十家券商研判A股行情：仍有結(jié)構(gòu)性機會

　　原創(chuàng)： 胡雨

　　本周A股市場未能延續(xù)國慶長假后的紅火走勢，截至周五收盤，上證指數(shù)收于2938.14點，日線連續(xù)四個交易日下跌，全周下跌1.32%，市場觀望情緒漸濃厚。

　　不過在多家券商看來，上市公司三季報漸次披露，政策、宏觀層面出現(xiàn)積極信號，一些業(yè)績優(yōu)良、估值較低的個股仍值得配置，市場存在一些結(jié)構(gòu)性行情。

　　結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)

　　海通證券表示，上證綜指2733點附近很可能是牛市第二波上漲的起點，對應波浪理論的3浪，即牛市主升浪，預計11月至年底，有望看到基本面企穩(wěn)逐步確認，政策面進一步發(fā)力，牛市第二波主升浪將加速向上。

　　方正證券（維權(quán)）認為，本周A股市場量能有所增加，個股活躍度降低，分化有所加大，熱點不持續(xù)，盤中轉(zhuǎn)換較快，市場側(cè)重防御。此外大盤波動加大，資金無心戀戰(zhàn)，觀望成為主基調(diào)。不過伴隨著重組新政出臺，創(chuàng)業(yè)板允許借殼，主題投資歸來，重組概念活躍，賺錢效應修復，將吸引場外資金流入，在助力大盤穩(wěn)定運行的同時，也將風口重新推向新興產(chǎn)業(yè)及重組概念。

　　東方財富證券指出，三季報是10月份市場結(jié)構(gòu)性波動的主要因素，目前市場處于中期震蕩格局中，等待箱體突破。

　　財通證券認為，本周板塊之間的分化現(xiàn)象仍在繼續(xù)上演，較為積極的現(xiàn)象是，北向資金依舊維持穩(wěn)健凈流入的趨勢。

　　中泰證券則提示，盡管公募倉位連續(xù)兩周上漲，但股指期貨貼水較多以及產(chǎn)業(yè)資本大幅減持，顯示出較為悲觀的市場預期。整體來看市場情緒環(huán)比略降，接下來一周市場或以震蕩為主。

　　中原證券指出，本周業(yè)績預告發(fā)布結(jié)束，同時9月份及三季度重要數(shù)據(jù)陸續(xù)發(fā)布，在無其他重大利好出現(xiàn)情況下，A股持續(xù)調(diào)整。但是北向資金仍然保持了連續(xù)四天凈流入，疊加11月MSCI提升A股納入因子在即，對后市流動性不必過于悲觀。此外，四季度逆周期政策將繼續(xù)發(fā)力，效果將不斷顯現(xiàn)，預計A股盈利可以保持平穩(wěn)發(fā)展；資本市場改革在路上，有望系統(tǒng)性提振A股尤其是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)估值，結(jié)構(gòu)性行情將延續(xù)。

　　關(guān)注低估值洼地

　　對于下周以及四季度如何配置，券商認為應優(yōu)先關(guān)注業(yè)績優(yōu)良、估值較低的個股。

　　國泰君安證券判斷，銀行和券商核心資產(chǎn)中的價值洼地將會迎來長期利好，同時建議布局調(diào)整充分的困境反轉(zhuǎn)行業(yè)，如傳媒和汽車。

　　中原證券維持10月份A股進入震蕩整固期的判斷，認為后市策略應當繼續(xù)謹守“金融、消費和科技”主線行情，避免業(yè)績不確定性較高的標的，戰(zhàn)術(shù)上適度增加關(guān)注低估值補漲板塊，如醫(yī)藥、家電和銀行等。短線關(guān)注大盤藍籌、科技股和金融等；中長線關(guān)注金融、消費藍籌和優(yōu)質(zhì)成長股等。

　　方正證券指出，大盤有望繼續(xù)構(gòu)筑“頭肩底”右肩過程，期間結(jié)構(gòu)性機會與風險并存。操作上，先防御，后反擊，不追高，把資金安全性放在首位，短線逢低關(guān)注金融、生物醫(yī)藥、重組概念、借殼概念及股價處于底部且有補漲要求的二線藍籌股，堅決回避今年以來股價漲幅過大以及有退市風險的股票。

　　在中信證券看來，接下來是經(jīng)濟數(shù)據(jù)空窗期和政策密集落地期，配置型資金大概率擇機增持而不是持續(xù)流出，指數(shù)調(diào)整的空間有限。維持“月度級別反彈”的觀點，市場預期重新陷入冰點只影響了反彈節(jié)奏，并不會改變方向。配置上，建議以金融和消費中的核心品種為底倉，延續(xù)對低估值且受益于經(jīng)濟企穩(wěn)的品種的推薦。

　　國盛證券指出，四季度經(jīng)濟繼續(xù)大幅回落的概率小，大概率呈現(xiàn)韌性，后續(xù)前期政策效果的釋放及托底政策的進一步加碼，有望繼續(xù)對經(jīng)濟增長形成支撐。投資策略上建議重視業(yè)績主線，長期堅守核心資產(chǎn)，可圍繞三季報業(yè)績主線，關(guān)注風電、光伏、半導體、汽車等板塊。

　　華龍證券認為，四季度行業(yè)配置關(guān)注三條主線：一是受益于庫存周期的制造業(yè)；二是受益于科技周期的科技股；三是盈利估值匹配的藍籌股。戰(zhàn)略定位、國產(chǎn)替代、安全可控、成本機會是科技概念股中長期持續(xù)表現(xiàn)的邏輯；制造業(yè)盈利拐點將現(xiàn)，存在景氣回升，關(guān)注電子、計算機、機械等；非銀金融、醫(yī)藥、地產(chǎn)等盈利和估值較匹配。