金融破段子 | 異口同聲的“核心資產(chǎn)”，逃不過的各自表述

　　來源：中泰證券資管

　　核心資產(chǎn)也許不是一個新鮮出爐的概念，卻是上周市場被反復(fù)提及的高頻詞。

　　關(guān)注資金動向的主流媒體觀察到，“北向資金再次先知先覺，378億大買核心資產(chǎn)”；券商的策略報告在吶喊，“金秋攻勢將至，看好核心資產(chǎn)表現(xiàn)”；就連買方機(jī)構(gòu)的基金經(jīng)理，也有人撰寫了署名文章，和投資者討論如何“尋找未來的核心資產(chǎn)”。

　　盡管乍看之下市場參與者似乎異口同聲地表達(dá)了核心資產(chǎn)買買買的觀點，但如果再仔細(xì)看一眼卻會發(fā)現(xiàn)，“核心資產(chǎn)”這個概念本身，存在著“各自表述”的情況。

　　舉個例子，題為《北向資金再次先知先覺，378億大買核心資產(chǎn)》的媒體報道中所對應(yīng)的“核心資產(chǎn)”，指的是“上證50成分股，尤其是金融股和龍頭白馬股”（報道原文）；而宣稱首提這個概念（據(jù)說最早可以追溯到2007年發(fā)布的報告）的張憶東，對“核心資產(chǎn)”的解釋卻是，“具核心競爭力的企業(yè)：既包括‘剩者為王’類，即傳統(tǒng)行業(yè)競爭格局大分化帶來的優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌龍頭，也包括‘贏家通吃’類，即科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級領(lǐng)域最優(yōu)質(zhì)成長股龍頭。”兩相比較，差異自現(xiàn)。

　　換句話說，在“核心資產(chǎn)”這個高度共識的概念外衣里，包裹的可能是并不那么相似的內(nèi)核。在這樣的場景中，尤其需要投資者擁有一顆“知其然知其所以然”的警惕之心。若非如此，盲目地跟著買買買，也許一不小心反而會把價值投資的初心，異化為另一場概念炒作。借用我們曾經(jīng)發(fā)過的一篇天團(tuán)稿標(biāo)題，投資中最危險的事，你以為你知道，其實并不知道。

　　　　把價值投資的初心異化為另一場概念炒作，你可能會覺得這個提法很燒腦，其實不然。A股市場從來不缺概念炒作，而炒作的表現(xiàn)有時是無厘頭和短線資金的擊鼓傳花；有時卻被包裝成言之鑿鑿的“價值投資”。比如這幾年間多次上演過的大白馬非理性狂歡，那些在市場熱議和熱捧價值投資概念階段奮身殺入的人，真的都是價值投資者嗎？若以其買入的邏輯是這些股票的走勢好、短期賺錢概率大這一點來看，他們不僅稱不上是價值投資者，根本就是趨勢投資者。

　　當(dāng)然，生財之道本無高下，成功的投資也從來都不只有價值投資華山一條路。有些人求快速致富，有些人則希望穩(wěn)健致遠(yuǎn)，定位不同，武功招式自然千差萬別。但謹(jǐn)記一點很重要：你清晰地知道自己的投資邏輯，并始終在按照一定規(guī)則、以一致的邏輯去做投資。

　　比如，你若是趨勢跟蹤邏輯的信徒，那么就不要同時說服自己去追漲又去追跌（抄底）；而如果你更認(rèn)可價值投資，那就請以長期當(dāng)股東做實業(yè)的心態(tài)來投資并持有某個上市公司股票，不用眼紅別人追漲殺跌的波段收益，因為價值投資所期許的回報，至少不是短期某個階段的價格差。