三大主力單月增持百億！散戶不甘示弱增資25億元，創(chuàng)出歷史新高

　　孫忠

　　　　4月份可轉(zhuǎn)債指數(shù)領(lǐng)先大盤見頂，300億元資金依舊參與其中。

　　基金、券商自營、企業(yè)年金這三大主力資金瘋狂買入百億元可轉(zhuǎn)債，成為市場做多的絕對(duì)主力。值得關(guān)注的是，自然人散戶創(chuàng)歷史紀(jì)錄單月攬入25億元。

　　“4月份轉(zhuǎn)債的投資環(huán)境很復(fù)雜，既有指數(shù)見頂，機(jī)構(gòu)過分樂觀，散戶跟風(fēng)的一面，同時(shí)也有不少資金也開始逐級(jí)調(diào)倉，降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)的一面。整體而言，資金依舊看好整個(gè)市場。”一位券商資管人士向記者表示。

　　5月份轉(zhuǎn)債市場已經(jīng)提前于大盤回暖，各路資金紛紛選擇高性價(jià)比個(gè)券進(jìn)行布局。

　　　忙碌的4月：

　　　　賺錢效應(yīng)讓資金蜂擁而至

　　市場情緒高漲時(shí)，往往是需要警惕的時(shí)刻。

　　“4月初，本來要辦一個(gè)可轉(zhuǎn)債投資沙龍，但邀請(qǐng)的多位機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)債負(fù)責(zé)人都難以抽身。市場當(dāng)時(shí)處于一個(gè)亢奮狀態(tài)，月初中證轉(zhuǎn)債指數(shù)已經(jīng)觸及了本輪反彈高點(diǎn)?！鄙鲜鋈藤Y管人士透露。

　　4月8日，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)沖至345.88點(diǎn)，也是截至目前本輪行情的最高點(diǎn)。有別于轉(zhuǎn)債市場，A股雖然同日也沖至本輪行情高點(diǎn)，但輪漲行情仍在持續(xù)。上證綜指收盤新高出現(xiàn)在4月19日，相對(duì)滯后于轉(zhuǎn)債市場。

　　此時(shí)不少新進(jìn)入的市場資金剛剛接觸轉(zhuǎn)債品種，遠(yuǎn)未想到市場調(diào)整的力度如此之大。機(jī)構(gòu)資金仍在源源不斷布局轉(zhuǎn)債市場。同時(shí)，監(jiān)管層規(guī)范了可轉(zhuǎn)債網(wǎng)下申購行為，不少資金為獲得轉(zhuǎn)債籌碼，也開始在二級(jí)市場加大布局。

　　4月滬市持倉數(shù)據(jù)顯示，在4月份各類機(jī)構(gòu)增持轉(zhuǎn)債333億元，基金、券商自營、年金三類機(jī)構(gòu)增持額度逾百億元。

　　其中，券商自營單月增持42億元，再度成為市場中增持的絕對(duì)主力，企業(yè)年金攬入34.6億元緊隨其后。值得關(guān)注的是，自然人持券達(dá)到25億元，創(chuàng)出歷史新高，與保險(xiǎn)資金增持金額僅差3億元。

　　從絕對(duì)值看，僅有社保資金減持了4.77億元，券商資管、信托、專戶理財(cái)以及QFII等其他參與機(jī)構(gòu)均增持了轉(zhuǎn)債。從整個(gè)持倉份額占比變化看，券商自營、年金和自然人成為凈流入最顯著的主體。

　　4月份共計(jì)發(fā)行了14只轉(zhuǎn)債，機(jī)構(gòu)整體都加大了配置力度。更重要的是，賺錢效應(yīng)明顯。數(shù)據(jù)顯示，本輪上漲行情啟動(dòng)以來，多只個(gè)券漲幅超越180元，甚至200元。

　　“這也是今年與此前市場最大的不同?；厮蒉D(zhuǎn)債歷史，4月份可能是表現(xiàn)最為出色的一個(gè)階段，真可謂牛券云集，資金趨之若鶩?！?/p>

　　4月持倉數(shù)據(jù)中，自然人凈增持了25億元可轉(zhuǎn)債，扣除一些上市公司實(shí)控人外，仍是歷史上最大的增持力度。

　　在可轉(zhuǎn)債發(fā)行改革之初，網(wǎng)上打新火爆，受到新券上市首日表現(xiàn)驚艷的影響，散戶投資者蜂擁而至。但彼時(shí)，自然人凈增持一個(gè)月最多也僅僅增加18億元。

　　不懼回調(diào)：

　　　　五月積極布局左側(cè)交易

　　4月份回撤也頗具殺傷力。

　　隨著A股調(diào)整，轉(zhuǎn)債市場也呈現(xiàn)出加速下滑態(tài)勢?！按舜握{(diào)整遠(yuǎn)超出此前預(yù)期，出現(xiàn)了一定程度的浮虧?！倍辔蝗毯突饛臉I(yè)人士向記者反映了這個(gè)情況。

　　甚至提前布局低價(jià)品種亦難以免受調(diào)整波及。

　　“在調(diào)整前，本來已經(jīng)做了很多風(fēng)控措施，但是由于此次調(diào)整幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了預(yù)期，因此也遭遇了一定程度浮虧?！鄙鲜鋈藤Y管人士表示。

　　習(xí)慣于跟風(fēng)炒作的投資者則面臨更加兇險(xiǎn)的競爭環(huán)境。

　　“牛券回調(diào)壓力也十分巨大。不少個(gè)券在大幅拉升后，單日跌幅超越20%。僅僅幾個(gè)交易日回調(diào)幅度便達(dá)到40%?！币晃蝗倘耸肯蛴浾弑硎?。

　　有意思的是，雖然經(jīng)歷了深度調(diào)整，但對(duì)于未來市場，機(jī)構(gòu)乃至散戶的預(yù)期都較為樂觀。數(shù)據(jù)顯示，步入5月份，經(jīng)歷了回撤后，整個(gè)轉(zhuǎn)債市場已經(jīng)先于股市開始止跌。

　　“4月份雖然出現(xiàn)了一定浮虧，但比起股票回調(diào)還是好上很多。未來隨著大盤走強(qiáng)可轉(zhuǎn)債市場依舊有機(jī)會(huì)。目前，已經(jīng)布局了不少高性價(jià)比的品種?！币晃凰侥蓟鹜顿Y經(jīng)理透露。

　　興業(yè)證券分析師左大勇撰寫報(bào)告認(rèn)為，5月初至今，轉(zhuǎn)債先于權(quán)益市場出現(xiàn)的企穩(wěn)跡象，可以理解為其資產(chǎn)屬性的確認(rèn)。當(dāng)然，先企穩(wěn)并不代表著適合右側(cè)交易。當(dāng)市場修復(fù)到一定程度，轉(zhuǎn)債性價(jià)比也可能下降，如果權(quán)益市場缺乏行情，轉(zhuǎn)債依舊機(jī)會(huì)不大。

　　中金公司也在此前報(bào)告中認(rèn)為，目前現(xiàn)狀是正股趨勢不站在投資者這邊，但轉(zhuǎn)債估值、價(jià)位已經(jīng)偏低了，便宜券有很多，不少資金的做法是在左側(cè)進(jìn)行埋伏。