股市11天沒了7.7萬億，北上資金凈賣出262億！A股大跌嚇跑外資？

　　來源：中國基金報

　　記者 張燕北

　　外資又“跑路”了？

　　今天市場未能扭轉(zhuǎn)頹勢，延續(xù)震蕩格局，概念板塊多數(shù)下跌，資金觀望情緒濃厚。滬深兩市合計成交額僅超4000億元，較前一日再度縮量。截至收盤，三大股指全線走跌，滬指跌1.48%。

　　　　作為引領(lǐng)市場上漲的重要力量之一，北上資金凈今日流出56.81億元。自4月22日市場陷入調(diào)整以來，除4月29日外，北上資金均為凈流出狀態(tài)，合計凈流出近262億元。包括貴州茅臺、中國平安、格力電器等在內(nèi)的白馬個股均被北上資金靜賣出超10億元。

　　與此同時，期間A股市值大幅縮水近8萬億元，平均下來滬深投資者每人損失超5萬元。

　　主要股指跌幅均超10%

　　據(jù)Wind統(tǒng)計，A股自4月22日調(diào)整以來，11個交易日上證綜指收獲8根陰線，主要股指跌幅多數(shù)超過10%。

　　具體來看，上證綜指累計跌幅已達12.84%，深成指跌14.79%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅亦超14%。另外，深成指、中小板指跌幅相對較多，均超過13%，上證50跌幅相對較小，為9.3%。

　　　　從行業(yè)板塊漲跌幅看，幾乎盡數(shù)下跌。媒體、資本貨物、技術(shù)硬件與設(shè)備、電信服務(wù)、多元金融、軟件與服務(wù)、汽車與汽車零部件等行業(yè)跌幅均超過15%，僅食品與主要用品零售因受近日人造肉概念提振，微幅上漲。

　　從個股看，部分個股出現(xiàn)深度回調(diào)。Wind統(tǒng)計顯示，截至5月9日，股價上漲的公司僅171家，占比不足5%；股價跌幅在10%到15%之間的個股有759家，占比超五分之一；股價跌幅在15%到20%之間的個股超過1000家，占比超3成；股價跌幅在20%到30%之間的個股有925家，占比26%；此外，還有近百家公司跌幅超過30%。

　　據(jù)統(tǒng)計，跌幅超過15%公司有2192家，在全部A股上市公司中占比超6成。

　　北上資金10個交易日凈賣出262億

　　市場跌勢不止，北上資金接連撤退。

　　4月22日港股因復(fù)活節(jié)假期休市，4月23日至26日，北上資金連續(xù)5天凈流出。4月29日，北上資金出現(xiàn)45.33億元的凈流入。然而僅維持一天后，4月30日到今天，北上資金連續(xù)5個交易日凈流出。

　　整體來看，10個交易日北上資金凈流出261.61億元，其中滬股通凈流出202.29億元，深股通凈流出59.67億元。其中今天凈流出金額最大，滬股通凈流出43.54億元，深股通凈流出13.27億元。

　　　　Wind活躍個股資金流向統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，部分醫(yī)藥、家電、白酒等大消費股遭北上資金拋售。在近10個交易日港股通前十大活躍個股排行榜中，北上資金凈賣出貴州茅臺59.85億元，中國平安、格力電器則被凈賣出近30億元。此外，北上資金累計凈賣出平安銀行、美的集團、五糧液等10億元。

　　　　4月以來，北上資金凈流出天數(shù)明顯多于凈流入的天數(shù)，累計凈流出超300億元。據(jù)了解，北上資金加倉被視為推動2019年以來這輪上漲行情的一個重要特征，作為風(fēng)向標(biāo)的北上資金動向，具有較大的參考價值。

　　A股市值蒸發(fā)7.7萬億

　　據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，4月22日至5月9日期間A股市值蒸發(fā)7.73萬億。

　　　　其中，5月6日成為可以載入A股史冊的一個交易日。

　　受外圍因素影響，當(dāng)天A股三大股指低開低走。截至收盤，上證指數(shù)跌5.58%，深證成指跌7.56%，創(chuàng)業(yè)板指跌7.94%。具體來看，兩市3466只個股下跌，其中1146只個股跌停，千股跌停再上演。當(dāng)日，A股總市值蒸發(fā)3.58萬億元。

　　具體到個股來看，4月22日至今期間，中國平安、建設(shè)銀行、貴州茅臺、工商銀行、中國人壽5股市值縮水最多，均在1000億元以上，縮水額分別為1517.3億、1175.1億、1135.5億、1104.9億、1096.7億元；中國石油、中國銀行、中國石化3股緊隨其后，期間市值縮水均超過700億元；另有包括農(nóng)業(yè)銀行、中國人保、工業(yè)富聯(lián)在內(nèi)的9股，期間市值縮水也比較多，均達到600億元以上。

　　　　根據(jù)中國結(jié)算最新公布2019年3月A股投資者統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至3月末，滬、深兩市投資者數(shù)量為1.51億，歷史上首次突破1.5億。據(jù)此計算，4月22日以來，滬深投資者每人損失5.12萬元。

　　機構(gòu)：暴跌后可以積極樂觀一些中泰證券表示，近期市場的大跌使得我們對于市場震蕩調(diào)整的判斷時間縮短了，大跌之后，站在目前的位置可以更加積極一些。

　　中泰證券認(rèn)為，在流動性邊際收緊的預(yù)期之下，疊加最近年報季報黑天鵝眾多，市場本身在目前的位置上是有調(diào)整壓力的，如果一季度上漲有非基本面因素方面消息的因素，那么周一的大跌把該因素已經(jīng)跌回去了。也就是說如果即使未來很長一段時間內(nèi)非基本面因素方面出現(xiàn)反復(fù)對市場的邊際貢獻已經(jīng)下降了。從另一個角度看，談成有助于市場上漲，談不成預(yù)計不會導(dǎo)致市場大幅下跌。按照我們宏觀組的判斷，談成的概率大，因為談成雙方獲利，談不成兩敗俱傷。因此，我們對于市場的判斷是可以更加積極一些。

　　中泰證券表示，從歷史上大跌之后的市場表現(xiàn)來看，統(tǒng)計了2000年以來歷史上上證綜指跌幅超過5%后市場的表現(xiàn)情況，總共出了47次。暴跌后的第一個交易日和第一周交易日，我們沒有發(fā)現(xiàn)太強的規(guī)律性，但是如果持有一個月，那么賺錢的概率是比較大的（歷史上除了三次大跌和2008年熊市這個規(guī)律不成立）。中泰證券判斷，目前既不像08年的大熊市，也不像2015年和2016年的大跌，屬于正常的調(diào)整。

　　我們需要關(guān)注些什么？市場化的交易機制正在逐步形成，比如說股指期貨松綁，比如說政府投資行為的市場化等等，這些在長期內(nèi)都是有利于提升市場風(fēng)險偏好的。另外，6月份MSCI將被動加倉A股，外資是否會加速流入A股，是可以重點觀察的。緊密關(guān)注官方的表態(tài)，少看小道消息。那么，大跌之后買什么，我們認(rèn)為核心資產(chǎn)+硬科技是配置方向。對于擅長價值的投資者，大跌之后是買入核心價值股的機會，對于擅長成長的投資者來說，大跌之后的反彈，成長股的彈性更大，繼續(xù)建議加大硬科技的配置方向。

　　國信證券發(fā)布策略月報指出，整體上看，4月份A股市場出現(xiàn)了小幅調(diào)整，上證綜指止步月線三連升；但結(jié)構(gòu)性行情顯著，上證50連續(xù)4個月上漲。

　　展望5月，認(rèn)為影響市場行情的因素主要有以下三點：一是此前股市快速大漲之后，技術(shù)上也確實有調(diào)整需要，從幅度上看4月底到5月初的調(diào)整應(yīng)該說已經(jīng)比較充分。二是貨幣政策存在收緊跡象，同時疊加一些外部事件沖擊，對市場產(chǎn)生了不少的擾動影響。三是陸續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)及上市公司一季報顯示，經(jīng)濟復(fù)蘇與基本面拐點的漸行漸至，判斷大概率上市公司業(yè)績的拐點可能已經(jīng)出現(xiàn)。

　　綜上來看，認(rèn)為市場年初以來股市運行背后的趨勢性邏輯并沒有改變，市場運行的主要矛盾也將從利率下行政策友好轉(zhuǎn)向經(jīng)濟復(fù)蘇和基本面拐點，從分母項轉(zhuǎn)向分子項。結(jié)構(gòu)上看，2019年在完美延續(xù)2017年的行情邏輯，龍頭公司溢價是確定性最強的投資機會。