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　　原標(biāo)題：野村東方國際證券高挺：2020年滬深300看漲至4400點(diǎn)

　　1月10日，野村東方國際證券在上海發(fā)布了開業(yè)以來的首篇研究報(bào)告。報(bào)告預(yù)計(jì)，2020年滬深300指數(shù)盈利增長為7.3%，年末目標(biāo)點(diǎn)位為4400點(diǎn)。一季度市場上行機(jī)會(huì)較高，主要更關(guān)注景氣度邊際提升的周期板塊和配置性價(jià)比較高的汽車板塊。

　　野村東方國際研究部主管高挺指出，真正的投資要找結(jié)構(gòu)性趨勢帶來的機(jī)會(huì)。

　　在高挺看來，A股市場近幾年來，業(yè)績穩(wěn)定性在提升且估值相對合理。在經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)和服務(wù)驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型的背景下，要關(guān)注四個(gè)結(jié)構(gòu)性趨勢帶來的投資機(jī)會(huì)：一是產(chǎn)業(yè)升級(jí)和集中度提高，二是市場機(jī)構(gòu)化，三是新消費(fèi)崛起，四是區(qū)域發(fā)展。

　　高挺表示，保守估計(jì)下，2020年約有4600億元（660億美元）的增量資金入市。其中，外資流入約2000億元。MSCI若還需五年完全納入A股，那么機(jī)構(gòu)在假設(shè)完全按照MSCI標(biāo)準(zhǔn)比例配置A股的前提下，預(yù)計(jì)將帶來1388億美元的增量資金。

　　“海外投資者對中國股市感興趣在MSCI納入A股之前就已經(jīng)發(fā)生，納入因子提高到20%后，外資日均流量還是很大，所以我認(rèn)為流入會(huì)是持續(xù)的，外資進(jìn)入中國市場也會(huì)帶來風(fēng)格上的影響。”高挺表示。

　　根據(jù)野村中國宏觀團(tuán)隊(duì)的看法，在財(cái)政收支吃緊、房地產(chǎn)下行、出口疲弱等壓力下，貨幣及財(cái)政政策空間有限等因素影響下，預(yù)測2020年滬深300營業(yè)收入和凈利潤增速分別為6.3%和7.3%。

　　高挺表示：“我們將年末滬深300目標(biāo)設(shè)為4400點(diǎn)，對應(yīng)靜態(tài)估值12.6倍，較當(dāng)前點(diǎn)位大約存在8%的上行空間。主要上行風(fēng)險(xiǎn)為中美關(guān)系繼續(xù)改善和超預(yù)期政策刺激，而下行風(fēng)險(xiǎn)來自超預(yù)期的通脹上升和房地產(chǎn)行業(yè)下行?！?/p>

　　展望一季度，高挺建議短期關(guān)注兩條投資主線：

　　一是景氣度邊際提升的行業(yè)，其中重點(diǎn)關(guān)注基建板塊中的科技基建（5G基站設(shè)備）、補(bǔ)短板領(lǐng)域的市政基建（機(jī)械和計(jì)算機(jī)等行業(yè)上市公司），以及地產(chǎn)竣工回暖預(yù)期帶動(dòng)的地產(chǎn)后周期消費(fèi)品；二是配置性價(jià)比高的汽車行業(yè)。根據(jù)野村汽車團(tuán)隊(duì)的看法，預(yù)計(jì)2020年乘用車銷售同比增速將修復(fù)至5.1%，重點(diǎn)關(guān)注乘用車銷售增速復(fù)蘇帶動(dòng)的車企估值改善。

　　資料顯示，野村東方國際證券于2019年8月20日成立，是日本野村控股株式會(huì)社在中國設(shè)立的外資控股合資證券公司。其經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍包括證券經(jīng)紀(jì)、證券投資咨詢、證券自營及證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。