□本報記者 黎旅嘉

　　昨日，滬深兩市大幅上漲，主要指數(shù)漲幅均超過5%。在熱點全面爆發(fā)背景下，“大金融”板塊依舊最“吸金”。

　　分析人士指出，一方面，在近期指數(shù)大幅回升背景下，作為歷次行情先導(dǎo)的“大金融”板塊連續(xù)大漲，尤其是上周以來其內(nèi)部券商板塊整體漲幅超過30%，極大推升了做多人氣。另一方面，自去年以來兩市在底部運行時間較長，在人氣回升的當(dāng)下，作為“進(jìn)可攻退可守”的券商板塊引來資金關(guān)注情有可原。而在行情回升、預(yù)期走高背景下，作為直接受益者的“大金融”板塊未來仍具備持續(xù)表現(xiàn)的可能。

　　　　板塊大幅走強

　　昨日主要指數(shù)全線大漲，“賺錢效應(yīng)”明顯。截至收盤，兩市超3500只股票上漲，僅13只出現(xiàn)下跌。自元旦以來，尤其是春節(jié)后市場，盤面中多空的天平顯然已明顯偏向多方?！按蠼鹑凇卑鍓K持續(xù)發(fā)力，極大推升了市場中的做多人氣。

　　作為市場的“風(fēng)向標(biāo)”，“大金融”板塊尤其是券商股往往會在股市開始回暖之時領(lǐng)漲。上周五，券商股迎來漲停潮，25只券商股漲停，券商板塊全天合計成交額達(dá)到630億元。昨日，券商指數(shù)大幅高開，午后再度出現(xiàn)集體漲停的盛景。

　　分析人士表示，此次券商股大漲，既受近期行情大幅回升，基本面改善預(yù)期的加持；也受到近期中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布的《關(guān)于就資本市場減稅降費措施征集意見的通知》的利好，證券公司經(jīng)營活動成本有望減輕。

　　不過回想此前，Wind券商指數(shù)2018年跌幅達(dá)到23.72%。即便是在本輪行情初期伴隨著盤面自底部回升，各板塊投資價值顯現(xiàn)背景下，投資者也首先把目光聚焦在了彈性相對更好的成長板塊上。直至上周五券商股集體漲停后，板塊才再度開始受到矚目。昨日，Wind券商板塊以10.00%的漲幅力壓多元金融板塊9.95%的漲幅，位列67個主題行業(yè)中的首位，板塊內(nèi)43只個股全數(shù)漲停。

　　就基本面而言，其實早在年初中銀國際證券就曾指出，2018年券商業(yè)績見底，2019年有望回暖。該機構(gòu)強調(diào)，2018年以來券商持續(xù)受市場低迷拖累，基本面見底。2018年1月-11月，有同比口徑的30家上市券商合計實現(xiàn)凈利潤543.32億元，同比減少25.94%。2018年前三季度上市券商整體年化ROE為4.67%，處于歷史區(qū)間絕對底部。2019年券商業(yè)績在低基數(shù)前提下回暖預(yù)期較強。

　　而在政策面利好疊加市場情緒提振的雙重作用下，券商板塊近期漲幅確實也大幅領(lǐng)先市場指數(shù)，令投資者眼前一亮。分析人士表示，隨著個人投資者情緒以及市場風(fēng)險偏好的不斷提高，高彈性的券商板塊，有望繼續(xù)領(lǐng)航反彈行情。

　　換手率提高

　　近期A股成交額、換手率均大幅提升，市場情緒快速升溫。市場活躍度自2019年1月底快速提升，2月22日單日股票成交額6222億元，較1月30日的2372.88億元大幅增長162.22%；兩市平均換手率3.39%，較1月30日的1.60%翻倍。兩市成交額以及換手率的快速提升反映出市場情緒高漲。截至2月21日，兩融余額報7596.02億元，較最低點增長5.95%。但截至2月15日，單周新增投資者仍在20萬人的低位。相比成交量與換手率，兩融余額與新增投資者增長相對滯后，市場風(fēng)險偏好和個人投資者情緒其實才剛開始升溫，A股整體反彈行情有望延續(xù)。

　　在這樣的背景下，不少機構(gòu)也強調(diào)了“大金融”板塊的配置價值。【天風(fēng)證券(601162)、股吧】認(rèn)為，當(dāng)下“大金融”板塊內(nèi)部，相對收益看券商，絕對收益看保險。而券商的alpha來源于政策，進(jìn)一步活躍交易和鼓勵股權(quán)融資的政策可期。而社融增速和表外融資均有所改善，各項寬信用政策效果顯現(xiàn)；政策支持民企融資預(yù)計將緩解其流動性困境，繼而緩解股票質(zhì)押風(fēng)險；預(yù)計2月以后業(yè)績同比表現(xiàn)會顯著改善。而針對保險板塊，天風(fēng)證券指出，壽險開門紅NBV超預(yù)期，1月社融超預(yù)期，利率預(yù)期正在好轉(zhuǎn)；車險手續(xù)費率預(yù)計也將下降，同時非車險高速增長，預(yù)計2019年產(chǎn)險業(yè)績亦迎來好轉(zhuǎn)，財險龍頭優(yōu)勢凸顯。

　　進(jìn)一步而言，從配置角度來看，中泰證券表示，從全球經(jīng)驗來看，成熟資本市場呈現(xiàn)機構(gòu)化特點，國內(nèi)券商已處于“后傭金自由化”時代，科創(chuàng)板試點注冊制，資本市場效率提升，傳統(tǒng)投行思變，對外開放持續(xù)推進(jìn)，機構(gòu)化成為大勢所趨，后市資本實力雄厚、具備境內(nèi)外衍生品業(yè)務(wù)資質(zhì)、境內(nèi)直投平臺、國際化布局前瞻的龍頭券商更具有“護(hù)城河”優(yōu)勢，值得持續(xù)看好。而針對保險板塊，天風(fēng)證券則強調(diào)，長端利率預(yù)期好轉(zhuǎn)，保費端將持續(xù)改善，同時保險股高β屬性受益于A股市場的好轉(zhuǎn)，未來也將有望迎來階段性行情。