原標(biāo)題：沒(méi)了政府補(bǔ)助，【比亞迪(002594)、股吧】、小鵬等國(guó)產(chǎn)新能源汽車還剩什么？

　　來(lái)源：資本邦

　　“過(guò)渡期（2019年3月26日至2019年6月25日）后將不再對(duì)新能源汽車（新能源公交車和燃料電池汽車除外）給予購(gòu)置補(bǔ)貼，轉(zhuǎn)為用于支持充電（加氫）基礎(chǔ)設(shè)施短板’建設(shè)和配套運(yùn)營(yíng)服務(wù)等方面。”

　　財(cái)政部、工業(yè)和信息化部、科技部與發(fā)展改革委四部委于2019年3月26日下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步完善新能源汽車推廣應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)貼政策的通知》的這一決定，不僅坐實(shí)了新能源汽車行業(yè)補(bǔ)貼“退坡”的傳聞，而且還加大了力度。

　　具體調(diào)整政策如下表（標(biāo)紅部分及調(diào)整部分）：

　　　　從上圖可知，新能源汽車的政府補(bǔ)貼大大“退坡”，部分項(xiàng)目的補(bǔ)跌降低幅度甚至過(guò)半。

　　對(duì)于靠政府補(bǔ)貼扶持的新能源汽車行業(yè)來(lái)說(shuō)，這意味著什么？

　　政府補(bǔ)貼撐起新能源車企的“利潤(rùn)半邊天”

　　比亞迪（002594）2015財(cái)年至2016財(cái)年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司這兩年凈利潤(rùn)共計(jì)86.18億元。

　　但從2019年3月19日工信部網(wǎng)站披露消息可以看到， 2016年及此前年度新能源汽車推廣應(yīng)用補(bǔ)助資金總金額是125.8億元。其中，近四分之一是2015年的車輛，涉及政府補(bǔ)助約30億元；2016年相關(guān)補(bǔ)助資金額約占四分之三，約95.79億元。

　　　　圖片來(lái)源：中汽協(xié)官網(wǎng)

　　這么簡(jiǎn)單對(duì)比下來(lái)，比亞迪似乎拿走了近五分之一的前述新能源汽車政府補(bǔ)貼。

　　從上圖看到，比亞迪領(lǐng)取26.89億元補(bǔ)貼，占比亞迪2016年同期凈利潤(rùn)（86.18億元）的31.2%。這就意味著，如果按政府補(bǔ)助退坡50%來(lái)估算，比亞迪的利潤(rùn)將會(huì)減少近15.60%。

　　此外，資本邦了解到，新能源汽車補(bǔ)助政策調(diào)整后，小鵬汽車補(bǔ)貼的金額大概在5.8萬(wàn)元/輛到7.2萬(wàn)元/輛之間，補(bǔ)貼比例在22.50%~31.61%。

　　　　政府補(bǔ)貼退坡，對(duì)新能源汽車企業(yè)的影響不可謂不小。對(duì)于新能源汽車企業(yè)而言，要面臨的痛點(diǎn)問(wèn)題遠(yuǎn)不止于此。

　　日前，美國(guó)價(jià)值投資人俱樂(lè)部VIC發(fā)布做空特斯拉的報(bào)告認(rèn)為，主要是因?yàn)樘厮估嚢踩阅懿?、資金缺口大、產(chǎn)品需求弱等問(wèn)題。

　　新能源汽車發(fā)展三大痛點(diǎn)：

　　“燒錢”、安全與產(chǎn)品需求調(diào)整

　　一、長(zhǎng)期“燒錢”：資金缺口大

　　這從比亞迪、小鵬汽車、蔚來(lái)汽車等頭部新能源汽車企業(yè)的最新財(cái)報(bào)可知一二。

　?。?）業(yè)績(jī)表現(xiàn)

　　蔚來(lái)汽車（NIO）2018財(cái)年虧損了96.39億元，2016年、2017年分別虧損25.73億元、50.21億元，三年虧損總額已達(dá)到172.33億元。

　　特斯拉（TSLA）2015年虧損8.89億美元，2016年虧損6.75億美元，2017年虧損近20億美元，2018年虧損近10.63億美元。

　　在燒錢模式下，新能源汽車企業(yè)不得不持續(xù)融資“補(bǔ)血”。

　　比如，公開(kāi)資料顯示，小鵬汽車從2015年4月到2018年8月，共進(jìn)行過(guò)8輪融資，融資金額近138.02億元。

　　　　圖片來(lái)源：企查查

　　4年的時(shí)間，融了138億元！

　　此前小鵬汽車銷售部部長(zhǎng)劉培透露，2019年將是小鵬汽車的品質(zhì)年、交付年和運(yùn)營(yíng)年，小鵬G3在7月底前將交付10000臺(tái)，年底前將交付40000臺(tái)。

　　顯然，小鵬汽車得接著燒錢造車，新的資金缺口很長(zhǎng)一段時(shí)間都會(huì)存在。

　　（2）新能源汽車行業(yè)“倒閉潮”

　　2018年年初，充電網(wǎng)科技公司被曝因資金鏈斷裂而宣布停止運(yùn)營(yíng)；

　　此后，聚電網(wǎng)絡(luò)科技有限公司則被沃爾收購(gòu)；

　　同年7月底，深圳容一電動(dòng)持續(xù)虧損、難以為繼而宣布解散；

　　另有業(yè)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)盈利的北京富電綠能也宣布，正式從新三板終止掛牌。

　　二、安全性能備受質(zhì)疑

　　根據(jù)國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)，2018年新能源汽車共發(fā)布11次召回公告，累計(jì)召回約13.57萬(wàn)輛，約占全年汽車召回總量的1%。

　　具體來(lái)看，2018年，北汽新能源、眾泰汽車、力帆汽車、【江淮汽車(600418)、股吧】4家自主品牌共召回11.14萬(wàn)輛新能源汽車，約占全年新能源汽車召回總量的82%。

　　在2018年新能源汽車的召回中——

　　因制動(dòng)助力真空泵問(wèn)題召回的車輛為8.31萬(wàn)輛，占全年召回總量的61.2%；

　　因半軸未完全裝配到位或半軸卡簧變形問(wèn)題召回車輛1.76萬(wàn)輛，占全年召回總量的13%；

　　因高田安全氣囊而實(shí)施的召回有2次，涉及車輛1.01萬(wàn)輛，占全年新能源汽車召回總量的7.4%。

　　除了汽車本身零部件隱患外，新能源汽車電池的安全性，也讓消費(fèi)者擔(dān)憂。

　　前述做空機(jī)構(gòu)就認(rèn)為，特斯拉電動(dòng)車在高速碰撞時(shí)很容易爆炸。因?yàn)槠涫褂玫膱A柱形鋰離子電池組，比其它廠商使用的的固態(tài)鋰電池更容易爆炸。

　　2018年1月，重慶某小區(qū)一特斯拉Model S自燃；

　　同年5月，一輛野馬新能源汽車在充電時(shí)自燃；

　　2018年8月，一輛力帆650EV在廣州發(fā)生自燃；

　　同月，一輛威馬EX5電動(dòng)車在其成都研究院自燃．．．．．．

　　種種擔(dān)憂下，新能源汽車充電行業(yè)迎來(lái)洗牌潮。

　　中國(guó)電動(dòng)汽車充電基礎(chǔ)設(shè)施促進(jìn)聯(lián)盟統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2018年全年國(guó)內(nèi)充電基礎(chǔ)設(shè)施增量為33.1萬(wàn)臺(tái)，相比2017年全年24.2萬(wàn)臺(tái)的增量，提高36.8%，新能源增量車樁比近3：1。

　　而根據(jù)艾瑞研報(bào)，劍橋大學(xué)相關(guān)人士預(yù)估，到2025年動(dòng)力電池的平均成本將較2017年下降35%。

　　　　安全性能差的問(wèn)題，加速新能源汽車電池技術(shù)更新?lián)Q代。

　　據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2018年燃料電池汽車產(chǎn)銷達(dá)1527輛。以客車為主的氫燃料電池汽車在撫順、大同、成都、佛山、鄭州、北京等城市展開(kāi)商業(yè)化試運(yùn)營(yíng)。此外，張家口成為2018年全國(guó)乃至全球氫燃料電池公交車型數(shù)量第一的城市。

　　資本邦了解到，目前鋰離子電池技術(shù)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，而新材料鋰離子電池、鋰硫/空氣鋰電池技術(shù)預(yù)計(jì)最晚2030年實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

　　三、產(chǎn)品需求弱

　　艾瑞日前報(bào)告指出，政府補(bǔ)貼“退坡”致使低續(xù)航里程的新能源小微車型需求淡化，市場(chǎng)主要依賴補(bǔ)貼政策驅(qū)動(dòng)。

　　該機(jī)構(gòu)還預(yù)計(jì)，稅費(fèi)減免會(huì)成為刺激新能源汽車行業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)效機(jī)制。

　　的確，中國(guó)新能能源汽車市場(chǎng)，才剛剛開(kāi)始。

　　　　數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)泰君安證券研究根據(jù)中汽協(xié)提供數(shù)據(jù)整理

　　國(guó)泰君安數(shù)據(jù)顯示，在中國(guó)市場(chǎng)，2018年各種類新能源汽車都有不同程度的增長(zhǎng)，未來(lái)車企會(huì)大量推出純電動(dòng)及插電混合動(dòng)力車型，以迎合環(huán)保政策變動(dòng)。

　　　　圖片來(lái)源：國(guó)泰君安研究

　　新能源汽車的市場(chǎng)需求開(kāi)始調(diào)整，但依靠政府補(bǔ)貼程度高、資金需求大、安全性能差等問(wèn)題也始終困擾著各大汽車企業(yè)。

　　那么，新能源汽車企業(yè)該如何應(yīng)對(duì)？下一個(gè)盈利增長(zhǎng)點(diǎn)又在哪里？

　　新能源車企新盈利增長(zhǎng)點(diǎn)

　　一、充電樁的商業(yè)化

　　新能源車核心配件是電池。電池成本通常會(huì)占到整車成本的50%，即便如特斯拉的電池成本占比也超過(guò)25%。

　　電力作為新能源車的驅(qū)動(dòng)能源，極度依賴線下充電樁。

　　中國(guó)充電聯(lián)盟預(yù)測(cè)，2019年預(yù)計(jì)新增私人充電樁48萬(wàn)個(gè)，預(yù)計(jì)新增公共樁12萬(wàn)個(gè)，到2019年底充電基礎(chǔ)設(shè)施總保有數(shù)量達(dá)到140萬(wàn)臺(tái)左右。

　　充電行業(yè)將迎來(lái)爆發(fā)性增長(zhǎng)，相關(guān)公司有望受益。

　　新的新能源汽車補(bǔ)貼政策指出，將新能源汽車購(gòu)置稅轉(zhuǎn)為用于支持充電（加氫）基礎(chǔ)設(shè)施“短板”建設(shè)等。

　　此前曾有報(bào)道稱，特斯拉在中國(guó)建設(shè)了超過(guò)1500多個(gè)充電樁，之后充電樁電費(fèi)提價(jià)70%。

　　除了提供充電服務(wù)和服務(wù)費(fèi)，還可以采取充電樁+廣告、批發(fā)售電（指用戶利用波峰波谷的電價(jià)差賺取一定收益）、充電管理系統(tǒng)和手機(jī)APP獲取流量從而進(jìn)行變現(xiàn)。另外，可以新建車庫(kù)，容納充電樁，還能出租車位， 并配備WiFi、安保服等盈利模式。

　　二、新能源汽車分時(shí)租賃模式

　　國(guó)家信息中心發(fā)布的報(bào)告預(yù)測(cè)，每分享一輛汽車，就可以減少13輛汽車的購(gòu)買行為。

　　　　東興證券研究2018年發(fā)布的研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，社會(huì)車輛95%的時(shí)間都處于閑置狀態(tài)。

　　新能源汽車開(kāi)發(fā)共享的模式，不僅符合國(guó)家政策，還滿足社會(huì)對(duì)于低碳出行的需求。

　　羅蘭貝格2018年中國(guó)汽車共享出行市場(chǎng)分析預(yù)測(cè)報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)在全球共享經(jīng)濟(jì)中的占比由33%提升至44%，在過(guò)去3年里：共享出行產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)了17.7億單的年訂單量、創(chuàng)造了550萬(wàn)的就業(yè)崗位、吸引了234億美元的投資。

　　寫(xiě)在最后

　　中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)已經(jīng)完全打開(kāi)。

　　2019年1月7日，特斯拉上海工廠開(kāi)工建設(shè)。3月1日，特斯拉正式推出了史上最便宜的特斯拉——售價(jià)3.5萬(wàn)美元（約合人民幣23.4萬(wàn)元）起的標(biāo)準(zhǔn)版Model 3。日前，特斯拉所有車型均降低售價(jià)。

　　特斯拉進(jìn)入中國(guó)新能源汽車市場(chǎng)——是產(chǎn)生“鯰魚(yú)效應(yīng)”，還是對(duì)比亞迪、小鵬等國(guó)內(nèi)車企另一種方式的打擊？

　　這都需市場(chǎng)做出回應(yīng)。

　　作者|陳亞平 來(lái)源|資本邦