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　　原標(biāo)題：A股上行邏輯依舊 循業(yè)績主線布局

　　□本報(bào)記者 牛仲逸

　　1月21日，A股三大股指全線回調(diào)。其中，滬指收盤下跌1.41%，收報(bào)3052.14點(diǎn)；深成指下跌1.46%，收報(bào)10953.41點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板指下跌0.76%，收報(bào)1967.03點(diǎn)。盤面上，醫(yī)藥股逆市走強(qiáng)，部分科技龍頭股表現(xiàn)也較為強(qiáng)勢。

　　分析指出，盈利復(fù)蘇、政策溫和、風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)回落是2019年12月以來市場上漲的主要驅(qū)動因素，目前看反彈邏輯依然有效。

　　　　春季行情有望延續(xù)

　　1月21日，滬指全天維持弱勢震蕩，從技術(shù)面上看，21日滬指不僅跌破20日均線，且回補(bǔ)了1月2日的向上跳空缺口，這是否意味著春季行情將告一段落？春節(jié)將至，投資者是否要持幣過節(jié)？

　　海通證券表示，春節(jié)假期前指數(shù)大概率維持窄幅震蕩的格局，但基于當(dāng)前貨幣政策及內(nèi)外環(huán)境，對于節(jié)后行情依舊保持樂觀，結(jié)構(gòu)性行情有望延續(xù)。

　　至于是持幣還是持股過節(jié)，華鑫證券策略研究指出，對于投資者而言持股過節(jié)或是一種較好的選擇。該機(jī)構(gòu)表示，Wind全A指數(shù)過去十年漲幅概率達(dá)60%。行業(yè)方面，包括消費(fèi)、運(yùn)輸、半導(dǎo)體在內(nèi)的多個行業(yè)漲幅概率均超70%。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去十年，節(jié)前最后一周A股行情幾乎全線飄紅。

　　長城證券表示，在全球“資產(chǎn)荒”背景下，A股的低估值和成長性具有較好的投資吸引力，外資長期凈流入A股趨勢未發(fā)生改變。

　　　　三主線掘金

　　華創(chuàng)證券建議按三條主線把握當(dāng)前行情。首先，在風(fēng)險(xiǎn)偏好趨升，市場流動性維持友好局面下，繼續(xù)看好TMT板塊，創(chuàng)業(yè)板藍(lán)籌對于行情風(fēng)格的引領(lǐng)預(yù)計(jì)會延續(xù)；其次，行業(yè)層面供給側(cè)發(fā)生深刻變化。在經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期下，基于中游結(jié)構(gòu)性補(bǔ)庫邏輯，基建、汽車和地產(chǎn)竣工鏈?zhǔn)墙Y(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，可關(guān)注輕工制造、紡織服裝、汽車、機(jī)械、家電、化工板塊；最后，近一階段主題性熱點(diǎn)較為活躍，可以重點(diǎn)關(guān)注國產(chǎn)替代、消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、新能源汽車、互聯(lián)網(wǎng)金融等科技主題機(jī)會。

　　國泰君安表示，春季行情有望延續(xù)，行業(yè)配置上建議選擇新“β”方向，包括銀行、機(jī)械、醫(yī)藥，以及困境反轉(zhuǎn)下盈利增速有望超預(yù)期的行業(yè)，如傳媒、汽車、計(jì)算機(jī)。細(xì)分行業(yè)方面，從配置的性價(jià)比角度看，建議關(guān)注行業(yè)集中度提升空間大、目前行業(yè)景氣度較低、2020年盈利復(fù)蘇可能性較高、估值較低、行業(yè)龍頭公司優(yōu)勢地位顯著的行業(yè)，包括面板、航空、酒店、地產(chǎn)、紙包裝。

　　中銀國際表示，遵循業(yè)績主線，建議關(guān)注成長板塊業(yè)績超預(yù)期機(jī)會。短期來看，節(jié)前市場流動性緊平衡，隨著2020年一季報(bào)業(yè)績披露窗口臨近，市場對于業(yè)績因子的關(guān)注度有望持續(xù)提升。預(yù)計(jì)2019年商譽(yù)減值對公司盈利影響趨弱，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長板塊盈利回升值得期待。