原標(biāo)題：15家機(jī)構(gòu)火線解讀降準(zhǔn)A股影響：有券商已看到3500點(diǎn)

　　降準(zhǔn)來了！

　　9月6日，中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。據(jù)測算，此次降準(zhǔn)釋放長期資金約9000億元。

　　雖然歷次降準(zhǔn)釋放的流動性并不會直接進(jìn)入股市，但金融機(jī)構(gòu)大多將此視為一個利多A股的重要信號。

　　澎湃新聞（www。thepaper.cn）第一時間搜集了15家機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)，機(jī)構(gòu)一致認(rèn)為，此次降準(zhǔn)短期利好股市發(fā)展，對于降準(zhǔn)將利好哪些行業(yè)板塊，券商股最為受益，理由是降準(zhǔn)對股票市場走牛有非常明顯的助推作用；此外，銀行股、基建股、地產(chǎn)股等也被認(rèn)為最有投資機(jī)會。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示，這次降準(zhǔn)屬于逆周期調(diào)節(jié)措施，具有很強(qiáng)的針對性，有力提振了市場信心，對當(dāng)前股市屬于重大利好，有利于行情進(jìn)一步走高?！敖鹁陪y十”行情必將更加強(qiáng)勁。

　　“我們對短期A股市場比較樂觀，本輪行情預(yù)計(jì)還會持續(xù)?！眹┗鸨硎?，看好的行業(yè)包括流動性寬松利好的券商，景氣度不斷提升且有望持續(xù)的5G、計(jì)算機(jī)和新能源板塊（光伏、風(fēng)電），以及行業(yè)有望觸底回升的汽車。

　　以下為機(jī)構(gòu)詳細(xì)觀點(diǎn)：

　　一，上投摩根基金：

　　資金將更青睞盈利增長穩(wěn)定、抵御經(jīng)濟(jì)調(diào)整能力較強(qiáng)的行業(yè)龍頭

　　降準(zhǔn)并不意味著大水漫灌的開始，地產(chǎn)等行業(yè)的調(diào)控力度仍然較強(qiáng)，此外額外增加的定向降準(zhǔn)也體現(xiàn)決策層對促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、扶持中小企業(yè)發(fā)展的決心。

　　在全球重回寬松的背景下，中國未來進(jìn)行貨幣寬松的空間仍然較大。同時伴隨社會無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行，權(quán)益資產(chǎn)的整體配置價值提升。但同時，龍頭與非龍頭之間、行業(yè)與行業(yè)之間的分化也將繼續(xù)深化，在宏觀經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)承壓，但流動性邊際放松的背景下，資金將更青睞盈利增長穩(wěn)定、抵御經(jīng)濟(jì)調(diào)整能力較強(qiáng)的行業(yè)與龍頭個股，長期來看，我們?nèi)允株P(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥、成長等板塊中優(yōu)質(zhì)品種的長期投資價值。

　　二，國泰基金：利好券商、5G、計(jì)算機(jī)等板塊

　　本次降準(zhǔn)在市場的整體預(yù)期之中，整體貨幣政策信號加碼信號進(jìn)一步明確。

　　我們對短期A股市場比較樂觀，本輪行情預(yù)計(jì)還會持續(xù)。一方面是貨幣政策信號比較明確：降低企業(yè)實(shí)際利率一定要先降低銀行負(fù)債成本，可能運(yùn)用的手段包括全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)、降低MLF利率；另一方面A股整體估值相對合理，處于配置性價比較高的區(qū)間；此外，近期資本市場的政策支持力度相對增加。我們相對看好的行業(yè)包括流動性寬松利好的券商，景氣度不斷提升且有望持續(xù)的5G、計(jì)算機(jī)和新能源板塊（光伏、風(fēng)電）以及行業(yè)有望觸底回升的汽車。

　　三，農(nóng)銀匯理基金：對流動性敏感的科技、金融和部分可選消費(fèi)品受益更大

　　此次降準(zhǔn)落地對于提升市場盈利預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好都大有裨益。二季度以來，摩擦再生變數(shù)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所回落，降準(zhǔn)以及后續(xù)可以期待的逆周期政策有助于恢復(fù)市場此前較為脆弱的盈利信心。同時，也有利于降低市場風(fēng)險(xiǎn)溢價，提升風(fēng)險(xiǎn)偏好。結(jié)構(gòu)上看，對流動性敏感的科技、金融和部分可選消費(fèi)品受益更大。

　　四，前海開源基金楊德龍：降準(zhǔn)屬于逆周期調(diào)節(jié)的有效措施，極大提振市場信心

　　這次降準(zhǔn)屬于逆周期調(diào)節(jié)措施，具有很強(qiáng)的針對性，有力的提振了市場信心，對當(dāng)前股市屬于重大利好，有利于行情進(jìn)一步走高。

　　近期股市利好政策頻頻出臺，極大的提高了投資者信心。先是證監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示對資本市場深化改革，推動修改證券法打擊違法違規(guī)行為，保護(hù)中小投資者利益；然后金融委提出引導(dǎo)長線資金持續(xù)入市，為人民群眾財(cái)富保值增值營造良好的市場環(huán)境；接著國務(wù)院常務(wù)會議又積極部署了一系列支撐經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施。這次降準(zhǔn)利好落地，說明逆周期調(diào)節(jié)力度在加大，這有力經(jīng)濟(jì)增速在年底前企穩(wěn)回暖。

　　本周A股市場走出強(qiáng)勁回升的態(tài)勢，指數(shù)實(shí)現(xiàn)“五連陽”，明顯強(qiáng)于海外市場。今年3月底上證指數(shù)快速上攻站上了3000點(diǎn)，之后出現(xiàn)了回落，失守3000點(diǎn)，而本周A股在眾多利好推動之下，重新站上3000點(diǎn)。這說明投資者對于逆周期政策的出臺，有了更高的預(yù)期，市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升，“金九銀十”行情必將更加強(qiáng)勁！

　　五，匯豐晉信首席宏觀及策略師閔良超：積極財(cái)政政策和貨幣政策有助于權(quán)益市場

　　經(jīng)濟(jì)依然處于下行通道，但更需要前瞻性的關(guān)注經(jīng)濟(jì)的周期性企穩(wěn)，從周期規(guī)律來看，三、四季度大概率是平的，重點(diǎn)關(guān)注PMI和PPI的企穩(wěn)。但是中觀層面，目前暫時較難看到復(fù)蘇的彈性和很強(qiáng)的持續(xù)性。

　　目前是經(jīng)濟(jì)退和政策進(jìn)的組合，不同階段對于權(quán)益市場的影響不同。而目前，積極財(cái)政政策和貨幣政策有助于權(quán)益市場，如果經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)，則有助于風(fēng)險(xiǎn)溢價的均值修復(fù)。

　　六，朱雀基金：對股票市場整體估值的提升和盈利預(yù)期的上行有所帶動

　　本次降準(zhǔn)操作有利于貨幣市場流動性的寬松，帶動利率整體下行，對于股市和債市均能起到一定的積極作用。且在融資結(jié)構(gòu)調(diào)整的情況下，本次降準(zhǔn)操作和后續(xù)可能的降息，對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度相對較強(qiáng)，對股票市場整體估值的提升和盈利預(yù)期的上行有所帶動。

　　七，【東北證券(000686)、股吧】研究總監(jiān)付立春：開啟降準(zhǔn)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)資本，信號信心意義大

　　此次降準(zhǔn)在趨勢上符合市場預(yù)期，在時點(diǎn)上略超出預(yù)期。這一定程度上印證了金融供給側(cè)改革和國際金融安全競爭中，資本市場更加重要的戰(zhàn)略地位。對資本市場此輪反彈及未來穩(wěn)定發(fā)展升級的信心都有比較大的促進(jìn)作用。

　　八，中泰證券：利好金融資產(chǎn)

　　就權(quán)益資產(chǎn)而言，我們認(rèn)為貨幣政策是結(jié)構(gòu)性寬松，周期類資產(chǎn)盡管估值在歷史低位，但短期政策上看不到轉(zhuǎn)向的利好，盈利也在下行，行情很難走遠(yuǎn)；而消費(fèi)類估值明顯偏高，并不是所有的消費(fèi)品都能像茅臺一樣，具有投資品的屬性；相對而言，我們依然看好新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，結(jié)構(gòu)性的貨幣放水，政策也在支持，同時中美問題也有向好的方面轉(zhuǎn)向的可能。我們更加看好新經(jīng)濟(jì)龍頭企業(yè)。

　　九，星石投資：降準(zhǔn)落地，降息仍可期，科技成長受益

　　此次降準(zhǔn)主要目標(biāo)在于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會融資實(shí)際成本，對資本市場形成實(shí)質(zhì)提振，有利于科技行情繼續(xù)走強(qiáng)。

　　展望未來，我們認(rèn)為降息的可能性仍然存在。主要原因在于：

　　1，國內(nèi)降息的內(nèi)外部壓制因素緩解：國際來看，9月美聯(lián)儲和歐央行都將召開議息會議，且降息概率都較大；而國內(nèi)通貨膨脹的壓力也階段性回落；

　　2，貨幣政策傳導(dǎo)渠道仍需進(jìn)一步疏導(dǎo)，通過LPR下行引導(dǎo)實(shí)際利率下降仍需降息落地才能打開；

　　3，歷史上看降準(zhǔn)和降息也并不互斥，“雙降”的政策組合曾多次出現(xiàn)。并且，9月有4415億元MLF到期，央行大概率續(xù)作；因此，不排除屆時央行實(shí)施結(jié)構(gòu)性降息的可能性。

　　十，重陽投資：對中國經(jīng)濟(jì)和資本市場保持樂觀積極的態(tài)度

　　在經(jīng)歷了8月初A股市場短暫的恐慌下行后，國內(nèi)資本市場總體走出了股債企穩(wěn)向上的態(tài)勢。在匯率更具彈性、貨幣松緊適度、財(cái)政更加積極、信用有保有壓的政策組合下，我們有理由對中國經(jīng)濟(jì)和資本市場保持樂觀積極的態(tài)度。

　　十一，

　　華泰證券宏觀李超團(tuán)隊(duì)：降準(zhǔn)確認(rèn)寬松利好，股債雙牛迎國慶

　　9月4日國常會部署精準(zhǔn)施策加大力度做好“六穩(wěn)”工作，特別部署了用好專項(xiàng)債工作，我們認(rèn)為是積極財(cái)政政策的體現(xiàn)；時隔兩天后，央行決定于9月16日全面降準(zhǔn)、并額外對支持小微民企的城商行定向降準(zhǔn)，我們認(rèn)為這標(biāo)志著貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健略寬松。目前經(jīng)濟(jì)增長仍面臨內(nèi)外部一些不確定性，近期重要會議頻繁釋放“六穩(wěn)”發(fā)力的重要信號，本次降準(zhǔn)進(jìn)一步確認(rèn)寬松利好。我們認(rèn)為政策未來將著重做好維穩(wěn)工作，對沖外部不確定性、加大支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，國慶前有望迎來一波股債雙牛行情。

　　十二，

　　深圳乾明資管研究員陳雯瑾：利好銀行、高端智能裝備制造、電子設(shè)備等板塊

　　本次央行降準(zhǔn)下調(diào)比率及計(jì)劃降準(zhǔn)時點(diǎn)較為穩(wěn)健，針對小微、民營企業(yè)的放水也屬于今年以來國家扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的基本基調(diào)。本次降準(zhǔn)疊加牛市效應(yīng)，短期內(nèi)很大可能會引導(dǎo)市場上行，但資金是有限的，本次降準(zhǔn)也并非大水漫灌，市場長期的發(fā)展仍然取決于各板塊基本面的支撐。短期來看，首當(dāng)其沖的是傳導(dǎo)資金源頭的銀行業(yè)，其次是受惠于資金的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，如近期政策重點(diǎn)扶持的高端智能裝備制造、電子設(shè)備等板塊。

　　十三，浙商基金賈騰：權(quán)益資產(chǎn)性價比仍然較好

　　央行宣布降準(zhǔn)釋放資金9000億，配合此前的專項(xiàng)債額度提升，貨幣政策和財(cái)政政策都更加積極，逆周期調(diào)節(jié)進(jìn)一步發(fā)力。

　　展望后市，當(dāng)前滬深300FED分位數(shù)在85%以上，權(quán)益資產(chǎn)性價比仍然較好。全球央行一致轉(zhuǎn)“鴿”，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好有望回升。未來，我們將繼續(xù)看好A股、港股及轉(zhuǎn)債市場的表現(xiàn)。

　　十四，九泰基金：降準(zhǔn)降息或?qū)⑹官Y本的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升

　　降準(zhǔn)符合市場預(yù)期。此次降準(zhǔn)采取普遍降準(zhǔn)加定向降準(zhǔn)的組合形式，為四年來首次。據(jù)央行測算，本次降準(zhǔn)預(yù)計(jì)可釋放資金9000億元，隨著市場流動性增強(qiáng)，對股票、債券等大類資產(chǎn)也具有普惠效應(yīng)。

　　降準(zhǔn)屬于逆周期調(diào)節(jié)措施，具有較強(qiáng)的針對性。此次降準(zhǔn)有助于引導(dǎo)市場利率下行，或?qū)⒂辛μ嵴袷袌鲂判?，對?dāng)前股市屬于重大利好，較為有利于后市行情。全面降準(zhǔn)之后，銀行的資金的成本也會下降，降準(zhǔn)使得銀行有更多資金可以放貸，有助于支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。尤其對解決中小微企業(yè)融資難、融資貴問題有一定實(shí)質(zhì)作用。

　　從A股市場近期表現(xiàn)來看，表現(xiàn)出相對較強(qiáng)的獨(dú)立性及韌性，且走出強(qiáng)勁回升的態(tài)勢，上證指數(shù)實(shí)現(xiàn)日K線“五連陽”，明顯優(yōu)于同期美股走勢。而降準(zhǔn)降息或?qū)⑹官Y本的風(fēng)險(xiǎn)偏好進(jìn)一步提升。

　　十五，【中信建投(601066)、股吧】證券：3500點(diǎn)指日可待

　　上一輪全面降準(zhǔn)后，市場股債雙牛，券商、科技股、消費(fèi)先后收益。

　　在利率并軌之后，本次央行實(shí)施年內(nèi)第三輪降準(zhǔn)，信用寬松和利率下降將逐步實(shí)現(xiàn)，盈利觸底可期，A股有望再創(chuàng)新高，實(shí)現(xiàn)3500點(diǎn)的目標(biāo)。

　　從行業(yè)配置的角度來看，首先，牛市第二階段到來券商將構(gòu)成最優(yōu)行業(yè)，從長期來看中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展直接融資，資本市場改革對券商也長期利好。其次，利率下降，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，長久期的成長股估值水平提升更快，疊加盈利預(yù)期的改善，我們長期看好。第三，信用寬松，利率下降，逆周期力度加大，對于估值低，困境反轉(zhuǎn)的部分周期（例如化工、汽車）行業(yè)也具備良好的機(jī)會。第四，消費(fèi)也成為內(nèi)生增長的主要需求，這也是值得長期堅(jiān)守的方向。第五，利率下降之后，高股息板塊的配置價值對固定收益類的投資者也具備新引力。因此，我們最優(yōu)先推薦配置券商和科技，加配困境反轉(zhuǎn)的化工、汽車等周期品，堅(jiān)守消費(fèi)和高股息品種，實(shí)現(xiàn)金秋大豐收。