誰能擔(dān)當(dāng)上漲領(lǐng)頭羊？消費(fèi)板塊卷土重來，再度引來爭議

　　在經(jīng)過一段時(shí)間的調(diào)整后，以白酒股為代表的消費(fèi)板塊卷土重來，再次成為A股市場的領(lǐng)漲“先鋒”。

　　記者了解到，盡管有部分基金經(jīng)理已調(diào)倉換股至科技股，但仍有不少內(nèi)外資機(jī)構(gòu)選擇在不確定的市場環(huán)境中堅(jiān)守業(yè)績穩(wěn)健的消費(fèi)板塊。

　　一家大型海外資產(chǎn)管理公司亞洲區(qū)負(fù)責(zé)人表示，對(duì)于外資而言，中國市場很多板塊和行業(yè)都極具吸引力，但目前能夠達(dá)成共識(shí)的投資方向仍為消費(fèi)股。一位私募基金經(jīng)理也向記者證實(shí)，近期消費(fèi)股的顯著回調(diào)給他的新基金提供了難得的“上車”機(jī)會(huì)。

　　回顧近期行情，中證申萬食品飲料指數(shù)在今年7月3日一度創(chuàng)下19227.3點(diǎn)的歷史新高，此后指數(shù)便開始呈現(xiàn)調(diào)整走勢。9月11日，該指數(shù)單日下跌3.48%，為近4個(gè)多月以來跌幅之最。不過，隨著近期市場出現(xiàn)調(diào)整，大消費(fèi)股再度強(qiáng)勢崛起，今日，貴州茅臺(tái)、五糧液、海天味業(yè)、【桃李面包(603866)、股吧】等個(gè)股紛紛大漲。

　　下半年以來，在科技股行情強(qiáng)勢崛起的映襯下，此前累計(jì)漲幅較高的消費(fèi)股一度出現(xiàn)滯漲。不過，不少基金經(jīng)理卻并未因此而動(dòng)搖其對(duì)消費(fèi)股的持倉。

　　以景順長城總經(jīng)理助理、研究部總監(jiān)劉彥春為例，截至上半年末，他所管理的景順長城內(nèi)需增長前十大重倉股中包括瀘州老窖、五糧液、貴州茅臺(tái)、【格力電器(000651)、股吧】等多只消費(fèi)股。

　　“短期的市場波動(dòng)不是我調(diào)倉的依據(jù)。只有當(dāng)企業(yè)的能力下降時(shí)我才會(huì)考慮賣出。如果市場處于估值系統(tǒng)性收縮階段，我們會(huì)考慮降低權(quán)益配置。”劉彥春稱。他進(jìn)一步表示，過去在白酒板塊配置較多，是因?yàn)樵谶@個(gè)領(lǐng)域中有多家公司符合其投資理念，即投入產(chǎn)出水平高、發(fā)展?jié)摿Υ蟆Ｈ绻咀兞堪l(fā)生變化，或者估值過高，他也會(huì)及時(shí)調(diào)整組合。

　　相較于內(nèi)資基金經(jīng)理，海外資管機(jī)構(gòu)對(duì)于消費(fèi)股的偏愛則更為持久和堅(jiān)定。

　　德邦證券發(fā)布的一份研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，對(duì)標(biāo)A 股行業(yè)分布（流通股），目前通過港股通北向的資金對(duì)必選消費(fèi)、可選消費(fèi)兩大板塊的超配比例分別為13.1%、9.1%；QFII在可選消費(fèi)板塊超配9.8%。

　　施羅德投資管理（上海）有限公司中國A股研究總監(jiān)李文杰明確表示，消費(fèi)股仍為其關(guān)注重點(diǎn)，但僅偏好估值相對(duì)合理的投資標(biāo)的。滬上一位在QFII工作多年的私募基金經(jīng)理也表示，所管理的基金此前一直在等待一些優(yōu)質(zhì)消費(fèi)股龍頭回調(diào)，最近終于可以開始建倉。

　　“目前全球市場中很多優(yōu)秀企業(yè)具有很強(qiáng)的品牌效應(yīng)，產(chǎn)品質(zhì)量很高，但是缺乏增長動(dòng)能，復(fù)合年均增長率僅為4%-5%，而國內(nèi)很多消費(fèi)企業(yè)的公司年增長率能達(dá)到15%-20%，它們的質(zhì)量和管理架構(gòu)都得到了極大的改善，且正在和國際同類公司接近，這種質(zhì)量與增長速度相結(jié)合的公司在全球范圍內(nèi)很難找到。此外，在海外不確定因素影響下，中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整也有利于消費(fèi)行業(yè)的發(fā)展?！币患掖笮秃Ｍ赓Y產(chǎn)管理公司的亞洲區(qū)負(fù)責(zé)人稱。

　　最新出爐的三季度業(yè)績預(yù)告也印證了這一觀點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至9月18日，已經(jīng)披露三季度業(yè)績預(yù)告的九家食品飲料公司中有六家為業(yè)績預(yù)增和略增。其中，金字火腿、雙塔食品和燕塘乳業(yè)預(yù)告歸屬于母公司的凈利潤同比增長分別為382%、180%、90%。在家用電器板塊中，【老板電器(002508)、股吧】、小熊電器的歸屬母公司凈利潤同比增長幅度也分別為10%、42.82%。

　　在富國基金看來，消費(fèi)板塊雖然短期漲幅較大，但仍有較強(qiáng)的業(yè)績支撐，盈利增長普遍高于其他板塊。細(xì)分來看，仍有一些估值便宜的子行業(yè)值得精選。