“七翻身”在望 三主線鎖定超額收益

　　作者 牛仲逸

　　7月首個(gè)交易日，A股迎來(lái)開(kāi)門(mén)紅。1日，金融、消費(fèi)、科技三大品種集體發(fā)力，兩市各大指數(shù)均迎來(lái)放量長(zhǎng)陽(yáng)。分析人士指出，隨著前期壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的因素緩解，市場(chǎng)反彈行情將進(jìn)一步延續(xù)，建議投資者積極關(guān)注市場(chǎng)情緒修復(fù)帶來(lái)的反彈機(jī)會(huì)。

　　　　兩市放量普漲

　　7月1日，三大股指全線大漲，其中，滬指上漲2.22%，收?qǐng)?bào)3044.90點(diǎn)；深成指上漲3.84%，收?qǐng)?bào)9530.46點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指上漲3.75%，收?qǐng)?bào)1568.16點(diǎn)。兩市合計(jì)成交6141億元，行業(yè)板塊幾乎全線上揚(yáng)，僅黃金、稀土板塊逆市走弱。

　　昨日早盤(pán)滬指大幅高開(kāi)，隨后一路震蕩上行，午后維持高位震蕩格局，而且分時(shí)還有上攻動(dòng)作。從技術(shù)角度來(lái)看，大盤(pán)昨日一舉站上60日均線，下方的多條均線依舊保持多方排列，其中5日均線有上揚(yáng)趨勢(shì)，所以大盤(pán)支撐力度十足。

　　值得注意的是，滬指昨日最高漲至3045.37點(diǎn)，已基本將5月6日跳空低開(kāi)形成的2986.54點(diǎn)-3052.62點(diǎn)缺口回補(bǔ)。

　　“雖然1日的行情有外部因素刺激原因，但從6月份尤其是中下旬的超預(yù)期走勢(shì)來(lái)看，A股已經(jīng)進(jìn)入上行通道，1日的消息面刺激只是加速了上漲的速度?！币皇袌?chǎng)人士向記者表示，這個(gè)超預(yù)期主要體現(xiàn)在三方面：首先是市場(chǎng)韌性超預(yù)期，雖然5月6日上證綜指下跌，集中釋放前期指數(shù)快漲積累的風(fēng)險(xiǎn)，但之后面對(duì)一些非基本面的利空因素，A股走勢(shì)韌性凸顯。出現(xiàn)這種情況的根本原因在于，與2018年有所不同，當(dāng)前市場(chǎng)正處于中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)之中。

　　其次是上漲時(shí)點(diǎn)和幅度超預(yù)期，很多機(jī)構(gòu)以及投資者預(yù)期市場(chǎng)短線趨勢(shì)明朗還要等到7月上旬。近期政策利好密集釋放，從歷史來(lái)看，低位市場(chǎng)對(duì)利好的反應(yīng)更敏銳，當(dāng)前估值水平也決定了市場(chǎng)處在低位這個(gè)事實(shí)。

　　最后是部分行業(yè)龍頭股迭創(chuàng)歷史新高。近期，中國(guó)平安、貴州茅臺(tái)、晨光文具、【招商銀行(600036)、股吧】等行業(yè)龍頭股不斷改寫(xiě)歷史高點(diǎn)，強(qiáng)勢(shì)力度遠(yuǎn)超歷史上“抱團(tuán)取暖”的經(jīng)驗(yàn)預(yù)期。這些細(xì)分領(lǐng)域龍頭股抬高了白馬股整體估值中樞，對(duì)藍(lán)籌股的后市表現(xiàn)起到提振作用?？梢钥吹剑谏献C50指數(shù)、滬深300指數(shù)走勢(shì)整體偏強(qiáng)。

　　　　七月行情樂(lè)觀

　　總的來(lái)看，市場(chǎng)在經(jīng)過(guò)上周的縮量震蕩后，1日走出了放量上攻行情，隨著市場(chǎng)資金的參與活躍度提升，大盤(pán)的反彈行情有望繼續(xù)。

　　“‘七翻身’有望上演?！甭?lián)訊證券策略研究表示，首先從風(fēng)險(xiǎn)的角度看，在外部事件不斷向好下，下跌空間很有限。同時(shí)，滬指2804點(diǎn)至2822點(diǎn)形成的“牛市缺口”依然有效，也變成了強(qiáng)有力的下跌支撐。也就是說(shuō)，下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)被大大壓縮。其次，從行業(yè)催化角度看，政策寬松大概率會(huì)在7-8月加碼，另外科創(chuàng)板交易日期臨近，短期有利于市場(chǎng)的活躍和風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。

　　不過(guò)更重要的是，雖然市場(chǎng)對(duì)海外環(huán)境的預(yù)期重新進(jìn)入到一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的窗口期，但短期反彈行情過(guò)后，該如何把握市場(chǎng)走勢(shì)？

　　當(dāng)前各大券商機(jī)構(gòu)普遍表示，后續(xù)市場(chǎng)主要矛盾將回歸國(guó)內(nèi)，7月中報(bào)預(yù)告和后續(xù)政策導(dǎo)向的驗(yàn)證將決定反彈的持續(xù)性。

　　“中報(bào)業(yè)績(jī)成色影響本輪反彈高度?！薄?a href="http://m.xfjyyzc.com/gegu/601377/" target="_blank" title="興業(yè)證券(601377)股票分析,新聞,資金流向,財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)" >興業(yè)證券(601377)、股吧】策略研究表示，風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性修復(fù)后，市場(chǎng)中期仍需要基本面支撐。由于2018年四季度企業(yè)盈利見(jiàn)到底部，2019年一季度上行，部分投資者預(yù)期2019年企業(yè)盈利有望“V”型反轉(zhuǎn)。不過(guò)，從過(guò)去20年企業(yè)盈利數(shù)據(jù)來(lái)看，除去2008年四季度的V型反轉(zhuǎn)以外，其他每次觸到谷底以后底部會(huì)盤(pán)整，比如2003年到2005年，2012年和2015年。

　　東方證券策略研究指出，從上漲邏輯來(lái)看，政策寬松以及外部事件緩和，將持續(xù)提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，從而抬升估值；而上證50以及滬深300等核心股票基本面的穩(wěn)定性則將支撐整體A股盈利，從而最終實(shí)現(xiàn)A股的上漲。

　　而新時(shí)代證券策略分析師樊繼拓表示，4月底到5月中旬的調(diào)整幅度較充分，但是時(shí)間上可能還不夠充分，6月市場(chǎng)出現(xiàn)了難得的反彈，核心原因是“超跌反彈+外部事件緩和”。這一次博弈性反彈后，市場(chǎng)進(jìn)一步上漲需要中長(zhǎng)期的邏輯。目前來(lái)看，6月份形成的邏輯都偏短線，難談趨勢(shì)性利多。博弈性反彈后還會(huì)有一次尾部風(fēng)險(xiǎn)，三季度中后段將會(huì)有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

　　　　哪些板塊值得關(guān)注

　　7月1日兩市行業(yè)板塊全線上漲，但普漲之后的分化行情或不可避免，在此背景下，后市該關(guān)注哪些板塊？

　　聯(lián)訊證券策略研究表示，從配置策略的角度看，在外部風(fēng)險(xiǎn)下降之后，7-8月的布局可以適當(dāng)積極一些。推薦三條主線：第一條主線是，受益于外部事件緩和的板塊，比如通信、手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊；第二條主線是，科創(chuàng)板相關(guān)板塊，比如受益的券商以及科創(chuàng)板影子標(biāo)的；第三條主線是，外資偏愛(ài)的核心資產(chǎn)，外資重回大規(guī)模流入，其偏愛(ài)的大消費(fèi)和大金融龍頭有望繼續(xù)受到青睞。

　　興業(yè)證券策略研究表示，建議相對(duì)、絕對(duì)收益者，均可適當(dāng)提高倉(cāng)位，把握本輪反彈主攻方向，即新興成長(zhǎng)、中報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期等方向。同時(shí)，核心資產(chǎn)獨(dú)立牛市行情將繼續(xù)，籌碼不宜輕易轉(zhuǎn)手，牢牢把握定價(jià)權(quán)。

　　新興成長(zhǎng)方向+券商是本階段反彈主要受益方向。首先，外部事件向好，前期估值壓制較為嚴(yán)重的新興成長(zhǎng)方向迎來(lái)修復(fù)性機(jī)會(huì)。其次，科創(chuàng)板交易日期臨近，作為本輪資本市場(chǎng)改革的排頭兵，作為直接融資和本輪資本市場(chǎng)改革的載體，券商將繼續(xù)受益。

　　山西證券策略分析師麻文宇表示，對(duì)于短期反彈但整體仍處于磨底區(qū)域的A股，建議投資者可展開(kāi)戰(zhàn)略型配置，控制合理倉(cāng)位，輕大盤(pán)重個(gè)股，攻守兼?zhèn)?，兩個(gè)方向上精選優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，逢低介入：首先是底倉(cāng)穩(wěn)健配置基本面扎實(shí)、政策優(yōu)待、更具業(yè)績(jī)改善確定性或具備對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)特質(zhì)的板塊（公用事業(yè)、必需消費(fèi)品藍(lán)籌、家電、農(nóng)林牧漁、黃金等）；其次是進(jìn)攻倉(cāng)逢低介入、輕倉(cāng)博弈政策對(duì)沖方向：包括核心技術(shù)、自主可控領(lǐng)域的芯片、5G產(chǎn)業(yè)鏈、新能源汽車(chē)、信息安全、云計(jì)算等，以及受益于積極財(cái)政發(fā)力的建筑、建材央企龍頭。