一度暴漲800%！今天A股大跌，這類投資者卻賺翻了

　　來源：中國基金報

　　原創(chuàng)： 喬麥

　　今天A股市場大跌，50ETF期權(quán)5月認(rèn)沽合約卻全線上漲。其中50ETF沽5月2600收盤漲幅達(dá)495%，盤中一度漲超800%。

　　50ETF沽5月2600大漲495%

　　成交量激增17倍

　　節(jié)后首個交易日，A股以暴跌收場。上證50指數(shù)跳空低開低走，收盤跌近5%。受此影響，上證50ETF收報2.787元，下跌0.141點，跌幅4.82%，盤中最高觸及2.857元，最低觸及2.752元，成交金額54.75億元。

　　　　但是，有一部分投資者迎來狂歡。

　　上交所50ETF期權(quán)中的認(rèn)沽期權(quán)合約價格飆升，全線上漲。今天，50ETF期權(quán)有164個合約正在交易，其中15只為5月認(rèn)沽合約。截至收盤，11只50ETF期權(quán)5月認(rèn)沽合約實現(xiàn)單日翻倍，3只漲幅超過400%。

　　　　其中，50ETF沽5月2600合約漲幅最高，收盤漲495%，報收0.0125元，盤中一度漲逾8倍。值得一提的是，該合約成交量從前一交易日即4月30日的4480張增至82818張，激增17.5倍。

　　　　單從成交額來看，50ETF期權(quán)合約中，50ETF沽5月2900成交額最高，為2.34億元，全日上漲156.80%，報收0.1379元。

　　從持倉量來看，50ETF期權(quán)合約中，50ETF購5月3000持倉量最大，為248410張，期權(quán)全日下跌69.36%，報收0.0144元；持倉量最小的為50ETF沽12月2850，共計274張，期權(quán)全日上漲45.54%，報收0.2186元。

　　認(rèn)沽合約暴漲的同時，認(rèn)購期權(quán)大跌。其中，50ETF購5月3000跌幅則最大，下跌69.36%，報收0.0144元，其它大部分則遭腰斬。

　　上證50ETF期權(quán)合約曾單日飆升192倍

　　來回顧一下最近驚心動魄的期權(quán)故事。

　　今年2月25日，A股市場火熱，50ETF大漲7.56%。由于杠桿效應(yīng)，期權(quán)“50ETF購2月2.8”合約單日大漲192倍，創(chuàng)造了罕見的財富神話。

　　　　一天后的2月26日，50 ETF購3月3000合約誕生。

　　所謂50ETF購3月3000合約，其實就是到期的月份為3月（行權(quán)日是每個月的第四個星期三，3月的行權(quán)日即3月27日）、執(zhí)行價格為3000的看漲期權(quán)。換句話說，期權(quán)買方有權(quán)利在3月27日用3000的價格，從賣方處買入規(guī)定數(shù)量的50ETF。

　　由于市場情緒高漲，50 ETF購3月3000這款虛值期權(quán)一誕生就備受青睞。許多人期待，192倍的財富神話能夠再現(xiàn)。50 ETF購3月3000的權(quán)利金一度飆升至1000元，持倉量最高達(dá)到43.98萬張。就在到期前一天的3月26日，這一合約的持倉量仍高達(dá)24.41萬手。然而，這款承載不少投資者“夢想”的期權(quán)合約，走勢卻不盡人意。

　　3月27日，上證50ETF三月期權(quán)到期日，隨著大盤的小幅反彈，50ETF期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)——華夏50ETF基金最終定格在了2.723點，換言之，這也就意味著行權(quán)為2.7450到3.0元的看漲期權(quán)全部歸零。

　　數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，3月27日最終歸零的看漲期權(quán)共有8個合約，總持倉633038張。截至下午收盤，這8個合約價格全部為最低價0.0001元。這些合約價值于盤后歸零，權(quán)利金全部打水漂。

　　3月29日，A股市場全線飆升， 隨著市場大熱，50ETF期權(quán)再度受到追捧。50ETF購4月3000合約上漲218.52%，成交量從前一交易日的7.46萬張激增至31.3萬張，持倉量18.73萬張，接替了“50ETF購3月購3000”，再度成為“網(wǎng)紅期權(quán)”。

　　上交所：明起暫停5月到期的

　　50ETF認(rèn)購期權(quán)合約買賣

　　據(jù)上交所今晚公告，截至2019年5月6日收盤，到期月份為2019年5月的未平倉上證50ETF認(rèn)購期權(quán)合約數(shù)量為139.77萬張，對應(yīng)的合約標(biāo)的總數(shù)為上證50ETF流通總量的79.05%，超過75%。

　　上交所表示，根據(jù)《上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司股票期權(quán)試點風(fēng)險控制管理辦法》第四十七條相關(guān)規(guī)定，上海證券交易所自2019年5月7日起，暫停到期月份為2019年5月的上證50ETF認(rèn)購期權(quán)合約的買入開倉和賣出開倉（備兌開倉除外）。該比例下降至70%以下后，自次一交易日起可以買入開倉和賣出開倉。限制開倉期間，投資者仍可對該合約進(jìn)行平倉交易。

　　　　《上海證券交易所、中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司股票期權(quán)試點風(fēng)險控制管理辦法》　第四十七條規(guī)定：合約標(biāo)的為股票的，單個合約品種相同到期月份的未平倉認(rèn)購期權(quán)（含備兌開倉），所對應(yīng)的合約標(biāo)的總數(shù)達(dá)到或者超過該股票流通總量的30%的，自次一交易日起暫停該合約品種相應(yīng)到期月份認(rèn)購期權(quán)的買入開倉和賣出開倉（備兌開倉除外）。該比例下降至28%以下的，自次一交易日起可以買入開倉和賣出開倉。

　　合約標(biāo)的為交易所交易基金的，單個合約品種相同到期月份的未平倉認(rèn)購期權(quán)（含備兌開倉），所對應(yīng)的合約標(biāo)的總數(shù)達(dá)到或者超過該交易所交易基金流通總量（以上交所交易系統(tǒng)數(shù)據(jù)為準(zhǔn)）的75%的，自次一交易日起暫停該合約品種相應(yīng)到期月份認(rèn)購期權(quán)的買入開倉和賣出開倉（備兌開倉除外）。該比例下降至70%以下的，自次一交易日起可以買入開倉和賣出開倉。

　　第四十八條規(guī)定，上交所可以根據(jù)合約交易情況以及市場條件，對各類持倉限額和管理標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整，并向市場公布。

　　專家：期權(quán)限制措施

　　旨在防范期權(quán)的交割風(fēng)險

　　對于上交所采取的期權(quán)限制措施，專家解讀認(rèn)為，主要目的還是防范期權(quán)的交割風(fēng)險。由于市場波動較大，目前5月份合約的持倉量較大，并且大面積合約成為了虛值期權(quán)，因此交易所對新開倉進(jìn)行了限制。

　　專家指出，這樣的操作雖然有依據(jù)，但并非常規(guī)操作，不好評價。在交易規(guī)則里，備兌期權(quán)是針對賣方來說的，賣出看漲，同時持有期貨多頭；賣出看跌，同時持有期貨空頭。

　　方正中期金融衍生品研究員彭博曾分析稱，衍生品市場交易者分化較為嚴(yán)重，許多不太專業(yè)的投資者在這輪大漲中都是單邊重倉買認(rèn)購或者認(rèn)沽期權(quán)，杠桿巨大，虧損較為嚴(yán)重。而專業(yè)的投資者則是利用做空高企的波動率，或者靈活構(gòu)建組合策略，或者買入認(rèn)沽期權(quán)對沖風(fēng)險，操作多樣化，注重風(fēng)險控制。