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　　外資持有A股市值已逼近公募基金！北向資金凈流出，這些個股卻被逆勢增持

　　近日A股下跌，北向資金的動向更加引人關(guān)注。

　　盡管最近幾日北向資金持續(xù)呈現(xiàn)凈流出，但仍有多只個股被北向資金逆勢增持。從央行數(shù)據(jù)來看，截至3月末，境外機(jī)構(gòu)和個人持有A股市值1.68萬億元，距離同期公募基金持有A股市值1.95萬億元，僅差2621億元。有市場人士認(rèn)為，外資持有A股的市值或很快超過公募基金。

　　若外資持有A股市值超過公募基金會對A股產(chǎn)生什么樣的影響？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，外資對A股的長期定價影響將增加，但是短期境內(nèi)機(jī)構(gòu)和外資的定價能力沒有顯著區(qū)別。

　　北向資金半日凈流出超30億

　　5月9日，A股低開，截至中午收盤，滬指下跌1.35%，報2854.71點(diǎn)；深指下跌1.35%，報8912.13點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指跌0.64%，報1472.35點(diǎn)。

　　互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，北向資金凈流出33.87億元，其中滬股通方向凈流出29.89億元；深股通凈流出3.98億元。

　　與此同時，A股正在經(jīng)歷一項深遠(yuǎn)的變化：外資持有A股市值直逼公募基金！

　　　　來源：互聯(lián)網(wǎng)

　　銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示，截至2019年3月末，公募基金持股市值達(dá)19459.96億元，央行網(wǎng)站顯示，外資持股市值16838.88億元，二者僅差2621.08億元。此前，外資持股市值與公募基金持股市值相差最多時達(dá)12376.85億元。

　　若2019年公募股票方向基金規(guī)模未有顯著增長，預(yù)計2019年外資持股市值將接近公募基金。

　　　　根據(jù)銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)、人民銀行官網(wǎng)數(shù)據(jù)制表

　　　　A股定價權(quán)之爭開啟

　　嚴(yán)格來說，很難將A股作為一個單一主體。隨著外資持有A股市值逼近公募，外資已經(jīng)成為A股市場的重要力量，其對A股定價的話語權(quán)也將隨之增加。

　　若外資持有A股市值超過公募基金，會對A股產(chǎn)生什么樣的影響？

　　市場人士認(rèn)為，歷史數(shù)據(jù)顯示，外資對市場的短期走勢沒有顯著影響，但對A股的長期走勢影響或顯著增加。

　　國泰君安在研報中首先指出，機(jī)構(gòu)相對個人信息優(yōu)勢和投資決策能力更勝一籌，其在日常的交易中決定了股票的主要供求關(guān)系，他們掌握交易型的定價權(quán)。再進(jìn)一步，境內(nèi)機(jī)構(gòu)和外資機(jī)構(gòu)都掌握交易型的定價權(quán)，對于市場的短期表現(xiàn)有話語權(quán)。也就是說，境內(nèi)機(jī)構(gòu)與外資機(jī)構(gòu)在對市場短期走勢上影響力相當(dāng)。

　　但是該研報還表示， 海外機(jī)構(gòu)具有更顯著的投資型定價權(quán)，但A股機(jī)構(gòu)投資者投資型定價權(quán)并不顯著。國泰君安研究了A股市場過去12年，美股市場過去36年的歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)。在美股市場，含機(jī)構(gòu)持倉的股票組合都戰(zhàn)勝了指數(shù)；但是在A股，被機(jī)構(gòu)重倉的并不能顯著戰(zhàn)勝市場指數(shù)。

　　交銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家也表示，外資資金流入情況不能指示市場短期走向，其對于估值和基本面敏感。

　　伴隨外資對A股市場長期走勢影響力增加，會對市場產(chǎn)生怎樣的影響？

　　國泰君安的研報認(rèn)為，海外機(jī)構(gòu)投資者會顯著提高A股股票價格的有效性。被動指數(shù)型將產(chǎn)品的相對收益會提升；被海外投資者偏好的股票未來會有顯著的溢價。

　　外資依然看好消費(fèi)藍(lán)籌

　　近期，北向資金一改過去持續(xù)的凈流入狀態(tài)，開始凈流出。Wind數(shù)據(jù)顯示，本周前3個交易日，北向資金凈流出117.29億元。從月度數(shù)據(jù)來看，4月北向資金呈現(xiàn)凈流出，這是自2018年10月以來，北向資金首度出現(xiàn)凈流出。

　　不過值得注意的是，近期北向資金凈流出的同時，仍有不少個股被逆勢增持。

　　具體看，若以3個交易日的成交均價計算，用友網(wǎng)絡(luò)、大華股份、五糧液、濰柴動力、中興通訊、溫氏股份的增持金額超過2億元，被逆勢增持超1億元的個股達(dá)23只。

　　境內(nèi)外機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，基于基本面、估值、我國的對外開放等政策，外資長期流入的趨勢不會改變。

　　北向資金月度資金流向情況

　　　　海通證券姜超認(rèn)為，長期外資仍將持續(xù)流入中國。各類國際指數(shù)相繼將中國市場納入將為A股帶來增量資金；中國股市目前相較于全球主要股市仍然比較便宜；對外開放進(jìn)一步提速；在新興市場國家中，經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定，資金有較好回報。這些因素下，長期外資仍將持續(xù)流入A股。

　　若外資長期流入趨勢不改，怎么跟著外資買呢？

　　機(jī)構(gòu)研究表明，截至4月30日北向資金持有市值最高的行業(yè)為食品飲料、非銀金融和銀行。近期MSCI A股擴(kuò)容，A股納入富時羅素指數(shù)將利好這些外資重倉的板塊和個股。

　　　　瑞銀證券中國首席策略分析師高挺也表示， 鑒于近期經(jīng)濟(jì)下行環(huán)境下消費(fèi)板塊表現(xiàn)相對強(qiáng)韌，繼續(xù)看好消費(fèi)品相關(guān)行業(yè)（食品飲料、家電、免稅運(yùn)營商、機(jī)場和汽車）。此外還值得注意的是，在中期消費(fèi)股有望受益于MSCI指數(shù)中A股權(quán)重提升所帶來的外資凈流入。