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　　原標題：【安信策略】2020下半年展望：復蘇牛，未完待續(xù)

　　來源：陳果A股策略

　　核心觀點

　　復蘇牛，未完待續(xù)：

　　利率走過拐點，A股已是復蘇牛邏輯主導。

　　預計貼現(xiàn)率（無風險利率與風險溢價）趨勢邊際改善，市場核心焦點將會比二季度看得稍遠一些。

　　預計科技景氣在下半年得到體現(xiàn)。

　　隨著復蘇深化和庫存周期演進，下半年低估值順周期品種有望出現(xiàn)一輪估值修復行情。

　　預計外圍環(huán)境的不穩(wěn)在下半年仍將提供A股牛市的買點。

　　市場展望：

　　重點關注行業(yè)：新能源汽車、計算機、電子、醫(yī)藥、非銀、汽車、地產(chǎn)、家電等。

　　重點關注主題：國企改革、十四五規(guī)劃等。

　　■風險提示：全球經(jīng)濟顯著低于預期、政策收緊超預期等。