原標(biāo)題：第二波行情要來？最佳買點(diǎn)在4月？10大券商最新研判來了

　　來源：中國(guó)基金報(bào) 中國(guó)基金報(bào)記者 江右

　　萬眾期待A股周一開盤！

　　周五A股市場(chǎng)暴力反攻，上證指數(shù)大漲3.2%，深證成指更是走出周線12連陽；而周末PMI指數(shù)重返榮枯線上方，經(jīng)濟(jì)基本面眼看回暖，牛市第二波的聲音響起！

　　券商都在就如何布局第二波反彈發(fā)聲：

　　【中信證券(600030)、股吧】策略表示，4月A股“三期”疊加，預(yù)計(jì)上證綜指區(qū)間依然是2800~3200點(diǎn)，但走勢(shì)前低后高。4月下旬左右，A股在區(qū)間底部料將迎來今年第二輪上漲的最佳買點(diǎn)。

　　【方正證券(601901)、股吧】（維權(quán)）策略表示，3月份開啟的市場(chǎng)調(diào)整正在接近尾聲，4月份迎來第二波反彈的布局期，目前的股票市場(chǎng)正處于估值向業(yè)績(jī)切換的時(shí)間窗口，更加關(guān)注業(yè)績(jī)變化帶來的結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)。

　　深證成指周線12連漲

　　今年以來，A股市場(chǎng)牛冠全球，深證成指以36.84%的漲幅遙居各主要指數(shù)首位，并且走出了周線12連漲的大牛市行情。

　　　　如果深證成指再漲一周，那么將追平已于1992年創(chuàng)歷史地13周連續(xù)上漲收盤的紀(jì)錄，也是追平A股29年歷史上的的最大周連漲紀(jì)錄。

　　A股市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)不同一般。

　　經(jīng)濟(jì)基本面開始好轉(zhuǎn)了？

　　A股市場(chǎng)近期經(jīng)歷調(diào)整之后，周五強(qiáng)力反攻三大股指全線大漲。

　　今日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了制造業(yè)經(jīng)理人數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)喜人被認(rèn)為是周五市場(chǎng)大漲重要原因，也被認(rèn)為基本面或許正在好轉(zhuǎn)。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2019年3月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)、中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)、中國(guó)綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)均創(chuàng)下近半年來新高。

　　3月份的數(shù)據(jù)顯示，制造業(yè)PMI為50.5%，比上月上升1.3個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)3個(gè)月低于臨界點(diǎn)后重返擴(kuò)張區(qū)間。

　　PMI通常以50%作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)，PMI高于50%時(shí)，反映經(jīng)濟(jì)總體擴(kuò)張；低于50%，則反映經(jīng)濟(jì)總體收縮。

　　對(duì)于PMI數(shù)據(jù)回升，中泰證券點(diǎn)評(píng)認(rèn)為，積極政策驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)與需求同步修復(fù)，消費(fèi)領(lǐng)域和高技術(shù)相關(guān)行業(yè)仍值得看好。

　　基本面這碗面是否在好轉(zhuǎn)，強(qiáng)勢(shì)的A股能否繼續(xù)大漲，A股萬千股民等著周一開盤，眾多券商周末也給出了最新研判：布局第二波行情。

　　中信證券：4月將出現(xiàn)第二輪上漲的最佳買點(diǎn)

　　地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈和大消費(fèi)是主線

　　中信證券策略團(tuán)隊(duì)表示，4月A股“三期”疊加，預(yù)計(jì)上證綜指區(qū)間依然是2800~3200點(diǎn)，但走勢(shì)前低后高。

　　關(guān)鍵在于，4月下旬左右，A股在區(qū)間底部料將迎來今年第二輪上漲的最佳買點(diǎn)，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈景氣回升和大消費(fèi)板塊逐步啟動(dòng)是最重要的主線。

　　　　4月A股將進(jìn)入“三期”疊加的關(guān)鍵窗口，包括：經(jīng)濟(jì)和業(yè)績(jī)的最終驗(yàn)證期，流動(dòng)性預(yù)期的逐步寬松期；海外擾動(dòng)因素的上行期。4月下旬左右，A股在區(qū)間底部料將迎來今年第二輪上漲的最佳買點(diǎn)。

　　廣發(fā)證券：慢牛中的震蕩期

　　戰(zhàn)略看多成長(zhǎng)+券商

　　廣發(fā)證券策略團(tuán)隊(duì)表示，“金融供給側(cè)慢牛”主導(dǎo)邏輯，“慢牛中的震蕩期”提供配置機(jī)會(huì)。

　?。?）短期經(jīng)濟(jì)與盈利驗(yàn)證期，“去偽求真”推薦景氣度有支撐、4月1日減稅傾斜受益的制造業(yè)如軍工、工程機(jī)械、重卡；

　?。?）戰(zhàn)略配置“金融供改供需兩端”，需求端新經(jīng)濟(jì)科創(chuàng)成長(zhǎng)電子（半導(dǎo)體、消費(fèi)電子）、計(jì)算機(jī)（軟件），供給端券商。主題關(guān)注科創(chuàng)板映射（半導(dǎo)體、機(jī)器人）、養(yǎng)老服務(wù)。

　　海通證券：牛市孕育期波動(dòng)會(huì)加大

　　階段性銀行攻守兼?zhèn)?/p>

　　海通證券策略表示，3月以來A股窄幅震蕩，上證綜指維持在2930~3129點(diǎn)之間波動(dòng)，當(dāng)月振幅為6.77%。目前主流觀點(diǎn)認(rèn)為市場(chǎng)將維持窄幅波動(dòng)情形。然而，我們認(rèn)為目前市場(chǎng)處于牛市第一階段即孕育準(zhǔn)備期，較難維持低波動(dòng)狀態(tài)，需優(yōu)化結(jié)構(gòu)來應(yīng)對(duì)波動(dòng)。

　　1、最新PMI數(shù)據(jù)回升，基本面5個(gè)領(lǐng)先指標(biāo)中已經(jīng)有3個(gè)企穩(wěn)回升，符合歷史上市場(chǎng)反轉(zhuǎn)的背景，1月4日市場(chǎng)搶跑成功。

　　2、牛市有三個(gè)階段：孕育準(zhǔn)備期、全面爆發(fā)期、泡沫瘋狂期，目前市場(chǎng)類似05年下半年，處于牛市孕育期，輪漲后波動(dòng)會(huì)加大。

　　3、3月市場(chǎng)波幅小，未來波幅下軌擴(kuò)大的誘因如基本面同步指標(biāo)較弱、金融監(jiān)管、美股下跌，上軌擴(kuò)大的催化如中美貿(mào)易談判出現(xiàn)重大突破，階段性銀行攻守兼?zhèn)洹?/p>

　　中信建投證券：第二階段上漲開始

　　加配券商地產(chǎn)家電航空白酒

　　中信建投證券策略直言，2019年3月29日，市場(chǎng)重新大幅度上漲，印證了我們堅(jiān)定看好中國(guó)A股牛市的判斷。這實(shí)際上也標(biāo)志著第二階段上漲的開始。

　　2019年3月以來，市場(chǎng)進(jìn)入了我們預(yù)期的3000點(diǎn)一線的均衡，反映了海外市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致外資重新配置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的變化，也反映了監(jiān)管層防范配資風(fēng)險(xiǎn)的主要工作。在外資撤出的回調(diào)期間，我們觀察到利長(zhǎng)端信用利率下降，市場(chǎng)重新具備上行的動(dòng)能。

　　在行業(yè)配置中，建議投資者沿著信用寬松利率下降和匯率升值方向來配置。在利率下降和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背景下，房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量回升，地產(chǎn)行業(yè)融資成本下降，估值水平低，成為本階段最占優(yōu)的行業(yè)。地產(chǎn)竣工產(chǎn)業(yè)鏈上的家電家居也將持續(xù)受益。其次，利率下降，成長(zhǎng)股仍然占優(yōu)。在匯率升值的方向，航空最為受益，同時(shí)疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇推動(dòng)需求、737MAX供給減少等因素是最優(yōu)板塊。外資持續(xù)配置的白酒等價(jià)值龍頭也值得關(guān)注。

　　由于市場(chǎng)持續(xù)上行，券商板塊是整個(gè)牛市的主線。因此，我們建議投資者繼續(xù)全面提升倉(cāng)位，持有成長(zhǎng)股的同時(shí)，加配券商、地產(chǎn)、家電家居、航空、白酒等藍(lán)籌板塊。

　　華泰證券：短期市場(chǎng)或有所“糾結(jié)”

　　華泰證券策略表示，二季度進(jìn)入逆周期政策效果觀察期，短期盈利增速大概率下行且缺少?gòu)椥?，關(guān)注盈利有望超預(yù)期的板塊。

　　估值：流動(dòng)性環(huán)境良好、寬信用趨勢(shì)明朗，但對(duì)股票市場(chǎng)邊際影響弱化，A股估值修復(fù)步入溫和期。

　　資金：資金面對(duì)A股市場(chǎng)邊際影響有望增大，要更加關(guān)注外資和兩融，以及兩者的配置方向。

　　大勢(shì)：短期市場(chǎng)對(duì)盈利關(guān)注度增加，大勢(shì)或?qū)⒗^續(xù)“糾結(jié)”，市場(chǎng)表現(xiàn)或均衡化。

　　應(yīng)對(duì)策略：當(dāng)下是較好的調(diào)倉(cāng)窗口，應(yīng)更重視性價(jià)比，行業(yè)配置回歸基本面，中長(zhǎng)期可隨市場(chǎng)波動(dòng)適時(shí)加倉(cāng)。

　　安信證券：未來一個(gè)階段將維持震蕩

　　安信證券策略團(tuán)隊(duì)表示，整體上認(rèn)為市場(chǎng)在未來一個(gè)階段將維持震蕩，將逐步由β驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)向α驅(qū)動(dòng)，未來將進(jìn)一步回歸基本面，聚焦一季度業(yè)績(jī)有望超預(yù)期高增長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)公司。

　　短期需要關(guān)注美股下跌風(fēng)險(xiǎn)，以及全球美元流動(dòng)性收縮引發(fā)的對(duì)新興市場(chǎng)的擔(dān)憂。行業(yè)上重點(diǎn)關(guān)注食品飲料、醫(yī)藥、旅游、零售、通信、傳媒、地產(chǎn)等，主題上重點(diǎn)關(guān)注一帶一路、燃料電池、上海自貿(mào)區(qū)、長(zhǎng)三角一體化等。

　　方正證券：第二波反彈超配非銀、地產(chǎn)和食品飲料

　　方正證券策略表示，布局第二波反彈。3月份開啟的市場(chǎng)調(diào)整正在接近尾聲，4月份迎來第二波反彈的布局期，目前的股票市場(chǎng)正處于估值向業(yè)績(jī)切換的時(shí)間窗口，更加關(guān)注業(yè)績(jī)變化帶來的結(jié)構(gòu)機(jī)會(huì)。

　　第二波反彈的催化劑在于四個(gè)層面：一是流動(dòng)性具備進(jìn)一步寬松的基礎(chǔ)，二季度初降準(zhǔn)將是大概率事件；二是流動(dòng)性寬松以及減稅降費(fèi)政策將帶來經(jīng)濟(jì)預(yù)期的修復(fù)和改善，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期在增加；三是股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)水平仍處于2005年以來的均值上方，權(quán)益類資產(chǎn)仍具備吸引力，估值存在提升空間；四是改革開放進(jìn)一步提速，金融開放和外商投資均有突破進(jìn)展，貿(mào)易摩擦進(jìn)一步緩釋，中美雙方達(dá)成協(xié)議的概率在增加。

　　行業(yè)配置層面布局三條主線：一是業(yè)績(jī)穩(wěn)定和顯著改善的行業(yè)，如非銀、工程機(jī)械、食品飲料、地產(chǎn)等；二是通脹邏輯，CPI在3-6月份持續(xù)溫和抬升，關(guān)注農(nóng)林牧漁和食品飲料；三是硬科技，科創(chuàng)板預(yù)熱，細(xì)分領(lǐng)域關(guān)注通信、計(jì)算機(jī)、電子等。綜合來看，4月份超配非銀、地產(chǎn)和食品飲料。

　　國(guó)金證券：積極可為，聚焦兩條配置主線

　　國(guó)金證券策略表示，展望4月份A股市場(chǎng)，判斷當(dāng)前諸多因素仍有利于A股行情的進(jìn)一步向上的展開，市場(chǎng)處于積極可為的階段。

　　主要基于以下5點(diǎn)因素的考慮：

　　1、全球流動(dòng)性仍處于寬松狀態(tài)，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整了自2015年以來的“收緊”貨幣政策，從而給予了新興市場(chǎng)喘息的機(jī)會(huì)；

　　2、中美貿(mào)易階段性緩和可期；

　　3、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)雖有所企穩(wěn)，但基礎(chǔ)并不牢固，國(guó)內(nèi)貨幣政策、財(cái)政政策均延續(xù)偏積極的態(tài)勢(shì)，短期內(nèi)看不到“收流動(dòng)性”的必要性（4月下旬需觀察）；

　　4、自去年11月監(jiān)管層調(diào)整了再融資市場(chǎng)政策，修訂了兩項(xiàng)關(guān)鍵規(guī)則，表明監(jiān)管思路有所轉(zhuǎn)變；

　　5、A股估值自2440點(diǎn)底部起來已有了35%-45%的修復(fù)，但A股當(dāng)前3090點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的估值水平與歷史中樞比仍不算高，仍具有修復(fù)空間；

　　另外，滬深兩市融資余額9114億元，兩融業(yè)務(wù)仍處在一個(gè)相對(duì)可控的杠桿水平。與此同時(shí)，隨著A股中樞的不斷上移，市場(chǎng)的波動(dòng)也相應(yīng)的與之加大。

　　興業(yè)證券：挑戰(zhàn)震蕩上沿，存在突破可能

　　興業(yè)證券策略表示，展望四月、二季度，市場(chǎng)從“旺春行情”干拔估值，進(jìn)入“精耕細(xì)作”回歸盈利。盈利預(yù)期變化能否匹配現(xiàn)階段估值，甚至讓估值再進(jìn)一步，是二季度行情“上”還是“下”，還是“上上下下”的關(guān)鍵因素。

　　二季度行情演繹的兩種可能性：

　　收入端，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇，企業(yè)收入止跌；成本端，增值稅減免、社保費(fèi)率下降等降稅減費(fèi)措施，企業(yè)成本，特別是制造業(yè)成本迎來改善。收入穩(wěn)+成本降，盈利預(yù)期改善修復(fù)，當(dāng)然這種改善還需數(shù)據(jù)繼續(xù)驗(yàn)證。整體而言，如果持續(xù)改善，市場(chǎng)有望挑戰(zhàn)震蕩上沿，此乃可能性之1。

　　如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、企業(yè)一季報(bào)有“好”、有“壞”，政策效果尚未完全凸顯，市場(chǎng)將“上上下下，區(qū)間震蕩拉鋸戰(zhàn)”，此乃可能性之2。

　　從行業(yè)配置可關(guān)注“五朵金花”：大創(chuàng)新、大券商、汽車、地產(chǎn)鏈條（建材/家裝/廚電/家居）、景氣鏈條（煤化工/煉化/MDI，鋁/銅，豬）。

　　長(zhǎng)城證券：市場(chǎng)仍存繼續(xù)上漲動(dòng)力

　　長(zhǎng)城證券策略表示，3月8日以來，市場(chǎng)進(jìn)入震蕩調(diào)整階段，到目前為止，市場(chǎng)調(diào)整已經(jīng)較為充分，部分行業(yè)已經(jīng)調(diào)整到位。在當(dāng)前位置上，仍然保持樂觀，維持后續(xù)A股市場(chǎng)仍然可為的判斷，市場(chǎng)在充分換手之后仍存在繼續(xù)上漲的動(dòng)力。

　　行業(yè)配置方面，維持“科技創(chuàng)新+金融”和“基建、房地產(chǎn)鏈條”兩條主線并行的判斷。首先，科技創(chuàng)新是今年市場(chǎng)重要主線，建議關(guān)注計(jì)算機(jī)（金融信息化、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、人工智能等）、通信（5G相關(guān)）、電子（PCB、OLED、半導(dǎo)體）、電力設(shè)備（光伏、特高壓）、國(guó)防軍工等。其次，政策拐點(diǎn)及流動(dòng)性改善下券商戰(zhàn)略性配置機(jī)會(huì)逐漸清晰，3月以來券商板塊有所調(diào)整，后續(xù)有望孕育新一輪機(jī)會(huì)。另外，二季度基建和房地產(chǎn)相關(guān)鏈條值得關(guān)注。