(jīng)過(guò)這幾年股市的“市場(chǎng)化”教育，投資者投資風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)大幅提升，風(fēng)險(xiǎn)辨別能力大幅提高，價(jià)值投資理念深入人心，不可同日而語(yǔ)的市場(chǎng)環(huán)境，市場(chǎng)具備了走強(qiáng)的基礎(chǔ)。

　　上周，A股市場(chǎng)出現(xiàn)過(guò)兩個(gè)交易日漲停板家數(shù)過(guò)百現(xiàn)象，尤其是上周五大盤(pán)在券商股全線(xiàn)漲停帶領(lǐng)下，突破2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，漲停板家數(shù)高達(dá)134家，周線(xiàn)罕見(jiàn)地實(shí)現(xiàn)“七連陽(yáng)”，量能的持續(xù)釋放，市場(chǎng)情緒完全調(diào)動(dòng)起來(lái)了，大盤(pán)不但將挑戰(zhàn)年線(xiàn)壓力，甚至有望以震蕩盤(pán)升的走勢(shì)，實(shí)現(xiàn)周線(xiàn)“八連陽(yáng)”。輕指數(shù)、重個(gè)股，逢低關(guān)注券商、新材料、電氣設(shè)備、5G及底部挖坑右側(cè)上漲放量股，回避近期連續(xù)漲幅過(guò)高股及垃圾股。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告基于技術(shù)分析和近期重要市場(chǎng)信息做出的綜合判斷，不構(gòu)成投資建議，市場(chǎng)可能發(fā)生異于預(yù)期的重大變化。

　　方正證券研究所 趙偉

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