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　　山西證券指出，一季度經(jīng)濟(jì)增速大幅下滑符合市場(chǎng)預(yù)期，3月份多項(xiàng)數(shù)據(jù)拐頭向上則印證經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)，后續(xù)在逆周期調(diào)節(jié)政策的發(fā)力下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有望得到逐步的修復(fù)和回暖。從4.17政治局會(huì)議定調(diào)來看，就業(yè)和民生是政策保障的首要目標(biāo)，加大有效投資和擴(kuò)內(nèi)需是政策助力經(jīng)濟(jì)回暖的兩大主攻方向，相關(guān)政策將在二季度加速落地并顯現(xiàn)效力，對(duì)大盤和相關(guān)受益行業(yè)都有望產(chǎn)生提振效應(yīng)。A股、港股資產(chǎn)的估值性價(jià)比和收益預(yù)期在全球范圍內(nèi)比較而言仍相對(duì)占優(yōu)，在流動(dòng)性危機(jī)逐步緩解后也將吸引外資重新進(jìn)入市場(chǎng)。中長(zhǎng)期視角下持續(xù)看好A股。

　　但我們也仍需注意以下風(fēng)險(xiǎn)對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)：歐美疫情形勢(shì)仍不明朗，美國(guó)龐大的次級(jí)債仍是后續(xù)隱患，原油市場(chǎng)仍面臨較大的不確定性，國(guó)際政治、輿論環(huán)境不斷惡化，國(guó)內(nèi)需求難以較快恢復(fù)，中小企業(yè)生存和居民就業(yè)壓力加劇等。二季度經(jīng)濟(jì)仍然面臨著較大的壓力，不宜有過高的期待，同時(shí)也需要更具針對(duì)性更大力度的政策對(duì)沖。建議繼續(xù)秉持偏謹(jǐn)慎的態(tài)度，對(duì)黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)保持一定比例的配置，并考慮以定投指數(shù)的方式降低短期擇時(shí)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)A股、港股市場(chǎng)做中長(zhǎng)期的持續(xù)配置。

　　行業(yè)配置上建議關(guān)注：大基建（建筑、建材、機(jī)械）、新基建（5G、云計(jì)算）、黃金、汽車、旅游。