原標(biāo)題：“種子選手”僅百余家 分拆上市潛力股受關(guān)注

　　日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)起草了《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》并向社會(huì)公開征求意見。該政策明確了分拆試點(diǎn)條件，規(guī)范了分拆上市流程。其正式實(shí)施意味著A股境內(nèi)分拆上市的政策通道終于打開。

　　不過，該政策對(duì)分拆上市設(shè)立了7大門檻。特別對(duì)企業(yè)的盈利要求較高，上市公司需要在最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利，且扣除擬分拆子公司凈利潤(rùn)后，3年累計(jì)凈利潤(rùn)也不低于10億元人民幣。這一要求甚至比香港等市場(chǎng)分拆上市的盈利門檻更高。

　　據(jù)券商機(jī)構(gòu)篩選測(cè)算，在7大苛刻條件的要求下，同時(shí)結(jié)合上市公司治理情況、風(fēng)險(xiǎn)事項(xiàng)等因素，剔除金融類企業(yè)以及母子公司業(yè)務(wù)重合的情況，真正符合條件的“種子選手”僅在百家左右，占上市公司總量的比例僅為2%至3%。

　　值得一提的是，分拆上市概念股近日股價(jià)表現(xiàn)吸睛。廣證恒生發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，該政策有利于具有多元化業(yè)務(wù)的國(guó)企通過分拆式重組，助力國(guó)企改革。作為國(guó)資控股的供應(yīng)鏈集成服務(wù)龍頭企業(yè)，【物產(chǎn)中大(600704)、股吧】在分拆上市上的潛力也被市場(chǎng)所關(guān)注。

　　早有分拆預(yù)期

　　事實(shí)上，市場(chǎng)對(duì)于物產(chǎn)中大分拆上市的預(yù)期早已有之。早在公司2018半年度的業(yè)績(jī)說明會(huì)上，就有投資者建議稱，物產(chǎn)中大下轄的每個(gè)板塊都堪比一家上市公司，“物產(chǎn)化工類似于上海鋼聯(lián)，物產(chǎn)健康堪比通策醫(yī)療，元通實(shí)業(yè)每年線纜銷售收入比【萬馬股份(002276)、股吧】還高，各板塊分拆獨(dú)立的估值將高于物產(chǎn)中大整體估值?！?/p>

　　物產(chǎn)中大時(shí)任副董事長(zhǎng)陳繼達(dá)當(dāng)時(shí)表示，公司的核心業(yè)務(wù)是大宗商品供應(yīng)鏈集成服務(wù)，其中有一些品種經(jīng)營(yíng)在市場(chǎng)上有一定的競(jìng)爭(zhēng)力，營(yíng)收和利潤(rùn)規(guī)模實(shí)際已超過相關(guān)行業(yè)上市公司水平?！巴顿Y者也建議我們將板塊分拆獨(dú)立，以更好地挖掘物產(chǎn)中大的內(nèi)在價(jià)值。對(duì)于分拆上市，我們持開放態(tài)度，只要各方條件成熟，公司積極推動(dòng)?！?/p>

　　在今年5月份舉辦的物產(chǎn)中大2018年年度股東大會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，也有小股東詢問是否存在分拆上市的可能。公司高管也并未回避，表示將持開放態(tài)度，但是供應(yīng)鏈集成服務(wù)主業(yè)不會(huì)進(jìn)行分拆。公司若干特色板塊、后期需要持續(xù)投入進(jìn)行培育的板塊會(huì)通過證券化實(shí)現(xiàn)投融資循環(huán)，可以通過A+A、A+H、A+科創(chuàng)的路徑來實(shí)施。

　　物產(chǎn)中大董事長(zhǎng)王挺革在會(huì)上還透露，目前公司董事會(huì)已經(jīng)在研究剖析相關(guān)案例。只要未來?xiàng)l件成熟，公司將在嚴(yán)格遵守相關(guān)規(guī)定的前提下積極推動(dòng)。

　　2016年，國(guó)資委專門發(fā)布了總結(jié)國(guó)企改革的新書《國(guó)企改革12樣本》，企業(yè)是12個(gè)改革樣本中唯一的浙江省企業(yè)。2014年，物產(chǎn)中大啟動(dòng)整體上市，并于2015年11月份順利完成。此后，公司積極探索產(chǎn)業(yè)基金、戰(zhàn)略投資者等多元資本參與成員公司改革改制的實(shí)施路徑。并提出，支持具備條件的成員公司先行啟動(dòng)股權(quán)改革。

　　優(yōu)質(zhì)子公司眾多

　　8月27日，物產(chǎn)中大披露了2019年半年報(bào)。公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1601.18億元，同比增長(zhǎng)22.39%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.01億元，同比增長(zhǎng)28.14%。在主業(yè)供應(yīng)鏈集成服務(wù)進(jìn)一步提升的基礎(chǔ)上，公司旗下的多元化業(yè)務(wù)引發(fā)猜想。

　　以汽車板塊為例，公司已覆蓋汽車銷售、汽車維修、汽車零部件服務(wù)、汽車救援與回收拆解、二手車交易、汽車金融等汽車全生命全周期服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，汽車服務(wù)業(yè)務(wù)在全國(guó)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)中位列綜合實(shí)力排名第八，新能源汽車銷售增長(zhǎng)65%。

　　其中，公司重點(diǎn)打造的線上線下一站式汽車新零售平臺(tái)“車家佳”已擁有近50個(gè)品牌系列的代理權(quán)、200多家網(wǎng)點(diǎn)、近160萬用戶規(guī)模，汽車銷售量突破200萬臺(tái)。

　　另一子公司浙江國(guó)際油氣交易中心與上期所簽署了《共建長(zhǎng)三角期現(xiàn)一體化油氣交易市場(chǎng)戰(zhàn)略合作協(xié)議》，推進(jìn)股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，目前集聚油品化工企業(yè)1294家，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易額2550億元。物產(chǎn)化工海寧經(jīng)編平臺(tái)為園區(qū)220多家企業(yè)提供融資授信、代理采購(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管理、存貨質(zhì)押、物流等集成服務(wù)。

　　此外，在能源及環(huán)保業(yè)務(wù)方面，子公司物產(chǎn)環(huán)能通過并購(gòu)重組方式逐步形成以工業(yè)固廢、污泥處理、生物質(zhì)發(fā)電等為核心技術(shù)的熱電聯(lián)產(chǎn)業(yè)務(wù)，旗下五家熱電聯(lián)產(chǎn)企業(yè)年處理污泥75萬噸、年供熱能力1100萬噸，并為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供綠色清潔能源。

　　此外，成立于2017年的物產(chǎn)健康則全力聚焦大健康，圍繞醫(yī)療服務(wù)、健康服務(wù)及相關(guān)服務(wù)，大力推動(dòng)綜合醫(yī)院、健康城、供應(yīng)鏈平臺(tái)、特需醫(yī)療、養(yǎng)生養(yǎng)老等全產(chǎn)業(yè)鏈布局。通過產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組，目前已布局綜合醫(yī)院4家，床位數(shù)約3000張，爭(zhēng)取成為城鄉(xiāng)居民健康服務(wù)的大生態(tài)平臺(tái)。

　　市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，在監(jiān)管層鼓勵(lì)上市公司分拆子公司境內(nèi)上市的政策背景下，物產(chǎn)中大作為主業(yè)優(yōu)異同時(shí)多元化發(fā)展出色的大型企業(yè)，分拆上市有助于公司加速發(fā)展主業(yè)之外的部分朝陽性產(chǎn)業(yè)。同時(shí)也有望讓市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)公司更大價(jià)值亮點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)“價(jià)值重估”。