歐洲今夜夠刺激！明明寬松預(yù)期來了，股市卻急漲轉(zhuǎn)急跌，美股開盤也歇菜，外圍翻云覆雨，A股安好？

　　時謙 券商中國

　　對于歐洲來說，7月25日是非常重要的一天。在這一天里，他們通過了利率決議，同時歐洲央行也將迎來一位新的掌門人。

　　歐洲央行（ECB）7月25日召開利率決策會議，維持三大基準(zhǔn)利率不變，ECB并于聲明中指出，至少會維持當(dāng)前或更低的利率水平至2020上半年；此外ECB并責(zé)成委員會研究可能的凈資產(chǎn)購買規(guī)模。

　　ECB發(fā)出聲明之后，歐洲股市曾一度大漲，歐元驟跌，值得一提還有黃金直接跳漲。

　　但隨后，歐洲央行行長德拉基表示，當(dāng)日沒有就降息做出討論，任何降息都應(yīng)該用溫和的措施。歐洲央行行長德拉基仍然認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性非常低。在此言論之后，歐洲股市由升轉(zhuǎn)跌，其中德國股市跌幅尤其較大。

　　從收盤來看，歐洲股市漲少跌多。

　　　　美股開盤后直接低走，那么，A股將如何走呢？

　　　　歐洲央行重啟寬松預(yù)期

　　在7月25日的會議上，歐洲央行（ECB）理事會決定，主要再融資業(yè)務(wù)的利率以及邊際貸款工具的利率和存款工具的利率將維持在0.00%、0.25%和-分別為0.40%。理事會預(yù)計(jì)，歐洲央行的關(guān)鍵利率至少將在2020年上半年維持在目前或較低水平，以確保通脹在中期內(nèi)達(dá)到其目標(biāo)。

　　理事會打算在開始提高歐洲央行關(guān)鍵利率之前的較長時間內(nèi)，繼續(xù)全額再投資“根據(jù)資產(chǎn)購買計(jì)劃購買的到期證券”，以保持有利的流動性條件和充足的貨幣寬松。

　　理事會還強(qiáng)調(diào)，由于已實(shí)現(xiàn)的和預(yù)測的通貨膨脹率一直低于與其目標(biāo)一致的水平，因此有必要在較長時期內(nèi)采取高度寬松的貨幣政策立場。因此，如果中期通貨膨脹前景繼續(xù)達(dá)不到其目標(biāo)，理事會決心按照其對通貨膨脹目標(biāo)對稱的承諾采取行動。隨時準(zhǔn)備酌情調(diào)整其所有手段，以確保通貨膨脹持續(xù)地朝著目標(biāo)前進(jìn)。

　　在這方面，理事會責(zé)成有關(guān)歐洲系統(tǒng)委員會審查各種備選辦法，包括如何加強(qiáng)其關(guān)于政策利率的前瞻性指導(dǎo)、緩解措施，如設(shè)計(jì)準(zhǔn)備金薪酬分級制度，以及潛在新凈資產(chǎn)購買的規(guī)模和構(gòu)成。

　　ECB總裁德拉吉上月曾提到言，若通膨率未能達(dá)標(biāo)，進(jìn)一步削減利率，依然是政策工具的一部分，資產(chǎn)購買計(jì)劃也還有相當(dāng)大的空間。本月上旬，歐盟執(zhí)委會（EuropeanCommission）將2019年歐元區(qū)GDP預(yù)測值維持在1.2%不變，但把通膨率預(yù)測值從1.4%下修至1.3%；2020年的GDP預(yù)測值從1.5%下調(diào)至1.4%，通膨率預(yù)測值由1.4%下修至1.3%。

　　歐盟執(zhí)委會稱，對2019下半年經(jīng)濟(jì)回溫的希望正逐漸消退，貿(mào)易戰(zhàn)漫延，全球貿(mào)易下滑，以及英國脫歐等因素，都對脆弱的經(jīng)濟(jì)情勢，帶來威脅。此前，德拉吉表示，前景變得越來越差，尤其是制造業(yè)。英國硬脫歐的可能性是前景惡化的一個風(fēng)險。下半年經(jīng)濟(jì)增速反彈可能性變得越來越小。不過，在25日的發(fā)布會上，他表示，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的可能性仍非常低。

　　德拉吉即將謝幕，歐洲央行將迎來拉加德時代

　　25日，歐洲央行還有一件很重要的事，那就是歐洲央行掌門人更替。據(jù)歐洲央行官網(wǎng)宣布，理事會已經(jīng)批準(zhǔn)拉加德于今年十月接替德拉吉出任歐洲央行行長。

　　歐洲中央銀行理事會25日就歐洲聯(lián)盟理事會關(guān)于任命未來歐洲央行行長的建議通過了一項(xiàng)意見。理事會沒有反對擬任候選人克里斯蒂娜·拉加德，因?yàn)樗谪泿呕蜚y行事務(wù)方面具有公認(rèn)的聲望和專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，這是《歐洲聯(lián)盟運(yùn)作條約》第283（2）條所要求的。拉加德于2011年7月就任國際貨幣基金組織（IMF）總裁一職。

　　根據(jù)理事會的意見和歐洲議會通過的意見，新行長將由歐洲理事會任命。理事會的意見不久將在《歐洲聯(lián)盟公報(bào)》上發(fā)表，并將以所有歐盟正式文件在歐洲央行網(wǎng)站上公布。一旦獲得任命，拉加德將接替德拉吉（MarioDraghi），后者作為歐洲央行行長的八年任期將于2019年10月31日結(jié)束。

　　分析人士認(rèn)為，國際貨幣基金組織拉加德可能當(dāng)選歐洲央行行長的情形也可能對歐元前景產(chǎn)生影響。拉加德預(yù)計(jì)不會面臨美聯(lián)儲主席鮑威爾相似的外部風(fēng)險，而且拉加德是一位持續(xù)在歐洲地區(qū)主張寬松政策的女性人士，預(yù)期將會為默克爾之后的德國經(jīng)濟(jì)帶去福音。拉加德的任命將推升降息預(yù)期，并引發(fā)債券收益率下降。因此，拉加德不僅會延續(xù)歐洲央行的鴿派政策立場，她甚至可能更加積極主動地加大貨幣寬松力度。

　　　　外圍翻云覆雨，A股會怎樣

　　在ECB聲明之后，歐洲央行行長德拉基表示，當(dāng)日沒有就降息做出討論，任何降息都應(yīng)該用溫和的措施。歐洲央行行長德拉基仍然認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退的可能性非常低。歐洲市場快速殺跌，而美國股市開盤亦跟隨走低，截至目前，歐美股市皆低于前一交易日收盤價。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)向好，上周首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)為20.6萬人，預(yù)估為21.8萬人。對于大幅降息的預(yù)期可能在下降。

　　那么，A股市場未來將如何演繹呢？

　　首先，從近期市場言論來看，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家、政府官員都將未來經(jīng)濟(jì)前景黯淡的原因歸結(jié)為貿(mào)易爭端。但至少近期，這種爭端有減弱的跡象。中國商務(wù)部25日表示，第十二輪經(jīng)貿(mào)高級別磋商將于7月30-31日在上海舉行。而恰好也是在31日是晚上至8月1日凌晨，美聯(lián)儲將最終決定息口方向，降息的預(yù)期可以說非常高。從這一點(diǎn)來看，對于近期的外圍市場并不需要有太多擔(dān)心。

　　其次，從近期國內(nèi)的情況來看，金融開放11條以及金融委會議已經(jīng)釋放出了一些積極信號。馬上可能召開的中央級別重磅會議也存在較大概率釋放出寬松政策信號，或是貨幣的，或是財(cái)政的。從預(yù)期來看，應(yīng)該不會再現(xiàn)今年4月份的偏緊表述。

　　其三，從中觀的角度來看，下半年5G的投入應(yīng)該會越來越大，新的業(yè)態(tài)可能會產(chǎn)生。而從微軟的業(yè)績構(gòu)成來看，云計(jì)算逐漸走上舞臺；近期費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)的強(qiáng)勢表現(xiàn)亦指向了新興產(chǎn)業(yè)回暖勢頭。國內(nèi)科創(chuàng)板的上市，亦在引導(dǎo)相關(guān)板塊的估值走向。

　　綜上所述，未來一段時間，若無重大變量發(fā)生突變，A股市場出現(xiàn)大幅殺跌的可能性正在降低，一些機(jī)會也在涌現(xiàn)。