原標(biāo)題 利空反復(fù)淡如水 機(jī)構(gòu)堅(jiān)守政策心

　　□本報(bào)記者 林榮華 李惠敏

　　外部利空影響弱化

　　對(duì)于A股昨日表現(xiàn)的超預(yù)期韌性，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著外部利空因素的變化趨向“高頻反復(fù)”，對(duì)A股的影響也越來(lái)越弱化，投資者已經(jīng)能夠淡定應(yīng)對(duì)，不會(huì)據(jù)此調(diào)整倉(cāng)位。

　　“上周五晚上曝出利空，周末又有緩和跡象。外部利空如此反復(fù)的情況，市場(chǎng)也已有充分認(rèn)知，A股的反應(yīng)顯著弱化，也不值得據(jù)此調(diào)整倉(cāng)位?！蹦彻蓟鸾?jīng)理認(rèn)為，外部利空因素反復(fù)頻率很高，以此作為投資依據(jù)容易被“打臉”，而且外部利空演化至極致便是利空出盡。

　　值得注意的是，26日人民幣對(duì)美元匯率有所貶值。對(duì)此，某私募人士稱(chēng)，對(duì)人民幣匯率無(wú)需擔(dān)心，人民幣貶值空間不大。而從市場(chǎng)影響看，上周曾出現(xiàn)單日匯率波動(dòng)超0.5%的情況，但股債市場(chǎng)基本穩(wěn)定，顯示投資者對(duì)人民幣匯率有較為穩(wěn)定的預(yù)期。

　　前述公募基金經(jīng)理表示，26日匯率屬于正常波動(dòng)，并不構(gòu)成趨勢(shì)。北向資金方面，其流入流出與外圍股市的相關(guān)性較高。隨著市場(chǎng)受外部因素?cái)_動(dòng)不確定性增強(qiáng)，一些偏短線的資金此前已經(jīng)有所流出，目前剩下的大都是偏中長(zhǎng)期的資金，因此匯率的正常波動(dòng)并不會(huì)造成北向資金的大幅流出。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，在外圍股市大跌、外部利空加劇、人民幣對(duì)美元匯率“破7”等諸多因素影響下，本月以來(lái)北向資金僅凈流出43.89億元。

　　部分資金轉(zhuǎn)向港股標(biāo)的

　　值得注意的是，從各大指數(shù)表現(xiàn)看，26日上證50指數(shù)下跌達(dá)1.85%，而上證綜指和深證成指分別下跌1.17%與0.98%，創(chuàng)業(yè)板指僅下跌0.91%。事實(shí)上，截至8月26日，本月以來(lái)上證50指數(shù)下跌1.69%，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲1.94%；三季度以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅達(dá)5.91%，而上證50指數(shù)下跌2.29%。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士指出，除了市場(chǎng)風(fēng)格的變化，近期港股下跌幅度較大，令上證50指數(shù)中AH股的港股吸引力提升，也引發(fā)了部分資金轉(zhuǎn)向港股標(biāo)的。

　　【太平洋(601099)、股吧】證券研報(bào)指出，截至8月23日，AH股溢價(jià)指數(shù)為133.05點(diǎn)，仍保持在77.89%的較高歷史百分位。某公募基金分析師表示，AH股的溢價(jià)不會(huì)無(wú)限擴(kuò)大，當(dāng)前較高的A股溢價(jià)令港股的相同標(biāo)的，尤其是金融地產(chǎn)吸引力大增，令部分資金通過(guò)港股通布局相應(yīng)的H股標(biāo)的。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，自7月8日以來(lái)，南向資金已連續(xù)36個(gè)交易日凈流入。截至8月26日，南向資金當(dāng)月凈流入434.21億元，創(chuàng)2018年2月以來(lái)的單月新高。同時(shí)，南向資金累計(jì)凈買(mǎi)入8602.54億元，再創(chuàng)歷史新高。

　　市場(chǎng)風(fēng)格方面，國(guó)壽安?；鹨啾硎?，當(dāng)前科技板塊的潛在空間相對(duì)更大，建議配置偏向成長(zhǎng)，但同時(shí)以食品飲料行業(yè)為首的消費(fèi)股也將維持較好表現(xiàn)，短期可以規(guī)避一些金融板塊的階段性估值壓制。弘毅遠(yuǎn)方首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杜彬認(rèn)為，從中長(zhǎng)期看，目前A股估值相對(duì)較低，前期以消費(fèi)升級(jí)和科技創(chuàng)新為代表的新核心資產(chǎn)表現(xiàn)優(yōu)于大盤(pán)，未來(lái)在大盤(pán)震蕩下仍有望走出獨(dú)立行情。

　　政策利好提振信心

　　外部利空不足懼，匯率波動(dòng)可控，機(jī)構(gòu)平穩(wěn)應(yīng)對(duì)的背后，是市場(chǎng)信心有所提振。國(guó)壽安?；鹬赋?，回顧近幾輪外部利空加劇，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的反應(yīng)日趨平淡，而且并不改變股票市場(chǎng)逐漸觸底反彈、債券市場(chǎng)持續(xù)溫和走強(qiáng)的趨勢(shì)。當(dāng)前，政策漸變已經(jīng)開(kāi)啟，甚至在外部環(huán)境變化下會(huì)加速?，F(xiàn)階段，國(guó)內(nèi)政策對(duì)市場(chǎng)信心的提振較大，資本市場(chǎng)改革政策也走在路上，資本市場(chǎng)開(kāi)放進(jìn)程明顯好于預(yù)期，大于實(shí)際對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，而且這種信心提振對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)是難能可貴的。后續(xù)改革政策有望持續(xù)落地，未來(lái)繼續(xù)旗幟鮮明地看好中國(guó)股債兩市。

　　前述公募基金經(jīng)理表示，除了整體偏低的估值支撐A股，近期國(guó)家支持深圳建設(shè)中國(guó)特色社會(huì)主義先行示范區(qū)的政策也增強(qiáng)了投資者信心，堅(jiān)持?jǐn)U大開(kāi)放和深化改革等舉措改善了投資者對(duì)未來(lái)的預(yù)期。

　　灃京投資表示，整體來(lái)看，對(duì)市場(chǎng)中期趨勢(shì)保持樂(lè)觀。短期經(jīng)受了宏觀事件的沖擊，風(fēng)險(xiǎn)偏好有提升的可能，保持相對(duì)積極的倉(cāng)位，但更要注重結(jié)構(gòu)上的優(yōu)化，短期催化性的行業(yè)機(jī)會(huì)與中期值得深度關(guān)注的行業(yè)機(jī)會(huì)都可重視。板塊方面，相對(duì)看好醫(yī)藥、廚電、計(jì)算機(jī)、房地產(chǎn)、建筑、傳媒等。

　　上周末，A股投資者還沉浸在外部利空加劇、外圍股市大跌的憂慮之中。昨日A股則再次展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，在亞太股市中表現(xiàn)突出。對(duì)此，多位機(jī)構(gòu)人士表示，外部利空的反復(fù)性已成常態(tài)，對(duì)A股的影響也已弱化，不值得因此調(diào)整倉(cāng)位，甚至可以考慮逆向投資。同時(shí)，人民幣匯率波動(dòng)可控，對(duì)A股影響有限。當(dāng)前，諸多政策利好提振了機(jī)構(gòu)投資者信心，從中長(zhǎng)期來(lái)看，目前A股估值相對(duì)較低，部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股仍有望走出獨(dú)立行情。