【國盛策略|市場點評】短期沖擊勿憂，做多窗口仍在

　　事件：昨日市場大跌，其中上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300以及中證500跌幅分別為1.74%、2.12%、1.68%和2.09%。

　　點評：

　　市場大幅調(diào)整，主要原因有三：1）首先，MLF量價不及預期是直接原因。部分投資者此前預期本次MLF操作有望下調(diào)利率然而最終落空，進而形成沖擊。2）其次，前期市場情緒高漲之下，投資者倉位逐步提升且累積收益明顯，短期事件沖擊下存在較強獲利了結(jié)的動機。3）此外國慶假期臨近，考慮到假期期間休市時間較長，特別是有了去年國慶假期期間風險事件集中爆發(fā)的經(jīng)歷之后，投資者對于持股過節(jié)的態(tài)度也較為謹慎，市場風險偏好收斂。

　　但短期沖擊不改行情邏輯，四期疊加下做多窗口繼續(xù)。此前報告中我們已反復強調(diào)當前市場仍處在“四期疊加”窗口，即：1、經(jīng)濟尚未大幅回落；2、政策寬松已經(jīng)到來；3、外部風險緩釋鈍化；4、外資在三大指數(shù)同步納入擴容下持續(xù)增配。當前“四期疊加”整體仍在持續(xù)被驗證中，做多窗口繼續(xù)：首先，政策寬松持續(xù)加碼，資本市場改革開放加速推進。本次MLF操作不及預期不改利率下行趨勢，下調(diào)利率只是時間問題。其次，近期外部風險繼續(xù)緩釋：1、9月12日歐央行“降息+QE”組合拳，全球貨幣寬松再進一步。2、人民幣匯率貶值壓力緩和。3、海外風險偏好提升。此外，近期外資整體仍在大幅流入，對行情形成支撐。9月以來陸股通北上資金已大幅流入近400億。隨著QFII額度限制放開，以及9月23日富時羅素擴容及標普道瓊斯指數(shù)納入生效日臨近，外資流入窗口有望繼續(xù)。

　　風險提示：1、貿(mào)易摩擦超預期發(fā)酵；2、宏觀經(jīng)濟超預期波動。