1月降準(zhǔn)推動(dòng)A股大漲35%，下周一創(chuàng)新高無懸念

　　中信建投高看3500點(diǎn)，【申萬宏源(000166)、股吧】推薦金融和科技板塊。

　　作者|唐雪戀

　　本文轉(zhuǎn)載來源：新華財(cái)經(jīng)

　　中國人民銀行6日宣布，為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，決定于9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)；同時(shí)，再額外對僅在省級(jí)行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。央行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，此次降準(zhǔn)釋放長期資金約9000億元，其中全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億元，定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元。

　　降準(zhǔn)之于A股影響幾何？哪些板塊將會(huì)獲益？降準(zhǔn)后投資者如何買股？業(yè)內(nèi)人士表示，降準(zhǔn)屬于股市的重大利好，短期將提振股市風(fēng)險(xiǎn)偏好，A股有望再創(chuàng)新高；但在“經(jīng)濟(jì)退”和“政策進(jìn)”的背景下，股市仍會(huì)更多表現(xiàn)出區(qū)間震蕩行情，金融及科技股值得值得關(guān)注。

　　降準(zhǔn)后股市怎么走？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，降準(zhǔn)帶來充裕的流動(dòng)性，屬股市重大利好，下周一（9月9日）滬深兩市不出意外將大幅高開。不過2008年以來歷次降準(zhǔn)后上證指數(shù)均高開低走甚至大跌，投資者需謹(jǐn)防“追高套牢”。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，歷次降準(zhǔn)后上證指數(shù)次日上漲概率不足四成。

　　回顧歷史，央行16次降低大型機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率。從消息公布次日滬指表現(xiàn)看，平均下跌0.57%，上漲概率為37.5%；從消息公布后5個(gè)交易日滬指表現(xiàn)看，平均上漲0.22%，上漲概率43.75%。

　　其中最近一次全面降準(zhǔn)日期為今年年初，1月4日，中國人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)。此次降準(zhǔn)后，滬指開啟了上漲行情，從低點(diǎn)2440點(diǎn)最高漲至3288點(diǎn)。

　　哪些板塊會(huì)受益？

　　業(yè)內(nèi)人士表示，央行降準(zhǔn)對于各個(gè)板塊的影響不一，就行業(yè)而言，銀行、地產(chǎn)等資金敏感型行業(yè)都將獲益。

　　對于銀行而言，降準(zhǔn)最大的利好在于可貸規(guī)模比例，本次降準(zhǔn)可釋放4000億元增量資金。對于地產(chǎn)行業(yè)，雖然這種影響同樣有限。半年內(nèi)準(zhǔn)備金兩次下調(diào)，并不意味著對于地產(chǎn)開發(fā)商信貸控制的解禁，但流動(dòng)性預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，不排除部分剛需入市的可能，至少成交量的些許好轉(zhuǎn)有利于緩解房企緊繃的資金鏈。作為利息敏感品種的保險(xiǎn)股也會(huì)小幅受益。前期關(guān)于放開交強(qiáng)險(xiǎn)對于保險(xiǎn)行業(yè)是突發(fā)利空。但降準(zhǔn)會(huì)增加降息預(yù)期，進(jìn)而推動(dòng)債券等資產(chǎn)價(jià)格上漲。而債券是保險(xiǎn)公司的主要投資標(biāo)的。

　　降準(zhǔn)對于大宗商品尤其是有色金屬而言，存在波段脈沖機(jī)會(huì)。在PPI快速下滑階段，有色金屬很難趨勢性走強(qiáng)，但降準(zhǔn)預(yù)期的出現(xiàn)會(huì)使有色板塊，尤其是背靠新興產(chǎn)業(yè)的稀有金屬的脈沖性機(jī)會(huì)增加，有色板塊的波段投機(jī)頻率會(huì)有所增加。

　　降準(zhǔn)雖然不等同于降息，但隨著銀行間流動(dòng)性的些許好轉(zhuǎn)，銀行間市場的資金價(jià)格有望出現(xiàn)一定程度回落。資金價(jià)格的回落也會(huì)是民間借貸等資金信貸的投資回報(bào)率回落。相比之下始終能夠保持高分紅比例的藍(lán)籌股，其持有價(jià)值將有所突出。

　　對籌資性現(xiàn)金流占比較大的行業(yè)來說，降準(zhǔn)意味著企業(yè)獲取資金能力的增強(qiáng)以及獲取資金成本的降低，因此，對于那些資金鏈緊張，籌資性現(xiàn)金流較大的行業(yè)來講，降準(zhǔn)意味著利好。

　　降準(zhǔn)后的A股投資建議

　　申萬宏源證券研究所董事總經(jīng)理首席宏觀分析師李慧勇表示，在當(dāng)前政策不斷向好的背景下，投資者不宜過度悲觀，但也要同時(shí)看到，經(jīng)濟(jì)面臨很多長期問題需要解決，這個(gè)過程不可能一蹴而就，所以，也不能過度樂觀。在這樣的背景之下，股市更多的還是會(huì)表現(xiàn)出區(qū)間震蕩行情，其中，金融和科技類資產(chǎn)值得關(guān)注。“科技代表著中國的未來，在當(dāng)前的政策環(huán)境下，金融股也會(huì)直接受益”。

　　中信建投證券表示，本次央行實(shí)施年內(nèi)第三輪降準(zhǔn)，信用寬松和利率下降將逐步實(shí)現(xiàn)，盈利觸底可期，A股有望再創(chuàng)新高，實(shí)現(xiàn)3500點(diǎn)的目標(biāo)。從行業(yè)配置的角度來看，首先，牛市第二階段到來，券商將構(gòu)成最優(yōu)行業(yè)，從長期來看中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展直接融資，資本市場改革對券商也長期利好。其次，利率下降，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，長久期的成長股估值水平提升更快，疊加盈利預(yù)期的改善。第三，信用寬松，利率下降，逆周期力度加大，對于估值低，困境反轉(zhuǎn)的部分周期（例如化工、汽車）行業(yè)也具備良好的機(jī)會(huì)。第四，消費(fèi)也成為內(nèi)生增長的主要需求，這也是值得長期堅(jiān)守的方向。第五，利率下降之后，高股息板塊的配置價(jià)值對固定收益類的投資者也具備新引力。因此，最優(yōu)先推薦配置券商和科技，加配困境反轉(zhuǎn)的化工、汽車等周期品，堅(jiān)守消費(fèi)和高股息品種。

　　上投摩根基金認(rèn)為，在全球重回寬松的背景下，中國未來進(jìn)行貨幣寬松的空間仍然較大。同時(shí)伴隨社會(huì)無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行，權(quán)益資產(chǎn)的整體配置價(jià)值提升，A股投資的長期空間打開。但同時(shí)，龍頭與非龍頭之間、行業(yè)與行業(yè)之間的分化也將繼續(xù)深化，在宏觀經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)承壓，但流動(dòng)性邊際放松的背景下，資金將更青睞盈利增長穩(wěn)定、抵御經(jīng)濟(jì)調(diào)整能力較強(qiáng)的行業(yè)與龍頭個(gè)股，長期來看，仍建議關(guān)注消費(fèi)、醫(yī)藥、成長等板塊中優(yōu)質(zhì)品種的長期投資價(jià)值。

　　國泰基金表示，短期對A股市場樂觀，本輪行情預(yù)計(jì)還會(huì)持續(xù)。一方面是貨幣政策信號(hào)比較明確：降低企業(yè)實(shí)際利率一定要先降低銀行負(fù)債成本，可能運(yùn)用的手段包括全面降準(zhǔn)、定向降準(zhǔn)、降低MLF利率；另一方面A股整體估值相對合理，處于配置性價(jià)比較高的區(qū)間，第三，近期資本市場的政策支持力度相對增加。相對看好的行業(yè)包括流動(dòng)性寬松利好的券商，景氣度不斷提升且有望持續(xù)的5G、計(jì)算機(jī)和新能源板塊（光伏、風(fēng)電）以及有望觸底回升的汽車行業(yè)。