證券時報記者 李曼寧

　　【吉藥控股(300108)、股吧】于7月24日晚宣布暫時終止收購修正藥業(yè)。值得注意的是，復(fù)牌后的吉藥控股并未受“首例創(chuàng)業(yè)板借殼案擱淺”影響，7月25日公司股價直接“一”字漲停。

　　不難解釋市場反應(yīng)為何這樣“反常”：首先，上述重組終止并不意味著借殼雙方緣分已盡，反倒透露出雙方重組意圖明確，即有重組預(yù)期托底。更重要的是，這起借殼案暗含市場對最新重組辦法修訂成效的期待。可以說，目前市場對創(chuàng)業(yè)板借殼破冰寄予厚望。

　　從市場表現(xiàn)看，吉藥控股不跌反漲說明，投資者傾向于認(rèn)為，此次交易終止是技術(shù)原因而非政策原因，即征求意見已屆滿1個月的《關(guān)于修改〈上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法〉的決定》，大概率不會出現(xiàn)重大變故。

　　最新重組辦法修訂釋放了A股并購重組的積極信號，其修改重點之一便是，為創(chuàng)業(yè)板借殼松綁——允許特定戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。此前，創(chuàng)業(yè)板借殼被嚴(yán)格禁止，若放松此項限制，將為創(chuàng)業(yè)板小市值公司提供更大的資本運作空間，同時為科技創(chuàng)新類企業(yè)的提供更多選擇。

　　從相關(guān)修改意見看，一旦重組管理辦法修改完畢，符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)借殼創(chuàng)業(yè)板公司，將不會存在重大政策障礙。從另一角度說，創(chuàng)業(yè)板借殼仍有較高準(zhǔn)入門檻?；乜葱拚帢I(yè)，該公司為吉林首富旗下資產(chǎn)，是國內(nèi)規(guī)模最大的藥企之一，公司官網(wǎng)自述為國家高新技術(shù)企業(yè)，加之隸屬于注重研發(fā)的生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)，因此，修正藥業(yè)更有底氣沖擊創(chuàng)業(yè)板首例借殼。

　　從時間窗口來看，創(chuàng)業(yè)板借殼首例可能將很快誕生。吉藥控股稱1個月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組，同時稱待該辦法具體實施細(xì)則出臺條件成熟后，再繼續(xù)推進與修正藥業(yè)的交易。一方面，吉藥控股表明了將再度推進重組的積極態(tài)度；另一方面，在以往的終止重組案例中，時間窗口多顯示為3個月或6個月，此番公司僅“1個月”的表述給市場預(yù)留了較大的想象空間，其“終止重組”反而強化了對后市重組的預(yù)期。

　　此外，可參考證監(jiān)會2016年修改重組管理辦法的出臺流程，當(dāng)年6月17日起公開征集意見1個月，9月9日即宣布正式修改。而自今年6月20日證監(jiān)會發(fā)布修改重組管理辦法的征求意見以來，至7月20日已屆滿1個月。若監(jiān)管層延續(xù)過去的高效工作流程，相信此番正式修改的周期將不會太長。